Gevreesde september- of oktobercrash blijft uit

Ook de pan-Europese Stoxx50 beleefde met +1,3% een goede week. Vooral vier banken die wij in de Koerswijzer hebben staan, boekten bovengemiddeld goede rendementen: Santander +8,6%, BNP Paribas +7,1%, Deutsche Bank +5,6% en ING +3,7%. Over het gehele jaar gemeten blijven de rendementen van drie van deze vier banken echter negatief: Santander -2,6%, ING -4,0% en Deutsche Bank (-41,6%). Alleen BNP Paribas rendeert +1,1% over 2016 tot nu toe.

Het sentiment rond de Europese banken werd, naast de aanhoudend lagere rente, de afgelopen maanden vooral bepaald door de problemen met Deutsche Bank en de kwetsbare positie van het Italiaanse bankwezen en dan vooral de Banca Monte dei Paschi di Siena. De redding van deze bank lijkt echter steeds meer vorm te krijgen. Op ING hanteren wij overigens een koopadvies, op BNP Paribas een houdadvies en op de overige twee genoemde banken een verkoopadvies.

De breed samengestelde pan-Europese Stoxx600 deed het afgelopen week met +0,2% rustiger aan dan de Stoxx50 en datzelfde gold voor de Amerikaanse tegenhangers van deze Europese indices, de Dow Jones (+0,0%) en S&P500 (+0,2%). Over geheel 2016 gemeten gaat Wall Street de maand van de Amerikaanse presidentsverkiezingen in met een positief resultaat zowel voor de Dow Jones (+4,9%) als de S&P500 (+4,9%). Dat halen de Stoxx50 (-6,1%) en de Stoxx600 (-6,7%) in 2016 niet meer in.

Met op het moment van schrijven nog drie handelsdagen te gaan in oktober, kan ook de voorzichtige conclusie worden getrokken dat na een redelijk positief verlopen zomer, ook in september en oktober niet het onheil heeft plaatsgevonden waar deze twee maanden berucht voor zijn. Want als we kijken naar de grootste koersdalingen in het verleden van de Dow Jones, sinds de start in 1885, dan valt iets op: het gaat heel vaak mis in september en oktober.

Onder voorbehoud van grote ongelukken in de tweede helft van deze week of volgende week maandag, blijft beleggers een crash in september of oktober van dit jaar bespaard. Weliswaar was het rendement van zowel de Dow Jones als de S&P500 (beide -1,3%) van 1 september tot en met 25 oktober licht negatief, maar dit zijn natuurlijke geen extreme uitslagen. En in Londen (+3,5%), Tokio (+2,8%) en Shanghai (+1,5%) verliep deze periode positief, zoals ook de Stoxx50 met +2,1% prima rendeerde.

Voor de komende maanden zijn naast de gebruikelijke factoren (olieprijs, centrale banken) vooral de Amerikaanse presidentsverkiezingen van 8 november en het Italiaanse grondwettelijk referendum van 4 december van belang. Als die beide evenementen voor beleggers gunstig verlopen – een zege van Clinton en een meerderheid voor de grondwetswijzigingen – en de olieprijs en de centrale banken niet negatief verrassen, kunnen beleggers met enig vertrouwen de laatste weken van het jaar tegemoet zien.

Met gunstige macro-economische cijfers deze week over zowel Duitsland als de eurozone als geheel, is het vooral de vraag of Europa het nog iets van het verlies tot nu toe kan inlopen. De AEX is met een rendement nu van +2,9% goed gepositioneerd voor een positief jaareinde, maar vooral de Zuid-Europese landen moeten nog veel goedmaken om 2016 nog op een enigszins acceptabele manier te kunnen afsluiten.

Lees ook: Yen even in rustig vaarwater ten opzichte van dollar