Solide halfjaarcijfers ASR

ASR heeft woensdag solide halfjaarresultaten bekendgemaakt. Het operationeel resultaat lag op jaarbasis 4,3% hoger op €292 mln (consensus 266). Dat kwam vooral door sterke verzekeringstechnische resultaten, de bijdrage van overgenomen activiteiten en kapitaalwinsten. Het operationele rendement op het eigen vermogen (ROE) kwam uit op 14,5%, ruim boven de doelstelling van 12%. ASR heeft in het eerste halfjaar de schadetak winstgevend weten te houden, waar andere verzekeraars door de hagelstorm in juni in het rood raakten. Mooie resultaten bij levensverzekeringen Vooral dankzij kapitaalwinsten en de bijdrage van overgenomen activiteiten (AXENT, De Eendragt en de NIVO-uitvaartverzekeringsportefeuille) steeg het operationeel resultaat bij de levensverzekeringsactiviteiten met 23% op jaarbasis tot €273 mln. De omzet liet een mooie stijging zien van 14,3% tot €1,3 mrd door de overnames en grote nieuwe contracten, waaronder een groot pensioencontract voor AstraZeneca. De operationele kosten namen met 6% toe tot €101 mln, wat een bescheiden toename is in het licht van de extra kosten voor het integreren van de overnames. Bij de schadetak ging het als verwacht minder door het onstuimige juniweer. Het operationele resultaat daalde met 46% tot €62 mln door de hagel- en waterschade in juni. Zonder deze extra €25 mln aan kosten zou de daling 24% zijn geweest. ASR heeft ook bij dit onderdeel de operationele kosten goed in de hand weten te houden; die namen met 1% af. De combined ratio, die bij veel andere verzekeraars de 100%-grens passeerde door de juni-claims, liep op van 92,5% naar 96,4%. Zonder deze extra claims zou de ratio zijn uitgekomen op 94,2%. Bij Delta Lloyd kwam de combined ratio halverwege het jaar uit op 105,9% en NN Group rapporteerde een ratio van 104,0%. Kapitaalpositie versterkt ASR heeft de solvabiliteit goed op orde. Eind juni kwam deze uit op 191%, vergeleken met 185% eind 2015 (na aftrek van dividend). De solvabiliteit is bij ASR berekend op basis van het standaardmodel, wat betekent dat dit percentage vrijwel zeker hoger zal uitpakken als ASR goedkeuring krijgt van DNB om een eigen intern model te gebruiken. Daarbij heeft ASR in juli enkele specifieke risico’s herverzekerd, wat de solvabiliteit met nog zo’n 5%-punten verhoogt. Alleen het tier 1-kapitaal is al goed voor 162% van de SCR (Solvency Capital Requirement), waar dat zes maanden geleden al 155% was. ASR genereerde autonoom €159 mln (consensus 156) aan kapitaal in de eerste zes maanden, oftewel 4,7% van de SCR. De hoeveelheid cash op holdingniveau bedroeg €181 mln, waarmee de cashafdracht richting de holding op schema ligt. Wij denken dat ASR aan het eind van het jaar de doelstelling van €350 mln zal overtreffen.

ASR heeft woensdag solide halfjaarresultaten bekendgemaakt. Het operationeel resultaat lag op jaarbasis 4,3% hoger op €292 mln (consensus 266). Dat kwam vooral door sterke verzekeringstechnische resultaten, de bijdrage van overgenomen activiteiten en kapitaalwinsten. Het operationele rendement op het eigen vermogen (ROE) kwam uit op 14,5%, ruim boven de doelstelling van 12%. ASR heeft in het eerste halfjaar de schadetak winstgevend weten te houden, waar andere verzekeraars door de hagelstorm in juni in het rood raakten.

Mooie resultaten bij levensverzekeringen

Vooral dankzij kapitaalwinsten en de bijdrage van overgenomen activiteiten (AXENT, De Eendragt en de NIVO-uitvaartverzekeringsportefeuille) steeg het operationeel resultaat bij de levensverzekeringsactiviteiten met 23% op jaarbasis tot €273 mln. De omzet liet een mooie stijging zien van 14,3% tot €1,3 mrd door de overnames en grote nieuwe contracten, waaronder een groot pensioencontract voor AstraZeneca. De operationele kosten namen met 6% toe tot €101 mln, wat een bescheiden toename is in het licht van de extra kosten voor het integreren van de overnames. Bij de schadetak ging het als verwacht minder door het onstuimige juniweer. Het operationele resultaat daalde met 46% tot €62 mln door de hagel- en waterschade in juni. Zonder deze extra €25 mln aan kosten zou de daling 24% zijn geweest. ASR heeft ook bij dit onderdeel de operationele kosten goed in de hand weten te houden; die namen met 1% af. De combined ratio, die bij veel andere verzekeraars de 100%-grens passeerde door de juni-claims, liep op van 92,5% naar 96,4%. Zonder deze extra claims zou de ratio zijn uitgekomen op 94,2%. Bij Delta Lloyd kwam de combined ratio halverwege het jaar uit op 105,9% en NN Group rapporteerde een ratio van 104,0%.

Kapitaalpositie versterkt

ASR heeft de solvabiliteit goed op orde. Eind juni kwam deze uit op 191%, vergeleken met 185% eind 2015 (na aftrek van dividend). De solvabiliteit is bij ASR berekend op basis van het standaardmodel, wat betekent dat dit percentage vrijwel zeker hoger zal uitpakken als ASR goedkeuring krijgt van DNB om een eigen intern model te gebruiken. Daarbij heeft ASR in juli enkele specifieke risico’s herverzekerd, wat de solvabiliteit met nog zo’n 5%-punten verhoogt. Alleen het tier 1-kapitaal is al goed voor 162% van de SCR (Solvency Capital Requirement), waar dat zes maanden geleden al 155% was. ASR genereerde autonoom €159 mln (consensus 156) aan kapitaal in de eerste zes maanden, oftewel 4,7% van de SCR. De hoeveelheid cash op holdingniveau bedroeg €181 mln, waarmee de cashafdracht richting de holding op schema ligt. Wij denken dat ASR aan het eind van het jaar de doelstelling van €350 mln zal overtreffen.