Lezersvraag: Wat vindt u van de iShares U.S. Preferred Stock ETF?

In de zoektocht naar rendement zijn beleggers ook uitgekomen bij preferred securities. Preferente aandelen bieden voordelen voor defensieve beleggers omdat ze een vast dividend uitkeren. Momenteel ligt het uitkeringsrendement rond de 5%. De meeste preferente aandelen zijn bovendien cumulatief. Dat wil zeggen dat als het dividend een keer moet worden gepasseerd, bijvoorbeeld door gebrek aan winst, het misgelopen dividend later alsnog wordt uitgekeerd als de winst dat wel toestaat. Daarmee hebben preferente aandelen kenmerken van obligaties (‘bond proxies’). Het vaste dividend lijkt namelijk op de coupon van een obligatie. Daarmee zijn preferente aandelen rentegevoeliger dan gewone aandelen. Dus bij een eventuele rentestijging worden deze aandelen harder geraakt. Het andere scenario geldt ook: bij een dalende rente zijn preferente aandelen populair, hetgeen de laatste jaren ook is gebleken. Een ander punt van zorg is dat de Amerikaanse markt voor preferente aandelen voor meer dan tweederde uit banken bestaat. De weging van de financiële sector in zijn totaliteit is meer dan 83%. Daarmee is een fonds als iShares U.S. Preferred Stock sterk afhankelijk van het wel en wee van deze sector. In 2008 ging het fonds, samen met de andere aandelen in de financiële sector, hard onderuit. Een andere kanttekening is dat er volledige blootstelling is in dollarbeleggingen. Tot slot is het belangrijk op te merkten dat de portefeuille van dit fonds puur bestaat uit preferente aandelen die retailbeleggers kunnen kopen. Er is ook een (grote) institutionele markt waar preferente aandelen met grotere bedragen moeten worden aangeschaft. Als er een crisis uitbreekt denken we dat retailbeleggers eerder naar de uitgang rennen dan institutionele beleggers. Wij denken dat dit fonds dus heftiger zal fluctueren dan een beleggingsfonds dat ook instrumenten uit de institutionele markt koopt, zoals het Principal Global Investors Funds Preferred Securities Fund, waarvan ook een aandelenklasse bestaat waarbij het dollarrisico wordt afgedekt (euro hegded). Wie per se in ETF’s wil beleggen kan er ook voor kiezen om de VanEck Vectors Preferred Securities ex Financials ETF te kopen. Deze sluit de financiële sector uit. Het uitkeringsrendement is vergelijkbaar, maar de spreiding is veel beter. Een combinatie van beide ETF’s is ook een optie. Lees ook: 

In de zoektocht naar rendement zijn beleggers ook uitgekomen bij preferred securities. Preferente aandelen bieden voordelen voor defensieve beleggers omdat ze een vast dividend uitkeren. Momenteel ligt het uitkeringsrendement rond de 5%. De meeste preferente aandelen zijn bovendien cumulatief. Dat wil zeggen dat als het dividend een keer moet worden gepasseerd, bijvoorbeeld door gebrek aan winst, het misgelopen dividend later alsnog wordt uitgekeerd als de winst dat wel toestaat. Daarmee hebben preferente aandelen kenmerken van obligaties (‘bond proxies’). Het vaste dividend lijkt namelijk op de coupon van een obligatie. Daarmee zijn preferente aandelen rentegevoeliger dan gewone aandelen. Dus bij een eventuele rentestijging worden deze aandelen harder geraakt. Het andere scenario geldt ook: bij een dalende rente zijn preferente aandelen populair, hetgeen de laatste jaren ook is gebleken.

Een ander punt van zorg is dat de Amerikaanse markt voor preferente aandelen voor meer dan tweederde uit banken bestaat. De weging van de financiële sector in zijn totaliteit is meer dan 83%. Daarmee is een fonds als iShares U.S. Preferred Stock sterk afhankelijk van het wel en wee van deze sector. In 2008 ging het fonds, samen met de andere aandelen in de financiële sector, hard onderuit. Een andere kanttekening is dat er volledige blootstelling is in dollarbeleggingen.

Tot slot is het belangrijk op te merkten dat de portefeuille van dit fonds puur bestaat uit preferente aandelen die retailbeleggers kunnen kopen. Er is ook een (grote) institutionele markt waar preferente aandelen met grotere bedragen moeten worden aangeschaft. Als er een crisis uitbreekt denken we dat retailbeleggers eerder naar de uitgang rennen dan institutionele beleggers. Wij denken dat dit fonds dus heftiger zal fluctueren dan een beleggingsfonds dat ook instrumenten uit de institutionele markt koopt, zoals het Principal Global Investors Funds Preferred Securities Fund, waarvan ook een aandelenklasse bestaat waarbij het dollarrisico wordt afgedekt (euro hegded).

Wie per se in ETF’s wil beleggen kan er ook voor kiezen om de VanEck Vectors Preferred Securities ex Financials ETF te kopen. Deze sluit de financiële sector uit. Het uitkeringsrendement is vergelijkbaar, maar de spreiding is veel beter. Een combinatie van beide ETF’s is ook een optie.

Lees ook: