Solide resultaten ASR over eerste negen maanden
De derdekwartaalcijfers van ASR waren in meerdere opzichten solide te noemen. Vooral de schadetak en de solvabiliteit waren pluspunten. De verzekeraar is aantrekkelijk gewaardeerd en wat ons betreft ook nog steeds koopwaardig.
Verzekeraar ASR heeft een solide derde kwartaal achter de rug. De operationele winst daalde met 8% tot €150 mln. De daling was minder groot dan waar de markt rekening mee had gehouden. De lichte achteruitgang van 0,2% over de eerste negen maanden had met name te maken met een ander seizoenspatroon in 2015. De levensverzekeringsactiviteiten deden het goed, mede dankzij een paar kleine overnames en grote contracten in de eerste jaarhelft, en stegen in de eerste negen maanden met 14,3% tot €1,68 mrd. De acquisities droegen €62 mln bij: NIVO uitvaartverzekeringen was goed voor €16 mln, AXENT droeg €33 mln bij en De Eendragt €13 mln. De autonome groei bedraagt daarmee nog altijd een solide 9,3%. De schadepremies stegen met 3,8% tot €1,94 mrd. De premiestijging is hier minder groot, maar de gang van zaken bij de schadeverzekeringen is een van de twee grote pluspunten in de resultaten van ASR. De combined ratio kwam over negen maanden uit op 95,7%, wat slechts 1,8 procentpunt hoger is dan een jaar geleden, ondanks de impact van schadeclaims voor hagel- en waterschade in juni. De ratio voldoet daarmee ruimschoots aan de doelstelling van 97,0%. Zonder deze extra claims zou de ratio zelfs op 94,4% zijn uitgekomen. De overige drie beursgenoteerde verzekeraars presenteerden duidelijk minder goede ratio’s. Bij NN Group en Delta Lloyd eindigde de ratio net boven de 103%, terwijl die bij Aegon op 105% uitkwam
Lage marktgevoeligheid
Een ander groot pluspunt is de solvabiliteit, die uitkwam op 188% vergeleken met 191% drie maanden geleden. Ook hier had de markt op een grotere daling gerekend. De reden dat verzekeraars een daling rapporteerden was vooral de terugval van een sterke stijging in het tweede kwartaal door marktonrust rondom het Brexit-referendum en een daardoor stijgende waarde van de beleggingsportefeuille. Dit bevestigt wat wij in het verleden al schreven, namelijk dat de marktgevoeligheid van ASR lager is dan van andere verzekeraars. Rentewijzigingen en beursbewegingen hebben minder invloed op het kapitaal van ASR en daarmee op de solvabiliteit. Zo is de invloed van een 20% stijging of daling van de aandelenkoersen van veel grotere invloed op Delta Lloyd en NN Group dan op ASR. Alleen Aegon is hiervoor nog minder gevoelig. Voor een verschuiving van de yield curve met 100 basispunten geldt hetzelfde. Het operationele rendement op het eigen vermogen kwam uit op 14,6%, wat nagenoeg gelijk is aan dat wat over de eerste zes maanden werd gerapporteerd. Dit is ruimschoots boven de doelstelling van 12%, hetgeen ook geldt voor de solvabiliteit waar de doelstelling 160% is. De operationele kosten lagen in het derde kwartaal 4,8% hoger op jaarbasis. Dit kwam echter vooral doordat de overgenomen bedrijven de kostenbasis hebben verhoogd. ASR verwacht eenzelfde operationele ontwikkeling in het vierde kwartaal.
Lees ook: Winstgroei ASR niet spectaculair maar wel solide
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.