Bernstein herhaalt koopadvies AkzoNobel
De kwartaalcijfers van AkzoNobel waren beter dan analisten over het algemeen verwachtten, maar door het voorzichtige commentaar van het management daalde de koers na de bekendmaking toch met zo’n 4%. Tijdens een bijeenkomst vorige week met analisten schetste AkzoNobel volgens Bernstein echter een veel positiever beeld. Zo is AkzoNobel ervan overtuigd dat het zich goed kan aanpassen aan een lastiger economisch klimaat. Sinds de uitslag van het Britse EU-referendum is het economische klimaat onzekerder geworden en is de zichtbaarheid onder klanten aan het afnemen. Volgens Akzo is het marktaandeel in China echter gestegen en is het marktaandeel elders op peil gehouden. AkzoNobel noteerde een volumegroei van 1,5% over het eerste halfjaar en maakt volgens Bernstein een transitie door van kostenbesparingen naar een blijvende volumegroei. Bernstein is te spreken over de manier waarop kostenbesparingen en lagere kosten van grondstoffen van invloed zijn geweest op de marges. De vermogensbeheerder had echter wel meer verwacht van de resultaten van het tweede kwartaal.
Behalve bij een onverhoopte recessie of sterk stijgende olieprijzen verwacht Bernstein dat AkzoNobel zijn prijsstelling en brutowinstmarges zal kunnen vasthouden. Bernstein verlaagt zijn volumegroeiverwachtingen voor 2016 naar 0,5% en voor 2017 naar 1,4%, voor de West-Europese tak verwacht de vermogensbeheerder weinig groei.
Bernstein stelt niet alleen genoemde verwachtingen voor de komende tijd bij, ook het koersdoel voor het aandeel AkzoNobel is naar beneden bijgesteld, van €75 naar €66. Bernstein vindt de waardering van het aandeel op het moment echter aantrekkelijk omdat de markt negatief heeft gereageerd op de vooruitzichten van weinig tot geen groei voor de komende twaalf maanden. Daarom wordt het koopadvies herhaald.