Barclays onder de indruk van ABN Amro

Het is nog steeds zwaar weer in de financiële sector en volgens Barclays zegt het al heel wat over een bank als die aan een aantal basale verwachtingen weet te voldoen. Analisten van de Britse bank zijn dan ook zeer te spreken over ABN Amro, dat zijn netto rentemarges in stand weet te houden en tegelijkertijd discipline toont in het beheersen van de kosten en het balanstotaal. Bij elkaar opgeteld lijdt dit er volgens Barclays toe dat ABN Amro een van de hoogste kapitaalratio’s heeft op het Europese vasteland.

In de komende kwartalen zal duidelijk worden wat de reglementen van Basel-4 precies zullen behelzen. Barclays verwacht dat de soep omtrent de hogere kapitaaleisen voor Nederlandse hypotheken minder heet zal worden gegeten dan in eerste instantie werd gedacht. Hierdoor zal bij ABN Amro kapitaalruimte ontstaan die volgens de analisten zal moeten worden vertaald naar aantrekkelijkere rendementen voor beleggers, met als gevolg een hogere koers van het aandeel. Dit impliceert ook dat de Britse bank van mening is dat ABN Amro, gezien het kapitaaloverschot, op het moment te weinig dividend uitkeert.

De uitkomst van de stresstest van de Europese bankentoezichthouder EBA, die volgens analisten teleurstellend was voor ABN Amro, is niet in lijn met Barclays’ kijk op de resultaten. Volgens Barclays heeft ABN Amro juist een sterke balans, is het verdienmodel stabiel en de Nederlandse thuismarkt aan de beterende hand.

Wel kijken de analisten met lichte aarzeling naar de uitbreidingsplannen van de Nederlandse bank. Het ABN Amro van voor de crisis groeide uit tot een groots en uitgestrekt conglomeraat dat uiteindelijk met overheidssteun gered moest worden. De hernieuwde plannen voor groei binnen Europa zien er volgens Barclays vooralsnog echter verstandig uit. Deze passen bovendien binnen het eerder gestelde raamwerk waarin het aandeel van de niet-Nederlandse activiteiten in de totale activiteiten zou moeten groeien van 20% naar 25%. Barclays stelt de verwachte winst per aandeel voor volgend jaar met 2% naar boven bij naar €2,04. Voor 2018 blijft de verwachte wpa gelijk aan die van 2017. De Britse bank laat het advies voor het aandeel ABN Amro onveranderd op ‘kopen’ staan en houdt het koersdoel op €24.

Bekijk de detailpagina van ABN Amro