Wat gebeurt er met mijn opties als de beursnotering stopt na een overname?
Opties worden afgerekend op de 'fair value' bij het eindigen van de notering door een overname.
Die theoretische (dus niet marktbepaalde) waarde wordt de ‘fair value’ genoemd en alle nog openstaande opties worden tegen deze waarde afgerekend. Bij de waardering wordt gedaan alsof de opties nog gewoon zullen doorlopen tot expiratie, dus het gaat niet om de intrinsieke waarde zoals bij een reguliere expiratie van opties. Bij de fair value-methode gebruikt Euronext een van tevoren bekendgemaakt model, en het gebruikt gegevens die worden bepaald via een vooraf bepaalde methode, zodat de waardering zo eerlijk mogelijk is. Twee van de gegevens die van belang zijn, zijn resterende looptijd en volatiliteit van de onderliggende waarde. Voor beide geldt: hoe hoger de uitkomst, hoe meer de opties waard zijn. Opties die nog een lange tijd zouden lopen als er geen overname zou zijn, zijn dus meer waard dan opties die kort na de overname zouden zijn afgelopen. Voor alle afzonderlijke opties wordt een prijs bepaald door Euronext zodra de overname afgerond is. De partij die een bepaalde optie short zit moet dan de waarde die Euronext heeft vastgesteld voor deze optie betalen, terwijl degene die de optie long zit dit bedrag ontvangt. Daarna zijn alle posities afgesloten.
Beleggers die na een overnamebod op een aandeel callopties verkopen om wat extra rendement te halen, moeten zich dus realiseren dat via de genoemde methode wordt afgerekend. Hoe langer het duurt voordat de overname daadwerkelijk afgerond wordt, hoe minder tijdswaarde er overblijft. Voor beleggers die denken dat de afronding lang op zich kan laten wachten – door bijvoorbeeld mededingingsproblemen – kan het verkopen van een call dan ook het proberen waard zijn. Bedenk wel dat de optieprijzen meestal een goede reflectie zijn van hoe de markt aankijkt tegen de kans van slagen van een overname en of er vertraging aannemelijk is of niet.
Lees ook: Lezersvraag: Rest de aandeelhouders nog wat nu Inverko een lege huls wordt?