Pharming is te afhankelijk van externe factoren

Pharming heeft 2015 afgesloten met een verlies van €10,0 mln. Dat is beduidend meer dan het verlies van €5,8 mln uit 2014, maar het resultaat in dat jaar wordt vertekend door een eenmalige uitkering van €16,0 mln als beloning voor het groene licht dat het biotechbedrijf kreeg om het middel Ruconest op de Amerikaanse markt te lanceren. Zonder deze eenmalige bate heeft Pharming het verlies gehalveerd.

De inkomsten uit productverkopen namen toe van €3,0 mln naar €8,6 mln. De verbetering is te danken aan de introductie van Ruconest in de Verenigde Staten. Het is echter lang niet zeker dat die sterke verbetering kan worden doorgetrokken. De Amerikaanse verkopen zijn teruggevallen van €2,4 mln in het tweede kwartaal via €2,1 mln in de volgende drie maanden tot €1,2 mln in het laatste kwartaal. Die terugval kan een tijdelijk effect zijn doordat klanten voorraden hebben aangelegd, maar het kan ook een aanwijzing zijn dat de Amerikaanse partner Valeant weinig energie stopt in de distributie van het middel. Dit concern kocht een jaar geleden Salix, de oorspronkelijke partner van Pharming. Valeant heeft een hele serie ondernemingen gekocht, waarna telkens de prijzen van de best verkopende middelen werden opgeschroefd.

Een andere onzekere factor is de ontwikkeling van het middel DX-2930 van Shire. Dit medicijn om aanvallen van huidziekte angio-oedeem (HAE) te voorkomen, doorloopt nu een versneld keuringsproces in de VS. In potentie kan dit product de vraag naar Ruconest en vergelijkbare middelen die gebruikt worden bij een aanval van HAE fors doen dalen.

De vraagtekens die de resultaten opriepen kwamen tot uitdrukking in een koersdaling van 28% voor het aandeel Pharming in de twee dagen na de cijferpublicatie.

PHARMING IN CIJFERS
In mln €	2015	2014*
Omzet	10,8	21,2
Inkomsten uit productverkopen	8,6	3,0
Winst	10,0	5,8
Kaspositie	31,8	34,4

* resultaten inclusief ontvangsten mijlpaalbetaling van €16,0 mln