Beleggers niet gerust op toekomst Home Depot

Home Depot presteerde andermaal goed, maar de beursreactie na de derdekwartaalcijfers was negatief. De aandelenkoers van de doe-het-zelf-keten zit als het ware in een spagaat. De onderneming komt met goede groeicijfers, maar doordat de beleggers een slechtere toekomst verwachten staat de beurskoers toch onder druk.

Home Depot heeft de laatste jaren geprofiteerd van de aantrekkende Amerikaanse huizenmarkt. Daarbij is vooral de handel in de bestaande huizenmarkt van belang vanwege de verbouwactiviteiten die hier een gevolg van zijn. Die hausse kwam bij Home Depot tot uiting door meer klanten en door hogere bestedingen per klant. Het bedrijf wist bovendien de efficiency van de operaties te verbeteren, wat duidelijk werd door de hogere omzet per vierkante meter vloeroppervlakte. Maar eens komt een einde aan de groeispurt in de huizenmarkt van de VS, dat is althans de vrees van de beleggers.

Er is wel enige aanleiding voor die vrees, want als gekeken wordt naar de ontwikkeling van de groeicijfers, dan vertonen die een daling, zij het dat ze op een hoog niveau zijn blijven liggen. Zo steeg de omzet in het vierde kwartaal van vorige boekjaar (eindigend op 1 februari 2016) met 9,5%. De omzetgroei van het eerste kwartaal van het lopende boekjaar kwam uit op 9%. Die van het tweede kwartaal was 6,6% en in het afgelopen derde kwartaal bedroeg zij 6,1%. Nu zijn deze cijfers enigszins bedrieglijk. Zo was de winter van 2015-2016 een zachte, wat veel verbouwactiviteiten mogelijk maakte.

Dan is het logisch dat deze activiteiten in de loop van het jaar minder worden.
Wat echter ook speelt, is dat het renteklimaat in de VS is veranderd. De financiële markten zijn een verhoging van de geldmarkttarieven van de Fed gaan inprijzen in de kapitaalmarktrentes. Die renteniveaus zijn belangrijk voor het klimaat in de huizenmarkt. Hoe hoger de rentestand, hoe groter de kans dat de huizenmarkt minder gaat floreren. De rente heeft na de verkiezing van Donald Trump een extra impuls gekregen. Home Depot is, gezien de koersreactie, van die verkiezing dus door de koersdaling beetje het slachtoffer geworden.

Derdekwartaalcijfers
De kwartaalomzet steeg dus met 6,1%, tot $23,2 mrd. Indien wordt gekeken naar dezelfde winkels kwam de stijging uit op 5,5%. In de VS was dat 5,9% Die laatste twee cijfers zijn overigens beter dan in het tweede kwartaal met respectievelijk 4,7 en 5,4%. Als de gemiddelde rekening per klant en de gemiddelde omzet per vierkante foot (0,3048 meter) worden beschouwd, is er echter wel sprake van een daling.

De operationele kosten stegen minder dan de omzet waardoor het operationeel resultaat met 11,4% steeg, naar $3,3 mrd. Door lagere rentelasten en een iets lager fiscaal percentage steeg de nettowinst met 14,1%, tot $2 mrd. Door de inkoop van aandelen nam de nettowinst per aandeel zelfs met 18,5% toe, naar $1,60. Ondanks twijfels over de toekomst bij de beleggers zat de groei er het afgelopen kwartaal dus stevig in; er zijn veel bedrijven die dromen van deze groeicijfers, zelfs die van de omzet.

Voor het lopende boekjaar heeft Home Depot de eerder in het jaar verhoogde omzetverwachting van 6,3% gehandhaafd. Eerder uitgesproken verwachtingen van een hogere operationele marge van 70 basispunten bleven overeind, maar de verwachte winst per aandeel werd voor de vierde keer verhoogd, nu van $6,31 naar $6,33 (oorspronkelijk was de verwachting $6,12 tot $6,18).

We hebben besloten om met ons advies van ‘kopen’ naar houden’ te gaan. Het is niet verstandig om tegen het sentiment van lagere verwachtingen bij de belegger in te gaan.

Lees ook: Aandelenbeurzen houden de schade beperkt

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.