De cijferlijsten van AEX & Co

Op basis van de aandelenopinies van beleggingsanalisten kan men vrij gemakkelijk het gemiddelde beleggingsadvies voor een aandeel of een index berekenen. De Amerikaanse dataleverancier Bloomberg beloont elke koopaanbeveling met vijf punten, elke houdaanbeveling met drie punten en elke verkoopaanbeveling met één punt, en deelt de som hiervan door het aantal uitstaande beleggingsadviezen. Als het gemiddelde hoger is dan 3,5 dan is het aandeel koopwaardig, tussen de 2,5 en 3,5 mag men het aandeel aanhouden en als het gemiddelde lager is dan 2,5 dan is het verkoopwaardig.

Bij Quantalytica hanteert men eenzelfde werkwijze, maar met dien verschil dat het puntenstelsel gelijkenissen vertoont met de cijferlijst van ons onderwijs. Dit heeft als voordeel dat men in een oogslag kan herkennen wat analisten van een aandeel vinden. Dus in plaats het eindcijfer te berekenen op basis van het 5-3-1-puntenstelsel wordt er aan elke koop-, houd- en verkopenadvies 10, 5 dan wel 1 punt(en) toegekend, waarna hiervan het gemiddelde wordt bepaald.

Een voorbeeld: Galapagos telt acht koopadviezen, één houdadvies en nul verkoopadviezen. Bij Bloomberg bedraagt de gemiddelde score 4,8 punten en in het 10-5-1-puntenstelsel van Quantalytica krijgt het biotechnologiebedrijf een 9,4. Of neem Colruyt: de Belgische grootgrutter grossiert in verkoopaanbevelingen (10), telt drie houdadviezen en heeft slechts een enkel koopadvies achter zijn naam staan. Per saldo komt Bloomberg uit op 1,7 als eindcijfer en bij Quantalytica staat een 2,5 op de cijferlijst.

Zoals gezegd, krijgt de AEX van analisten een dikke 7, om precies te zijn een 7,3. Dat eindcijfer is het gemiddelde van alle cijferlijsten van alle indexleden conform hun gewicht in de hoofdindex. De 9,4 van Galapagos draagt 0,43 procent bij aan het cijfer van de hoofdindex en het eindcijfer van Unilever, 6,5, telt voor 15,42 procent mee in de totaalscore van 7,3 van de AEX. Omdat elke zichzelf respecterende analist zijn aandelenopinie van een koersdoel voorziet, kan men op basis hiervan het koersdoel van de index becijferen. Zo gezegd, zo gedaan: het gemiddelde koersdoel laat uitschijnen dat de AEX over een jaar 480,03 doet, dat is 6,7 procent hoger dan nu. Heeft u enkel oog voor het hoogste koersdoel, dan liefoogt de hoofdindex in de zomer van 2017 met het niveau van 564,87 punten. Dat komt overeen met een plus van 25,5 procent. Kijkt u echter nadrukkelijk naar het laagste koersdoel, dan ziet u dat de AEX in het slechte geval zal afglijden naar een stand van 371,81 punten, een daling van ruim 17 procent.

Eenzelfde exercitie met de Bel20 leert dat het eindcijfer van de Belgische hoofdindex uitkomt op 7,2 en de consensus een koersdoel van 3827,3 punten in het vooruitzicht stelt. Het basisscenario gaat dus uit van een stijging van 7,56 procent, maar als de optimisten het bij het rechte eind hebben dan stijgt de Bel20 door naar de 4461,4. Het bull-scenario gaat dus uit van een winst van net geen 25,5 procent. Als de zwartkijkers de betere voorspellers zijn, dan laat de Belgische hoofdindex een veer van 16,2 procent. Het bear-scenario gaat uit 2978,6 punten.

De CAC40 krijgt als rapportcijfer 7,4 met 4855 punten als waarschijnlijke koersdoel en het niveau van 5739,7 en 3746,2 punten als extreme waarden. De facto komt dat overeen met een verwachte stijging van 8,6 procent, die naar gelang de positivo’s of de pessimisten gelijk krijgen verder kan oplopen tot 28,3 procent, maar net zo goed kan resulteren in 16,2 procent verlies.

Het eindcijfer van de DAX  komt met 7,04 net boven de zeven uit. Het basisscenario van de Duitse hoofdindex stelt een stijging naar het niveau van 11.458 punten in het vooruitzicht, een plus van 7,6 procent. De bear en bull-scenario’s houden echter rekening met een daling dan wel stijging naar 8.361,1 respectievelijk 13.881 punten. Wat neerkomt op een verlies van 21,5 procent casu quo een winst van 30,4 procent.

En hieronder om af te ronden de €uro STOXX 50: de Europese hoofdindex krijgt als eindcijfer 7,25, wat op één basispunt na precies overeenkomt met het gemiddelde van de AEX, Bel20, CAC40 en de DAX. Verder houdt evenwel elke toevallige gelijkenis met de €uro STOXX 50 op. De basis-, bull- en bear-scenario’s laten uitschijnen dat de hoofdaandelen uit de eurozone volgend jaar zomer net geen 10 procent hoger noteren dan nu, met een spreiding (soort van foutenmarge) van 30,4 procent als bovengrens en -16,7 procent als ondergrens.

Lees ook: Beter Beleggen met multimomentum