Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Advies Hildo Laman, 25 jan 2017 11:15

Eerste zwaluw voor Philips

0 0 Leestijd ongeveer

Zonder de verlichtingsactiviteiten lijkt groei voor Philips weer mogelijk, maar bezuinigende overheden kunnen een spaak in het wiel steken. Te hopen is ook dat Philips niet te diep in de buidel zal tasten voor overnames. We handhaven ons houdadvies.

Philips heeft in 2016 een nettowinst behaald van €1,5 mrd, het beste resultaat sinds 2007. De omzetontwikkeling was op papier weinig indrukwekkend, een groei van 1,1%. Maar de resultaten van Philips Lighting worden nog altijd meegenomen in de jaarrekening. Zonder die resultaten zou de omzetgroei 3,9% zijn geweest, wat al mooier oogt. Het moederbedrijf heet nog 71,2% van de aandelen Phillips Lighting in bezit. Vanwege dit hoge percentage moet Philips de resultaten van Philips Lighting nog meenemen in de boekhouding. Het is de bedoeling dat Philips de resterende aandelen Lighting de komende jaren in stapjes gaat verkopen.

Het ziet er naar uit dat de winstgevendheid en omzetgroei van Philips inderdaad kunnen verbeteren na de afsplitsing van Lighting. Dat maakt het aandeel aantrekkelijker dan voorheen. Maar we houden nog wel een slag om de arm; het is nog niet duidelijk wat voor overnames Philips zal gaan doen. Ceo Frans van Houten heeft aangegeven dat de opbrengst van de verkoop van Lighting in ieder geval voor een deel gebruikt zal worden om acquisities mee te kunnen financieren. Het zal dan gaan om bedrijven in de gezondheidszorgtechnologiesector. Op zichzelf is dit geen probleem, door groter te worden kunnen schaalvoordelen bereikt worden. Maar van belang is de prijs die Philips gaat betalen voor een overname, of meerdere. De beurskoersen zijn de laatste jaren behoorlijk opgelopen, en daarmee zijn de waarderingen van het gemiddelde bedrijf ook hoog geworden. Het is daardoor goed denkbaar dat Philips hoog in de boom moet gaan zitten.

Ambitieus
In het afgelopen jaar was de winst per aandeel van Philips €1,56. Voor komend jaar verhogen wij onze wpa-taxatie van €1,40 naar €1,70. Met gebruik van dit laatste getal is de k/w van het aandeel 15,9. Dat is niet hoog als het bedrijf de groeidoelstelling van 4 tot 6% omzetgroei per jaar haalt. De winst zal dan waarschijnlijk nog harder stijgen, want normaal gesproken lopen de kosten minder op dan de omzet, waardoor de winstmarge groter wordt. Als Philips de groeidoelstelling haalt, en de winst nog harder stijgt, dan is het aandeel nu aantrekkelijk. Zeker omdat het dividendrendement vrij hoog is: Philips keert €0,80 per jaar uit, een rendement van 3,0%, vergelijkbaar met bijvoorbeeld Unilever.

We zijn alleen nog niet helemaal overtuigd of Philips de groeidoelstelling kan halen. In veel ontwikkelde landen wordt geprobeerd de zorgkosten binnen de perken te houden. Een logisch gevolg daarvan is dat de uitgaven aan apparatuur in die landen niet erg zullen groeien, ook al neemt de vraag naar gezondheidszorg toe door vergrijzing. In opkomende landen is meer mogelijk, omdat die nog een inhaalslag kunnen maken. Per saldo kan de groei tegenvallen. Daarom denken we dat beleggers nu niet direct in Philips hoeven te stappen.

Jaarresultaten Philips  
In mln € 2016 2015 2014 2013
Omzet 24.516 24.244 21.319 21.990
Nettowinst 1.448 645 415 1169
W.p.a. (in €) 1,56 0,70 0,45 1,27

Bekijk ook: Belbel actueel: Jaarcijfers Philips


Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.


Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ