PostNL neemt twijfel over dividendhervatting weg
Met de hervatting van het dividend zal PostNL zich mogelijk als een stabiel dividendaandeel in de kijker kunnen spelen bij beleggers. Bij een k/w van 9,6 voor 2017 blijven wij gegeven de voortgaande krimp op de postmarkt echter wat terughoudend en volstaan we met ‘houden’.
De tweedekwartaalcijfers van PostNL waren aan de magere kant. Het onderliggend cash bedrijfsresultaat daalde van €65 mln naar €47 mln. De omzet bleef gelijk op €824 mln. Analisten hadden in doorsnee gerekend op een omzet van €830 mln en een onderliggende winst van €51 mln. Dankzij de verkoop van het belang in TNT Express resteerde onderaan de streep een nettowinst van €166 mln, tegen een verlies van €4 mln in dezelfde periode van 2015.
Vooral de internationale tak stelde teleur, met een daling van het onderliggende resultaat van €5 mln naar break-even niveau. In de tweede jaarhelft wacht echter een verbetering. Weinig verrassend blijft ook de binnenlandse postdivisie moeizaam draaien door de aanhoudende krimp van de postvolumes (-7,6%). Kostenbesparingen liggen echter op schema. Bovendien biedt de bezorging van pakketten steeds meer tegenwicht. De sterke volumegroei versnelde hier zelfs nog wat van 12% in het eerste kwartaal, gecorrigeerd voor het aantal werkdagen, naar 14%.
PostNL handhaafde de verwachting voor dit jaar van een onderliggend cash bedrijfsresultaat van €220-260 mln (€303 mln in 2015). In 2017 mikt het bedrijf op €230-270 mln en in de jaren daarna ligt een geleidelijke toename in het verschiet tot €285-355 mln in 2020. Verder wil PostNL de dividenduitkering volgend jaar weer hervatten. Dat was al eerder beloofd, maar in de markt bestond hier toch wat onzekerheid over vanwege het negatieve effect van de lage rente op de pensioenverplichtingen en het eigen vermogen. Volgens het bedrijf blijven de gevolgen echter beperkt. Dankzij de verkoopopbrengst van TNT Express staat PostNL er financieel weer een stuk beter voor en is er zelfs een netto kaspositie van €77 mln.
- De auteur heeft een positie in PostNL
Bekijk de detailpagina van PostNL
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.