Snurer blikt vooruit: de beste aandelen ter wereld

De consultants van het Amerikaanse adviesbureau BCG, voluit Boston Consulting Group geheten, gaan sinds 1999 elke zomer op zoek naar de beste aandelen ter wereld. Hiervoor schuimen zij de internationale aandelenmarkten af en om te achterhalen welke aandelen de beste zijn, hielden zij dit jaar op basis van hun jarenlange ervaring zo’n 2000 bekende en minder bekende bedrijven tegen het licht. Dat klinkt indrukwekkend, maar tot voor kort keurden zij jaarlijks meer dan 30.000 aandelen wereldwijd.

Het merendeel van de zogeheten Global Leaders komt uit de Verenigde Staten en de Global top-10 blijkt te worden gedomineerd door de farmaceutische industrie en mediabedrijven

Volgens de berekeningen van BCG komt het samengestelde totaalrendement van de tien beste bedrijven over de jaren 2011-2015 boven de 40% uit, maar de consultants houden er een andere zienswijze op na. Normaal gesproken bestaat het totaalrendement uit twee componenten, te weten de koersontwikkeling en het dividendrendement.

Bij BCG is het echter de som van een zestal factoren waarvan bekend is dat ze van invloed zijn op het totaalrendement van aandelen, oftewel het totaalrendement voor aandeelhouders. Om het verschil met de standaarddefinitie van het totaalrendement in de beleggingsleer te accentueren, plaatste BCG tussen de T en R van Total Return in de S van Shareholder (aandeelhouder) en spreekt men van de TSR-ratio om verwarring te voorkomen met de gangbare definitie van Total Shareholders Return dat de optelsom is van het dividendrendement, het percentage aan ingekochte aandelen en afgebouwde schuld.

Gelukkig is de TSR-ratio geen nieuw instrument om aandelen te waarderen, want we weten allemaal uit de dotcom-periode dat wanneer nieuwe paradigma’s opduiken het tijdperk van stijgende beurskoersen haar einde nadert. De bedrijfsadviseurs van de Boston Consulting Group introduceerden hun nieuwe waarderingsmaatstaf in 1999; het jaar dat Wall Street het ene na het andere hoogterecord zou optekenen. Nog geen jaar later ontwaakten beleggers ruw uit het sprookje van de internetaandelen.

Dat was toen, terug naar het hier en nu. BCG definieert haar TSR-ratio als de optelsom van de gemiddelde groeivoet van de omzet, de winstmarge, multiple-expansie, schuldreductie, dividendrendement en inkoop van eigen aandelen. Telkens gemeten over vijf jaar en uitgedrukt als samengesteld rendement, op jaarbasis dus.

In hun jaarlijkse check-up presenteren de consultants een mondiale lijst met de tien beste aandelen ter wereld. Het merendeel van de zogeheten Global Leaders komt uit de Verenigde Staten en de Global top-10 blijkt te worden gedomineerd door de farmaceutische industrie en mediabedrijven.

Omdat de bedrijfsadviseurs van BCG per sector een top-10 opstellen, volgt hieronder het overzicht met de tien Europese aandelen met het hoogste totaalrendement voor aandeelhouders. En zoals de bekende disclaimer van de Autoriteit Financiële Markten (AFM) zo mooi betoogt: historische rendementen bieden geen garantie voor de toekomst, ook niet als zij betrekking hebben op langere periodes.

Lees ook: Beter beleggen met topbeleggers