Balans Refresco biedt ruimte voor overnames
Refresco Gerber kan verder groeien. De overname van een PepsiCo-fabriek in Duitsland wordt dit kwartaal afgerond en kan margeverhogend werken. Bij een niet al te hoge k/w van 13,5 adviseren wij de stukken zeker in bezit te houden.
Het vierde kwartaal leverde daardoor een ebitda op van €47,8 mln, lager dan de €48,3 mln van een jaar terug, maar beduidend hoger dan de consensusverwachting van €45,4 mln. Geheel 2015 leverde een nettowinst op van €41,8 mln (€0,978 per aandeel), tegen €38,7 mln (€0,629 per aandeel) het jaar ervoor. Ceo Hans Roelofs toont zich tevreden over de prestaties in het eerste beursjaar, die beter zijn dan het marktgemiddelde.
Ook financieel zijn grote stappen gezet. Het concern eindigde het jaar met een nettoschuld van €457,5 mln, wat de schuldratio (nettoschuld/ebitda) brengt op 2,1. Eind 2014 was dat nog 2,8. Met dergelijke balansverhoudingen is er weer ruimte voor overnames. Voor dit jaar verwacht het concern een autonome volumegroei van enkele procenten en een marginaal lagere brutomarge per liter. Dat laatste hangt samen met relatief meer vraag naar waterachtige producten met lagere marges en minder vraag naar winstgevender sappen.
Winstgroei kan worden bereikt door de bijdrage van overnames, en er valt dit jaar nog €7 mln aan synergie van de overname van Gerber te verwachten. Gunstig is voorts de benoeming van Inge Plochaet in de raad van commissarissen. Plochaet is afkomstig van AB Inbev en zal de nodige kennis inbrengen.
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.