ECP stoomt lekker door

Vastgoedbelegger Eurocommercial Properties (ECP) kent een vliegende start van het nieuwe boekjaar. In de drie maanden tot en met september, ofwel het eerste kwartaal van het lopende fiscale jaar 2016/2017, stegen de nettohuuropbrengsten met 9,9% tot €40,6 mln. Dat was vooral te danken aan de bijdrage van de vorig jaar aangekochte winkelcentra. De autonome huurgroei bleef steken op 1% en bleef daarmee gelijk ten opzichte van het voorgaande boekjaar. Nieuwe huurcontracten en huurverlengingen leverden een huurstijging van gemiddeld 10% op, maar de inflatie en daarmee de indexering was nihil.

Het direct beleggingsresultaat, bestaande uit de nettohuurinkomsten min de kosten exclusief boekwinsten en ongerealiseerde waardeveranderingen, nam met 7,9% toe naar €26,8 mln. Per aandeel kwam dit overeen met een toename van 7,7% naar €0,56. Zoals we gewend zijn bij ECP bleef de leegstand op minder dan 1% van de huurinkomsten. Een smet op het goede kwartaalbericht vormden de tegenvallende winkelverkopen van de huurders, met een daling van 0,9% in de eerste negen maanden van 2016. In het eerste halfjaar stegen de winkelverkopen nog met 0,7%. De omzetten in Zweden bleven sterk, maar stonden in Italië en vooral in Frankrijk onder druk. Dat kwam door de extreem warme septembermaand, waardoor de kleding- en schoenenverkopen daalden, en de impact van de terroristische aanslagen in Frankrijk. Als de negatieve trend aanhoudt, dan zal dat op termijn invloed hebben op het huurherzieningspotentieel. We gaan hier gezien de achterliggende redenen echter niet vanuit. De voorzichtig aantrekkende economie moet de consumentenbestedingen gaan ondersteunen.

ECP is de laatste tijd bijzonder actief op het overnamefront. Vorig jaar kocht het voor €400 mln vier nieuwe winkelcentra en werd een tweetal kleinere winkelcentra van de hand gedaan voor ruim €60 mln. Het bedrijf blijft op zoek naar nieuwe overnames en kocht onlangs voor €133 mln een nieuwbouw winkelcentrum en hypermarkt in Zweden. Oplevering staat gepland voor eind 2018. Met een schuldgraad (LTV) van 39% is er nog voldoende financiële ruimte voor nieuwe aankopen. Het aandeel ging onlangs ex-dividend (€2,05). Over het lopende boekjaar ramen we het dividend op €2,17 per aandeel. Bij een fraai dividendrendement van 6% en een klein disagio handhaven wij het koopadvies.

Lees ook: ECP profiteert van overnames en lagere rentelasten

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.