Lezersvraag: Bent u nog steeds zo enthousiast over Vitrolife?

In het Dividend E-magazine van januari was het Zweedse Vitrolife een van de vijf Europese dividend smallcaptips op een koers van SEK 247,50. Krap een half jaar later staat het aandeel op SEK 489,50 (+98%) en werd tussentijds zelfs een hoogste koers ooit van SEK 546 aangetikt.

De snelle koersstijging voor Vitrolife, een biotechnologiebedrijf gespecialiseerd in onder meer vruchtbaarheidsbehandelingen, celtherapie en orgaantransplantatiesystemen, maant natuurlijk tot voorzichtigheid. De jongste kwartaalcijfers bleven met een omzet van SEK 208 mln (+13%) en een ebitda van 74 mln licht achter bij de verwachtingen, wat het aandeel Vitrolife bij de presentatie op 15 juli een koersdaling van bijna 10% opleverde. Vitrolife blijft enthousiast voor de komende jaren met een groeiende vraag naar zijn producten in een markt die volgens topman Thomas Axelsson jaarlijks met 5-10% zal groeien.
Ondertussen blijft Vitrolife ook actief op het overnamepad, met in juni de aankoop van twee kleine Duitse bedrijven, Octax Microscience en MTG Medical Technology. Samen zijn deze twee bedrijven wereldmarktleider op het gebied van lasertechnology voor IVF behandelingen. Het is geen verrassing dat de waardering van het aandeel Vitrolife met een voor dit jaar geschatte k/w van 52 pittig is. Daar staat wel een sterke groei tegenover met een voor 2018 getaxeerde wpa van SEK 13,9, wat de k/w alweer terugbrengt tot 35. Het aandeel wordt nauwelijks gevolgd door analisten, die gemiddeld rekenen op een omzet van SEK 1,1 mrd in 2018, tegen SEK 850 mln dit jaar.
Het dividend was in januari natuurlijk één van de belangrijkste redenen om Vitrolife te tippen. Wat dat betreft werd geheel aan de verwachtingen voldaan met een dividendverhoging van 60% in april, goed voor het derde jaar op rij waarin Vitrolife zijn dividend met minimaal 50% heeft verhoogd. Ook de komende jaren zal het dividend normaal gesproken minimaal met dubbele cijfers verhoogd worden door Vitrolife, dat financieel gezien ijzersterk staat met een netto kaspositie. Door de forse koersstijging dit jaar is het dividendrendement ondanks de forse verhoging nu nog lager dan in januari met slechts 0,5%. Voor wie de tip destijds opvolgde is het advies om het aandeel Vitrolife gewoon vast te houden, gezien de sterke vooruitzichten de komende jaren. Wie nog geen positie heeft doet er verstandig aan te profiteren van tussentijdse correcties, ofwel buy the dips.