Wat is een converteerbare obligatie?

Met de uitgifte van een converteerbare obligatie (convertible) door Fugro staat dit financiële instrument weer in de aandacht. Banken geven de laatste jaren geregeld contingent convertibles (coco's) uit, maar daar gaat het hier niet om. Er zijn weliswaar overeenkomsten met gewone converteerbare obligaties, maar er zijn ook verschillen . Juist door die verschillen raden veel toezichthouders het particulieren af om in coco's te beleggen. Ze worden ook veelal uitgegeven in eenheden van 100.000 en zijn daarom vooral geschikt voor institutionele beleggers. Ook Fugro heeft zich met zijn converteerbare obligatie op de institutionele markt gericht. Maar wellicht is er een bank die het voor zijn klanten mogelijk gaat maakt om kleinere hoeveelheden te kopen.

Het hoofdkenmerk van een converteerbare obligatie is de calloptie die er in zit verwerkt. In de obligatie is voor de bezitter de mogelijkheid ingebouwd om haar om te zetten (converteren) in één of meerdere aandelen tegen een vooraf vastgestelde aandelenkoers. Soms worden daar wat contanten aan toegevoegd. Mocht het aandeel de conversiekoers echter nooit bereiken, dan loopt de obligatie af en wordt afgelost, meestal tegen de parikoers van 100. De emittent van de obligatie laat zich voor het potentiële voordeel voor de bezitter – de stijging van de koers van het aandeel – belonen door voor de converteerbare obligatie een lagere coupon vast te stellen dan voor een gewone obligatie met dezelfde looptijd.

De belegger die interesse heeft in een converteerbare obligatie kan zich het beste eerst goed inlezen op de motieven en economische staat van het bedrijf dat deze in de markt zet, want de obligatie wordt nog wel eens uitgegeven in situaties waarbij een bedrijf in nood is, of een balansprobleem moet oplossen. Immers, de zittende aandeelhouders worden benadeeld in het geval dat conversie echt plaats vindt (winstverwatering). Heeft de belegger vertrouwen in het management en de strategie, oftewel denkt hij dat de aandelenkoers de conversiekoers binnen de looptijd van de obligatie kan bereiken, dan kan het sein op groen. Vindt koersstijging daadwerkelijk plaats dan zal de koers van de obligatie op een gegeven moment mee gaan bewegen met de aandelenkoers. Het blijft van groot belang voor de belegger om zich goed te (laten) informeren over de regels die voor de obligatie in het prospectus zijn opgenomen.

Lees ook: Risico’s in obligatiemarkt nemen toe