Tip van de week: buitenkansje na koersdaling

Een prijzenoorlog in het Amerikaanse supermarktlandschap dit jaar maakt veel slachtoffers op de beurs. Daaronder is Kroger, dat dit jaar tot dusver liefst 25% inlevert. Kroger is met een omzet van bijna $110 mrd in het laatste boekjaar de grootste Amerikaanse supermarktketen. Behalve reguliere supermarkten heeft het concern ook ‘discount-stores’, juwelenwinkels en warenhuizen en 37 fabrieken waar het eigen (huismerk) levensmiddelen produceert.

De jongste kwartaalcijfers van vrijdag 9 september waren slecht: Kroger verlaagde zijn verwachting voor de omzetgroei dit jaar naar 1,4-1,8% voor winkels die minimaal een jaar open zijn, tegen de eerder afgegeven bandbreedte van 2,5%-3,5%. Voor (boekjaar) 2017 wordt nu gerekend op een wpa van $2,10-$2,20, wat neerkomt op een k/w van 14. Kroger waarschuwde dat de huidige deflatie in voedselprijzen mogelijk tot volgend jaar zal duren, wat veel analisten (die een advies geven op 12-maandsbasis) zeer voorzichtig maakt. Credit Suisse, dat uitgaat van een wpa van $2,05, denkt dat Kroger nog steeds te optimistisch is. De bank denkt dat er ‘best een tijd zal komen dat deze marktleider weer koopwaardig is, maar het het lijkt nu nog te vroeg.’

Standard & Poor’s daarentegen blijft bij ‘kopen’ met een koersdoel van $34 voor ‘top performing food retailer’ Kroger. Na de jongste kwartaalcijfers oordelen nog 15 analisten ‘kopen’, bij 6 keer ‘houden’ en 3 keer ‘verkopen’. Het gemiddelde koersdoel voor Kroger ligt nu op $37,20.

Dividend

Qua dividend was Kroger de laatste jaren één van de grote uitschieters binnen de sector met een uitkering die op 5-jaarsbasis ruimschoots verdubbelde. Ruim twee maanden geleden verhoogde Kroger het dividend nog voor het tiende opeenvolgende jaar (+14%). Ook is het bedrijf een van de grootste inkopers van eigen aandelen met sinds 2000 al $12,9 mrd aan buybacks. Daarmee werd de afgelopen 16 jaar inmiddels al bijna de helft van het uitstaande aandelen ingekocht, veelal tegen zeer gunstige koersen (het aandeel Kroger deed het de voorbije jaren uitstekend op de beurs).

Ondanks de moeilijke marktomstandigheden blijft Kroger een sterke kasstroom genereren die het de komende jaren mogelijk zal blijven maken aandeelhouders op deze manier te plezieren. Het geschatte dividendrendement van 1,6% oogt laag, maar komt dit jaar inclusief aandeleninkoop al op ruim 5% uit. Wie geduld heeft en belegt voor de lange termijn krijgt op de huidige koers van $30,89 een uitstekende kans om een sterk kwaliteitsaandeel op te pakken tegen een flinke korting. Buy the dips!