Wat vindt u van het Amerikaanse Vice Fund?
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Gokken, wapens, alcohol en tabak. Steeds meer institutionele beleggers lopen met een grote boog om deze sectoren heen, omdat het niet ethisch zou zijn om hierin te investeren. Maar het Amerikaanse Vice Fund (VICEX), voorheen Barrier Fund, heeft hier juist zijn specialisatie van gemaakt. De fondsmanagers richten zich hoofdzakelijk op wapenfabrikanten, tabak- en alcoholproducenten en gokbedrijven. Amerikaanse bedrijven vertegenwoordigen circa 70% van de portefeuille. Onder de grootste deelnemingen vallen de tabaksfabrikanten Altria Group en Reynolds American, wapenproducent Smith & Wesson en de uitbater van casino’s MGM Resorts International.
De portefeuille telt slechts vijftig posities en ook de focus op een beperkt aantal sectoren brengt concentratierisico’s met zich mee. Daar staat echter ook een heel goed rendement tegenover. Sinds de oprichting in 2002 is er een totaalrendement geboekt van 281,7%, tegenover 210,1% voor de S&P500. De outperformance kwam bovendien tot stand bij een lagere volatiliteit. Een verklaring voor de goede prestaties is het feit dat de specifieke sectoren waarin het fonds belegt doorgaans significante toetredingsbarrières kennen. Daardoor is er minder concurrentie en beschikken de bedrijven over ‘pricing power’. Dit uit zich in hoge winstmarges en een sterke cashflow.
Verder zijn de meeste ‘foute’ bedrijven vrij ongevoelig voor de stand van de economie, omdat mensen altijd wel blijven drinken, roken en gokken. Ook de defensie-industrie wordt als recessiebestendig gezien. Dat leidt tot stabiele resultaten. Daar komt bij dat institutionele beleggers zoals gezegd liever niet in deze sectoren beleggen, waardoor ze ook minder worden gevolgd door analisten. Voor stock pickers levert dit kansen op. De vooruitzichten zijn gunstig. Voor tabak- en alcoholproducenten liggen er vooral groeikansen in opkomende landen. De wapenindustrie profiteert van de geopolitieke onzekerheden en de verkiezingswinst van Trump, die de militaire uitgaven wil verhogen. Met een gemiddelde k/w van 22 is de portefeuille weliswaar stevig gewaardeerd, maar dat geldt ook voor de gehele Amerikaanse aandelenmarkt. Het fonds beschikt over goede papieren om zijn outperformance voort te zetten en misstaat wat ons betreft niet als defensieve waarde in een aandelenportefeuille.
Lees ook: Zijn aandelen als Unilever en Heineken na de keuze voor Trump nu ‘uit’?
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.