Tien aandelen voor in troebel water

Het spreekwoord 'In troebel water is het goed vissen' kun je ook vertalen naar de financiële industrie. Het betekent dan dat er in tijden van onlust of oorlog kansen ontstaan voor beleggers die verder durven kijken dan de waan van de dag. En hoe kunt u dat beter doen dan met beproefde beleggingsstrategieën? Een van de hete hangijzers van beleggen is het prijskaartje van aandelen, meer bepaald de relatie tussen de koers en de onderliggende waarde. De ene keer zijn aandelen met een lage koers-winstverhouding in trek, de andere keer zijn het groeiaandelen en de keer daarop is dividend gevraagd. Daarnaast zijn er classificaties op basis van bedrijfsgrootte (smallcaps versus largecaps), het dividendrendement, kwaliteit (rendement op eigen vermogen) en risico (laagvolatiel versus hoge bèta), maar daar willen wij u niet mee vermoeien. Er komt heel wat rekenwerk bij kijken om te achterhalen welke stijl bij beleggers in de gunst ligt, maar daarmee weet je nog niet of dat zo zal blijven. Want als de omstandigheden veranderen, ontwikkelen beleggers andere voorkeuren en in onzekere tijden al helemaal. Angst en hebzucht blijken dan vaak slechte raadgevers te zijn. We weten allemaal dat als de emotie het wint van de ratio, het rendement ver te zoeken is. En toch: telkens als op de markten de volatiliteit hard oploopt, verkrampen de meeste beleggers en ontdoen zij zich tegen beter weten in instinctief van hun vermogenstitels. Eigenlijk is beleggen dansen op het slappe koord: u moet kansen grijpen en risico’s beheersen. Om te vermijden dat uw beleggingen lijden onder de druk van emotie, kunt u beter gebruikmaken van beproefde beleggingsstrategieën. In de regel zijn dat selectietechnieken die zwaar leunen op (onder)waardering en kwaliteit, zoals bij de Dogs of the Dow, de Magic Formula van Joel Greenblatt of de aanpak van Warren Buffett. Bij de Dogs of the Dow wordt de onderwaardering gemeten aan de hand van het dividendrendement en wordt de factor kwaliteit gewaarborgd door de Dow Jones. Dat wil zeggen door de arbitraire spelregels (lees: selectiecriteria) van de indexbeheerder. Van de Amerikaanse zakenman Warren Buffett is bekend dat hij een uitgesproken voorkeur heeft voor aandelen van ondergewaardeerde kwaliteitsbedrijven, maar ondanks het feit dat er talloze boeken over hem geschreven zijn, blijft het gissen hoe de grootaandeelhouder van investeringsmaatschappij Berkshire Hathaway tot zijn selectie komt. Het volgen van Joel Greenblatt is een stuk makkelijker, omdat hij boeken schreef met zijn beleggingsprincipes, die trouwens voortborduren op het gedachtegoed van Benjamin Graham, de leermeester van Warren Buffett. In zijn bestseller The Little Book that Beats the Market toont Joel Greenblatt stap voor stap hoe u met zijn Magic Formula de betere aandelen uit de markt vist. Het idee is om kwaliteitsaandelen voor spotprijzen te kopen. Eigenlijk telt zijn selectieproces slechts drie stappen, waarbij de moeilijkheidsgraad ligt bij de bepaling van het winstrendement en het rendement op geïnvesteerd kapitaal. Het winstrendement is een veredelde vorm van de omgekeerde koers-winstverhouding en het rendement op geïnvesteerd kapitaal is een verfijning van het rendement op eigen vermogen. Hoewel de beleggingsstrategie eenvoudig van opzet is en Joel Greenblatt de uitleg helder op schrift heeft gezet, is de praktische uitvoering niet zo gemakkelijk dat een kind de was kan doen. Omdat voor Europese bedrijven kerncijfers als bedrijfsresultaat, ondernemingswaarde, netto-activa en werkkapitaal niet voor het oprapen liggen, volgt hieronder een overzicht met de aandelen die op dit moment op deze punten opvallend goed scoren. Lees ook: Commentaar: tien aandelen om meteen te verkopen

---

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.

---

Het spreekwoord ‘In troebel water is het goed vissen’ kun je ook vertalen naar de financiële industrie. Het betekent dan dat er in tijden van onlust of oorlog kansen ontstaan voor beleggers die verder durven kijken dan de waan van de dag. En hoe kunt u dat beter doen dan met beproefde beleggingsstrategieën?

Een van de hete hangijzers van beleggen is het prijskaartje van aandelen, meer bepaald de relatie tussen de koers en de onderliggende waarde. De ene keer zijn aandelen met een lage koers-winstverhouding in trek, de andere keer zijn het groeiaandelen en de keer daarop is dividend gevraagd. Daarnaast zijn er classificaties op basis van bedrijfsgrootte (smallcaps versus largecaps), het dividendrendement, kwaliteit (rendement op eigen vermogen) en risico (laagvolatiel versus hoge bèta), maar daar willen wij u niet mee vermoeien.

Er komt heel wat rekenwerk bij kijken om te achterhalen welke stijl bij beleggers in de gunst ligt, maar daarmee weet je nog niet of dat zo zal blijven. Want als de omstandigheden veranderen, ontwikkelen beleggers andere voorkeuren en in onzekere tijden al helemaal. Angst en hebzucht blijken dan vaak slechte raadgevers te zijn. We weten allemaal dat als de emotie het wint van de ratio, het rendement ver te zoeken is. En toch: telkens als op de markten de volatiliteit hard oploopt, verkrampen de meeste beleggers en ontdoen zij zich tegen beter weten in instinctief van hun vermogenstitels.

Eigenlijk is beleggen dansen op het slappe koord: u moet kansen grijpen en risico’s beheersen. Om te vermijden dat uw beleggingen lijden onder de druk van emotie, kunt u beter gebruikmaken van beproefde beleggingsstrategieën. In de regel zijn dat selectietechnieken die zwaar leunen op (onder)waardering en kwaliteit, zoals bij de Dogs of the Dow, de Magic Formula van Joel Greenblatt of de aanpak van Warren Buffett.

Bij de Dogs of the Dow wordt de onderwaardering gemeten aan de hand van het dividendrendement en wordt de factor kwaliteit gewaarborgd door de Dow Jones. Dat wil zeggen door de arbitraire spelregels (lees: selectiecriteria) van de indexbeheerder.

Van de Amerikaanse zakenman Warren Buffett is bekend dat hij een uitgesproken voorkeur heeft voor aandelen van ondergewaardeerde kwaliteitsbedrijven, maar ondanks het feit dat er talloze boeken over hem geschreven zijn, blijft het gissen hoe de grootaandeelhouder van investeringsmaatschappij Berkshire Hathaway tot zijn selectie komt.

Het volgen van Joel Greenblatt is een stuk makkelijker, omdat hij boeken schreef met zijn beleggingsprincipes, die trouwens voortborduren op het gedachtegoed van Benjamin Graham, de leermeester van Warren Buffett.

In zijn bestseller The Little Book that Beats the Market toont Joel Greenblatt stap voor stap hoe u met zijn Magic Formula de betere aandelen uit de markt vist. Het idee is om kwaliteitsaandelen voor spotprijzen te kopen. Eigenlijk telt zijn selectieproces slechts drie stappen, waarbij de moeilijkheidsgraad ligt bij de bepaling van het winstrendement en het rendement op geïnvesteerd kapitaal. Het winstrendement is een veredelde vorm van de omgekeerde koers-winstverhouding en het rendement op geïnvesteerd kapitaal is een verfijning van het rendement op eigen vermogen.

Hoewel de beleggingsstrategie eenvoudig van opzet is en Joel Greenblatt de uitleg helder op schrift heeft gezet, is de praktische uitvoering niet zo gemakkelijk dat een kind de was kan doen. Omdat voor Europese bedrijven kerncijfers als bedrijfsresultaat, ondernemingswaarde, netto-activa en werkkapitaal niet voor het oprapen liggen, volgt hieronder een overzicht met de aandelen die op dit moment op deze punten opvallend goed scoren.

Lees ook: Commentaar: tien aandelen om meteen te verkopen

---

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.

---