Lezersvraag: Moet ik inzetten op de gokindustrie?
Las Vegas Sands
De veruit grootste Amerikaanse casino-uitbater Las Vegas Sands (LVS) is sinds de piekkoers van ruim $88 begin maart 2014 gedaald tot $52. Begin dit jaar dook het aandeel zelfs onder de $37. LVS is voor ongeveer de helft van de omzet en ebitda afhankelijk van het wel en wee in Macau, waar minder Chinese toeristen naar de goktafel komen als gevolg van de groeivertraging in hun land. In het tweede kwartaal zag LVS zijn casino-inkomsten in Macau met liefst 20% dalen, meer dan verwacht. Het ergste lijkt inmiddels wel achter de rug – in juni steeg de omzet in Macau weer – maar analisten zijn een stuk gematigder over gokbedrijven dan enkele jaren terug. UBS verlaagde onlangs zijn groeiramingen voor de inkomsten uit Macau en voorziet niet dit kwartaal, maar pas in het vierde van dit jaar een draai naar groei. De bank hanteert een koersdoel van $44 voor LVS en dat was eerder $52. Terughoudendheid lijkt dus nog even op zijn plaats, zeker nu de beurskoers de weg omhoog weer is ingeslagen.William Hill
Het Britse wedkantoor William Hill heeft het eveneens zwaar; de operationele winst halveerde in de afgelopen twee jaar. William Hill sloeg recent tot tweemaal toe een overnamebod af van de veel kleinere gokbedrijven Rank en 888. Volgens William Hill kwam het laatste bod, deels in contanten, deels in een belang in de nieuwe combinatie, neer op een prijs van 352 pence per aandeel, een premie van 12%. De belagers schermen met een bod van 394 pence, maar dat is gebaseerd op oude beurskoersen. Rank en 888 hebben inmiddels laten weten af te zien van verdere overnamepogingen. Mogelijk gaat een fusie tussen beide belagers nog wel door. De pogingen om William Hill over te nemen zullen mede ingegeven zijn door een eerdere consolidatieronde op de Britse gokmarkt. Ladbrokes fuseerde met Gala Coral Group en Paddy Power ging samen met Betfair. Analisten vielen William Hill bij in de afwijzing van het bod: 'Te weinig cash, te veel schuld, strategisch twijfelachtig en opportunistisch qua timing'. William Hill moet met een nieuwe ervaren ceo werken aan balansversterking en efficiency bij zijn online gokbedrijven. Tot die tijd kunnen beleggers ook hier beter een afwachtende houding aannemen.Lees ook: Lezersvraag: hoe beoordeelt u de prestaties van handelshuis Acomo?
Beleggen in beursgenoteerde casino’s en wedkantoren is lange tijd bijzonder lucratief geweest, maar sinds eind 2013, begin 2014 zit de klad er flink in.
Las Vegas Sands
De veruit grootste Amerikaanse casino-uitbater Las Vegas Sands (LVS) is sinds de piekkoers van ruim $88 begin maart 2014 gedaald tot $52. Begin dit jaar dook het aandeel zelfs onder de $37. LVS is voor ongeveer de helft van de omzet en ebitda afhankelijk van het wel en wee in Macau, waar minder Chinese toeristen naar de goktafel komen als gevolg van de groeivertraging in hun land. In het tweede kwartaal zag LVS zijn casino-inkomsten in Macau met liefst 20% dalen, meer dan verwacht.
Het ergste lijkt inmiddels wel achter de rug – in juni steeg de omzet in Macau weer – maar analisten zijn een stuk gematigder over gokbedrijven dan enkele jaren terug. UBS verlaagde onlangs zijn groeiramingen voor de inkomsten uit Macau en voorziet niet dit kwartaal, maar pas in het vierde van dit jaar een draai naar groei. De bank hanteert een koersdoel van $44 voor LVS en dat was eerder $52. Terughoudendheid lijkt dus nog even op zijn plaats, zeker nu de beurskoers de weg omhoog weer is ingeslagen.
William Hill
Het Britse wedkantoor William Hill heeft het eveneens zwaar; de operationele winst halveerde in de afgelopen twee jaar. William Hill sloeg recent tot tweemaal toe een overnamebod af van de veel kleinere gokbedrijven Rank en 888. Volgens William Hill kwam het laatste bod, deels in contanten, deels in een belang in de nieuwe combinatie, neer op een prijs van 352 pence per aandeel, een premie van 12%. De belagers schermen met een bod van 394 pence, maar dat is gebaseerd op oude beurskoersen. Rank en 888 hebben inmiddels laten weten af te zien van verdere overnamepogingen. Mogelijk gaat een fusie tussen beide belagers nog wel door.
De pogingen om William Hill over te nemen zullen mede ingegeven zijn door een eerdere consolidatieronde op de Britse gokmarkt. Ladbrokes fuseerde met Gala Coral Group en Paddy Power ging samen met Betfair. Analisten vielen William Hill bij in de afwijzing van het bod: ‘Te weinig cash, te veel schuld, strategisch twijfelachtig en opportunistisch qua timing’. William Hill moet met een nieuwe ervaren ceo werken aan balansversterking en efficiency bij zijn online gokbedrijven. Tot die tijd kunnen beleggers ook hier beter een afwachtende houding aannemen.
Lees ook: Lezersvraag: hoe beoordeelt u de prestaties van handelshuis Acomo?
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.