Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Advies Jaap Barendregt, 30 aug 2016 12:23

Groei te weinig zichtbaar bij Gemalto

0 0 Leestijd ongeveer

De winstdoelstelling van €660 mln maakt Gemalto volgens ons kwetsbaar, temeer daar de omzet op dit moment nauwelijks toeneemt. Bij een waardering van ruim 21 volstaat een houdadvies.

Topman Olivier Piou heeft voor 2017 de verwachting uitgesproken van een operationele winst van €660 mln. Er is bij ons wat twijfel of Gemalto dit doel zal halen. Piou lijkt een terugtrekkende beweging te maken, want hij betitelde de €660 mln onlangs als een interne doelstelling die de binnenkort aantredende nieuwe topman, Philippe Vallée, wellicht zal aanpassen. Dit geeft aan dat Gemalto tegenwind ondervindt. Het gaat daarbij vooral om de mobiele diensten (mobiel betalen) die niet zo snel van de grond komen als verwacht. Dat laatste was ook zichtbaar in de autonome halfjaarcijfers (en eerder al in de eerstekwartaalcijfers). Dat zijn de cijfers zonder bijzondere posten en wisselkoerseffecten. De omzet van de mobiele activiteiten daalde autonoom met 13%, naar €557 mln. Het resultaat daalde met 17%, tot €59 mln. De afdeling Payment & Identity bood tegenwicht. De omzet steeg daar met ruim 11%, tot €937 mln, bij een resultaatverbetering van maar liefst 53%, naar €118 mln. De tegengestelde beweging bij beide divisies leidde per saldo tot een omzetstijging met 1% en een resultaattoename van 8%. Gemalto streeft naar een brutomargeverhoging in 2016 van 150 basispunten. Daarvan zijn in het halve jaar 92 basispunten gerealiseerd (tot 39,2%). Maar voor een resultaatgroei naar €660 mln zal de omzet ook meer moeten stijgen dan de gerealiseerde 1%. Wij handhaven bij een k/w van ruim 21 (onze schatting) ons houdadvies.

Bekijk de detailpagina van Gemalto

Topman Olivier Piou heeft voor 2017 de verwachting uitgesproken van een operationele winst van €660 mln. Er is bij ons wat twijfel of Gemalto dit doel zal halen. Piou lijkt een terugtrekkende beweging te maken, want hij betitelde de €660 mln onlangs als een interne doelstelling die de binnenkort aantredende nieuwe topman, Philippe Vallée, wellicht zal aanpassen. Dit geeft aan dat Gemalto tegenwind ondervindt. Het gaat daarbij vooral om de mobiele diensten (mobiel betalen) die niet zo snel van de grond komen als verwacht.

Dat laatste was ook zichtbaar in de autonome halfjaarcijfers (en eerder al in de eerstekwartaalcijfers). Dat zijn de cijfers zonder bijzondere posten en wisselkoerseffecten. De omzet van de mobiele activiteiten daalde autonoom met 13%, naar €557 mln. Het resultaat daalde met 17%, tot €59 mln. De afdeling Payment & Identity bood tegenwicht. De omzet steeg daar met ruim 11%, tot €937 mln, bij een resultaatverbetering van maar liefst 53%, naar €118 mln. De tegengestelde beweging bij beide divisies leidde per saldo tot een omzetstijging met 1% en een resultaattoename van 8%.

Gemalto streeft naar een brutomargeverhoging in 2016 van 150 basispunten. Daarvan zijn in het halve jaar 92 basispunten gerealiseerd (tot 39,2%). Maar voor een resultaatgroei naar €660 mln zal de omzet ook meer moeten stijgen dan de gerealiseerde 1%. Wij handhaven bij een k/w van ruim 21 (onze schatting) ons houdadvies.

Bekijk de detailpagina van Gemalto

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ