Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Peter Schutte, 29 apr 2016 15:22

Wisselend beeld Randstad

0 0 Leestijd ongeveer

Een wat gemengd beeld bij Randstad. De koers is verder onder druk komen te staan, maar de kracht van het bedrijf, de relatief lage koers-winstverhouding van 12 en het aantrekkelijke dividendrendement van 4% vormen aanleiding het koopadvies te herhalen.

Randstad is dit jaar tot op heden qua koersperformance de zwakste uitzender op de beurs. Vorig jaar maakte het aandeel een sprong van 45% waarmee beleggers vooruitliepen op een sterke winstgroei. In de loop van het eerste kwartaal 2016 is de klad er een beetje ingekomen en dat heeft winstnemingen uitgelokt en een koersverlies van 18%. De cijfers over het eerste kwartaal leidden in een vlakke beurs tot een min van bijna 2% voor Randstad. Na een nog sterke autonome groei in januari van 6,6% – hetzelfde cijfer als over het vierde kwartaal 2015 – zijn de maanden februari en maart minder uitbundig verlopen. Maart leverde een autonome groei van 4,6% op. Per saldo rapporteert de uitzender over het eerste kwartaal een autonome groei van 5,0%. Dat cijfer ligt onder de analistenverwachting van 5,4%. Randstad laat weten dat de trend in april doorzet. Onderliggend zijn de verschillen per land groot, maar in belangrijke markten als de Verenigde Staten en Nederland zijn wat zorgelijke ontwikkelingen waarneembaar.
Randstad boerde het afgelopen kwartaal goed in Frankrijk, waar de omzet autonoom met 9% steeg tot €679,0 mln
Dieper in de cijfers Op een omzet van €4,7 mrd boekte Randstad een onderliggende ebita van €168,9 mln. Dat impliceert een autonome toename van de ebita van 10%. De ebita-marge steeg hierdoor met 10 basispunten tot 3,6%. Dit cijfer randstad-vs-aexligt wel in lijn met de marktverwachting. De marge gebaseerd op een voortschrijdend gemiddelde van vier kwartalen nam toe van 4,2% naar 4,5%. Randstad schrijft niets over de haalbaarheid van de eerder geformuleerde doelstelling in 2016 een marge van 5-6% te behalen. Impliciet mag aangenomen worden dat deze doelstelling nog steeds staat. Analisten rekenen gemiddeld op een ebita-marge van 4,8%. Een hogere marge kan worden behaald door een verdere verbetering van de productmix, lees meer omzet uit het segment Professionals, kostenbesparingen en synergievoordelen uit overnames. Een verdere groei van de markt blijft natuurlijk wel nodig. Randstad boerde het afgelopen kwartaal goed in Frankrijk, waar de omzet autonoom met 9% steeg tot €679,0 mln. Het bedrijf wint hier nog altijd marktaandeel dankzij sterke posities in traditioneel uitzenden en 'Inhouse Services'. In de grootste regio Noord-Amerika (24% van de omzet) vertraagde de autonome groei van 4% in het laatste kwartaal van vorig jaar naar 3%. In Nederland (16% van de omzet) liep dat percentage terug van 9% naar 6%, wat verklaard kan worden door het verlies van inkomsten uit payrolling bij de Nederlandse overheid, die dit geen nette manier van arbeidsbemiddeling meer vindt. Op payrolling zaten aantrekkelijke marges voor Randstad. In België/Luxenburg sloeg een groei van 1% om naar een krimp van 3%, vooral door het verlies van een grote klant. Boven verwachting is de prestatie in Duitsland waar de groei aantrok van 1% naar 5%. Helemaal onder aan de streep rapporteert Randstad een winst per aandeel van €0,67, tegen €0,50 een jaar terug. De grote sprong wordt mede verklaard door valuta-effecten.

Lees ook: Groeizorgen in de uitzendsector

Randstad is dit jaar tot op heden qua koersperformance de zwakste uitzender op de beurs. Vorig jaar maakte het aandeel een sprong van 45% waarmee beleggers vooruitliepen op een sterke winstgroei. In de loop van het eerste kwartaal 2016 is de klad er een beetje ingekomen en dat heeft winstnemingen uitgelokt en een koersverlies van 18%. De cijfers over het eerste kwartaal leidden in een vlakke beurs tot een min van bijna 2% voor Randstad. Na een nog sterke autonome groei in januari van 6,6% – hetzelfde cijfer als over het vierde kwartaal 2015 – zijn de maanden februari en maart minder uitbundig verlopen. Maart leverde een autonome groei van 4,6% op. Per saldo rapporteert de uitzender over het eerste kwartaal een autonome groei van 5,0%. Dat cijfer ligt onder de analistenverwachting van 5,4%. Randstad laat weten dat de trend in april doorzet. Onderliggend zijn de verschillen per land groot, maar in belangrijke markten als de Verenigde Staten en Nederland zijn wat zorgelijke ontwikkelingen waarneembaar.

Randstad boerde het afgelopen kwartaal goed in Frankrijk, waar de omzet autonoom met 9% steeg tot €679,0 mln

Dieper in de cijfers

Op een omzet van €4,7 mrd boekte Randstad een onderliggende ebita van €168,9 mln. Dat impliceert een autonome toename van de ebita van 10%. De ebita-marge steeg hierdoor met 10 basispunten tot 3,6%. Dit cijfer randstad-vs-aexligt wel in lijn met de marktverwachting. De marge gebaseerd op een voortschrijdend gemiddelde van vier kwartalen nam toe van 4,2% naar 4,5%. Randstad schrijft niets over de haalbaarheid van de eerder geformuleerde doelstelling in 2016 een marge van 5-6% te behalen. Impliciet mag aangenomen worden dat deze doelstelling nog steeds staat. Analisten rekenen gemiddeld op een ebita-marge van 4,8%. Een hogere marge kan worden behaald door een verdere verbetering van de productmix, lees meer omzet uit het segment Professionals, kostenbesparingen en synergievoordelen uit overnames. Een verdere groei van de markt blijft natuurlijk wel nodig.

Randstad boerde het afgelopen kwartaal goed in Frankrijk, waar de omzet autonoom met 9% steeg tot €679,0 mln. Het bedrijf wint hier nog altijd marktaandeel dankzij sterke posities in traditioneel uitzenden en ‘Inhouse Services’. In de grootste regio Noord-Amerika (24% van de omzet) vertraagde de autonome groei van 4% in het laatste kwartaal van vorig jaar naar 3%. In Nederland (16% van de omzet) liep dat percentage terug van 9% naar 6%, wat verklaard kan worden door het verlies van inkomsten uit payrolling bij de Nederlandse overheid, die dit geen nette manier van arbeidsbemiddeling meer vindt. Op payrolling zaten aantrekkelijke marges voor Randstad. In België/Luxenburg sloeg een groei van 1% om naar een krimp van 3%, vooral door het verlies van een grote klant. Boven verwachting is de prestatie in Duitsland waar de groei aantrok van 1% naar 5%. Helemaal onder aan de streep rapporteert Randstad een winst per aandeel van €0,67, tegen €0,50 een jaar terug. De grote sprong wordt mede verklaard door valuta-effecten.

Lees ook: Groeizorgen in de uitzendsector

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ