Teleurstellende groei GrandVision

De derdekwartaalcijfers van brillenketen GrandVision vielen zowel bij de omzet als bij het operationeel resultaat ronduit tegen. Na een tegenvallend eerste kwartaal en een tweede kwartaal waarin duidelijk herstel optrad, hadden we ons advies verhoogd van 'houden' naar 'kopen'. Het bedrijf was namelijk weer terechtgekomen in de hoge bandbreedtes voor groei van omzet en operationeel resultaat die het zichzelf als middellangetermijndoel had gesteld. Het gaat daarbij om een jaarlijkse omzetgroei van tenminste 5% en een autonome operationeel resultaatsgroei (ebitda) die tussen 5 en 10% ligt. Die groei is exclusief bijzondere posten als overnames en exclusief wisselkoerseffecten . De kwartaalcijfers De kwartaalomzet steeg met 2,2%, naar €825 mln. Autonoom kwam die stijging uit op slechts 1,6%. Dat GrandVision sterk expandeert buiten 'Europa' blijkt uit de omzetgroei door acquisities. Die was 3,2%. Dit gebeurde vooral in Mexico en Turkije. Het aantal verkooppunten steeg van 2672 naar 2747 (+2,8%). De ebitda daalde echter van €142 mln naar €139 mln. Daarbij was sprake van een autonome daling van 0,2%. Voor de afgelopen negen maanden staat de autonome groei van omzet en ebitda op respectievelijk 2,9% en 3,6%. Hoewel het management optimistisch is over het bereiken van de doelstellingen, zijn wij daar minder van overtuigd geraakt.

Lees ook: GrandVision hervindt beloofd groeitempo

De derdekwartaalcijfers van brillenketen GrandVision vielen zowel bij de omzet als bij het operationeel resultaat ronduit tegen. Na een tegenvallend eerste kwartaal en een tweede kwartaal waarin duidelijk herstel optrad, hadden we ons advies verhoogd van ‘houden’ naar ‘kopen’. Het bedrijf was namelijk weer terechtgekomen in de hoge bandbreedtes voor groei van omzet en operationeel resultaat die het zichzelf als middellangetermijndoel had gesteld. Het gaat daarbij om een jaarlijkse omzetgroei van tenminste 5% en een autonome operationeel resultaatsgroei (ebitda) die tussen 5 en 10% ligt. Die groei is exclusief bijzondere posten als overnames en exclusief wisselkoerseffecten .

De kwartaalcijfers
De kwartaalomzet steeg met 2,2%, naar €825 mln. Autonoom kwam die stijging uit op slechts 1,6%. Dat GrandVision sterk expandeert buiten ‘Europa’ blijkt uit de omzetgroei door acquisities. Die was 3,2%. Dit gebeurde vooral in Mexico en Turkije. Het aantal verkooppunten steeg van 2672 naar 2747 (+2,8%). De ebitda daalde echter van €142 mln naar €139 mln. Daarbij was sprake van een autonome daling van 0,2%.

Voor de afgelopen negen maanden staat de autonome groei van omzet en ebitda op respectievelijk 2,9% en 3,6%. Hoewel het management optimistisch is over het bereiken van de doelstellingen, zijn wij daar minder van overtuigd geraakt.

Lees ook: GrandVision hervindt beloofd groeitempo