SBM Offshore blijft kwetsbaar

Voor SBM Offshore wordt 2016 een jaar om snel te vergeten. De onderneming haalde nog geen enkele grote nieuwe order binnen en een schikking in het Braziliaanse omkoopschandaal bij Petrobras is door het parket van tafel geveegd. Dat nieuws leidde op 2 september tot een koersdaling van meer dan 10%. Het groene licht om weer mee te bieden op orders van topklant Petrobras sprong immers weer op rood en de onzekerheid over de hoogte van de schadevergoeding en andere maatregelen keerde terug. Sindsdien is de koersschade echter weer helemaal ingelopen. Dat is deels te danken aan een rally van de olieprijs met 15% sinds begin september. De laatste weken staat die olieprijs weer onder druk, maar de recente nieuwsstroom rondom het aandeel zorgt ervoor dat de koers toch verder oploopt. Op 10 november maakte SBM Offshore bekend dat de omzet in het derde kwartaal met 11% is gedaald naar $1,8 mrd. Volgens de officiële IFRS-boekhoudregels moet het bedrijf alle projecten waarin het een belang heeft van meer dan 50% volledig in de cijfers meerekenen. Maar als alleen gekeken wordt naar hoe groot het belang daadwerkelijk is, komt de zogeheten directional omzet op $1,6 mrd (-24%). De opbrengst uit nieuw opgeleverde FPSO’s (floating production storage offloading platform; een soort boot voor het aanboren en opslaan van energievoorraden onder de zeebodem) daalde met 50% naar $622 mln, terwijl de huur- en onderhoudsinkomsten met 18% stegen naar $952 mln. De resultaten lagen iets boven de verwachting van analisten.

Concurrentie
De cijferpresentatie werd overvleugeld doordat Petrobras-topman Pedro Parente op dezelfde dag liet weten dat zijn concern SBM Offshore hard nodig heeft. Het Nederlandse bedrijf is een goede leverancier en de concurrentie binnen de branche is er bij gebaat dat SBM kan blijven meebieden op tenders. Volgens Parente zoekt de Braziliaanse overheid naar een oplossing, wat in de ogen van verschillende analisten een belangrijke aanwijzing is dat een definitieve schikking er aan komt. SBM Offshore kan al meebieden bij de (uitgestelde) aanbesteding van de Libra- en Sepia-FPSO door Petrobras. Als het de onderneming daadwerkelijk lukt om voor het eerst in drie jaar een grote order binnen te halen, zal dat nieuws op de beurs enthousiast worden ontvangen. Voor beleggers is het zaak om zich voorlopig niet mee te laten slepen door het enthousiasme. De kans is groot dat de onderneming door de scherpe concurrentie en de wens om weer positief in het nieuws te komen een heel scherpe prijs hanteert. Bovendien is de opdracht nog niet het eerste signaal van een marktherstel. De grote energiebedrijven schroeven de budgetten voor diepzeeprojecten waarschijnlijk pas weer op als de olieprijs langere tijd boven de $70-80 per vat schommelt. Tot slot mag het risico dat de Braziliaanse fraudezaak zich langer doorzet dan verwacht ook niet uitgevlakt worden. Ondanks de recente koersopleving is het dan ook te vroeg om al positie te kiezen voor betere tijden voor SBM Offshore.

Lees ook: Jaar Lufthansa dreigt in mineur te eindigen

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.