DuPont ligt goed op koers

De omzet van DuPont (DD) is in de laatste drie maanden met 2% gedaald naar $5,2 mrd. Afgezien van valuta-effecten en buitengewone factoren zou dat een stijging met 2% zijn geweest. De operationele winst groeide met 89% naar $451 mln. Die stijging was een gevolg van een reorganisatie, waarvoor DuPont in dezelfde periode van 2015 een last nam en waarvan het nu de vruchten plukte. De nettowinst kwam uit op $353 mln ($0,29 per aandeel) en dat was net wat meer dan waar beleggers op hadden gerekend.

Topman Ed Breen vertelde dat de fusie met Dow Chemical (DOW) enige vertraging oploopt. De bedrijven zijn momenteel in overleg met de Europese Commissie om de vrees weg te nemen dat de nieuwe combinatie een sterke greep krijgt op de markt voor agrarische zaden en bestrijdingsmiddelen. Dat kan leiden tot hogere prijzen en minder innovatie. Ook in andere regio’s ligt de fusie onder een vergrootglas. De gesprekken richten zich momenteel op het afstoten of verkopen van enkele activiteiten op het vlak van gewasbescherming. De transactie werd eind 2015 aangekondigd en Breen verwacht dat de bedrijven pas na maart definitief samengaan. Hij benadrukt dat het nog altijd de bedoeling is om na de fusie kostenbesparingen door te voeren van $3 mrd en om na circa anderhalf jaar de nieuwe combinatie op te splitsen in aparte bedrijven: zaadveredeling en gewasbescherming, de traditionele chemie-activiteiten, afdelingen met een hogere toegevoegde waarde zoals biosciences en elektronica.

Voor het eerste kwartaal voorspelt Breen een winstdaling van circa 18%. Die zal volledig het gevolg zijn van het effect van de sterke dollar en andere niet-operationele zaken. De vergelijkbare winst kan met 8% toenemen ondanks dat de onderneming de afzet van zaden ziet dalen omdat veel Amerikaanse boeren overschakelen van maïs naar sojabonen. Het aandeel steeg na de cijferpublicatie met ruim 3% omdat de resultaten beter waren dan verwacht en de vertraging van de fusie met Dow Chemical minder groot is dan beleggers vreesden. Met een k/w van circa 20 op basis van de voor dit jaar verwachte winst is DuPont ogenschijnlijk behoorlijk aan de prijs, maar het aandeel verdient een behoorlijke premie dankzij de besparingsmogelijkheden die ontstaan door de fusie en de opsplitsing die daarop gaat volgen. De resultaten geven dan ook geen aanleiding om het koopadvies aan te passen.

Lees ook: Winstgevende focus op fijnchemicaliën

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.