Updates

Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Opinie Johan Brinkman, 17 feb 2016 16:32

Nog meer QE helpt Europese beurzen niet structureel

0 0 Leestijd ongeveer

Nadat februari slecht was begonnen, beleefden de internationale aandelenbeurzen afgelopen week – slotkoersen van dinsdag – weer eens een reeks goede dagen. Zoals wel vaker in dit soort situaties rendeerden daarin de indices en sectoren die in de voorgaande periode het zwaarst waren getroffen het beste. Afgelopen week behoorden onder meer de Griekse ASE (+7,1%) en de Italiaanse FTSE MIB (+6,6%) tot de top-10 van de 93 hoofdgraadmeters waarvan persbureau Bloomberg de rangschikking bijhoudt.
Met een paar bemoedigende woorden van de ECB-president zijn de vooruitzichten voor de Europese banken, de groeiproblemen in China en de lage olieprijs niet als bij toverslag verdwenen.
Echter, ondanks de goede prestaties gedurende de laatste vijf handelsdagen blijven – gemeten over geheel 2016 – de beurzen van Athene (-23,5%) en van Milaan (-20,8%) binnen dezelfde rangschikking de twee slechtst presterende. Ze zijn deze maand ingehaald door de Shanghai Composite (-19,9% dit jaar tot nu toe), die in februari goed is blijven liggen en die afgelopen week zelfs +2,6% rendeerde. De herstelrally van de afgelopen week werd aangejaagd door het herstel van de olieprijs en, vooral in Europa, door de steun die Mario Draghi uitsprak voor de financiële markten. De ECB-president suggereerde maandag de geldkraan weer verder open te zetten, waardoor meer liquiditeiten naar de aandelenmarkten kunnen stromen. Logischerwijs waren het de Europese banken die daarna op de beursvloeren de kar trokken. Binnen de pan-Europese Stoxx600 (+3,6% afgelopen week) werd de top-10 overheerst door Zuid-Europese financiële instellingen met weekrendementen tussen +20,0 en +35,0%. En ook de Stoxx50 (+3,1% afgelopen week) van vijftig meest verhandelde Europese aandelen werd aangevoerd door een kwartet bankaandelen: Unicredit (+23,5%), Deutsche Bank (+15,0%), Intesa Sanpaolo (+13,7%) en ING (+8,4%). Desondanks staan deze grote banken over geheel 2016 gemeten diep in het rood: Unicredit -33,4%, Deutsche Bank -32,5%, Intesa Sanpaolo -20,1% en ING -18,0%. En ook de Stoxx50 maakt beleggers ondanks de fraaie recente handelsdagen in 2016 nog steeds niet vrolijk: -13,7%. De grote vraag die beleggers bezighoudt is of de opbeurende woorden van Draghi – net als onder meer in de zomer van 2012 en de eerste maanden van 2015 – ook deze keer gaan zorgen voor een langdurige opgaande beurslijn. We zijn daarover sceptisch: het ECB-beleid heeft er de afgelopen vijf jaar voor gezorgd dat de Europese economie niet is ingestort en dat beleggers mooie rendementen hebben kunnen boeken. Maar voor langdurig stijgende koersen moeten de stimuleringsmaatregelen daadwerkelijk positieve effecten hebben op de economie, zoals de afgelopen jaren in de Verenigde Staten. Ook hier heeft de centrale bank de financiële markten jarenlang aangejaagd met een overvloed aan liquiditeiten, maar het herstel is hier de laatste jaren zeker robuuster geweest dan in Europa. En dat is te zien aan het verschil in koersverloop van onder meer de breed samengestelde Amerikaanse S&P500 en bijvoorbeeld de Griekse ASE, de Italiaanse FTSE MIB en zelfs onze eigen AEX. Het is een kenmerk van dalende markten dat de daling niet in één rechte lijn verloopt, maar juist schoksgewijs. Met een paar bemoedigende woorden van de ECB-president zijn de vooruitzichten voor de Europese banken, de groeiproblemen in China en de lage olieprijs niet als bij toverslag verdwenen. De huidige dip blijft een uitgelezen kans om de fondsen waarop wij in de Koerswijzer een koopaanbeveling hebben op te rapen, maar voor de markten als geheel zullen beleggers rekening moeten blijven houden met forse schommelingen. Zeker nu het jaarcijferseizoen de afronding nadert, zullen de angst voor een Chinese en/of wereldwijde economische teruggang en het verloop van de olieprijs het sentiment meer beïnvloeden dan het ECB-beleid.

Nadat februari slecht was begonnen, beleefden de internationale aandelenbeurzen afgelopen week – slotkoersen van dinsdag – weer eens een reeks goede dagen. Zoals wel vaker in dit soort situaties rendeerden daarin de indices en sectoren die in de voorgaande periode het zwaarst waren getroffen het beste. Afgelopen week behoorden onder meer de Griekse ASE (+7,1%) en de Italiaanse FTSE MIB (+6,6%) tot de top-10 van de 93 hoofdgraadmeters waarvan persbureau Bloomberg de rangschikking bijhoudt.

Met een paar bemoedigende woorden van de ECB-president zijn de vooruitzichten voor de Europese banken, de groeiproblemen in China en de lage olieprijs niet als bij toverslag verdwenen.

Echter, ondanks de goede prestaties gedurende de laatste vijf handelsdagen blijven – gemeten over geheel 2016 – de beurzen van Athene (-23,5%) en van Milaan (-20,8%) binnen dezelfde rangschikking de twee slechtst presterende. Ze zijn deze maand ingehaald door de Shanghai Composite (-19,9% dit jaar tot nu toe), die in februari goed is blijven liggen en die afgelopen week zelfs +2,6% rendeerde.

De herstelrally van de afgelopen week werd aangejaagd door het herstel van de olieprijs en, vooral in Europa, door de steun die Mario Draghi uitsprak voor de financiële markten. De ECB-president suggereerde maandag de geldkraan weer verder open te zetten, waardoor meer liquiditeiten naar de aandelenmarkten kunnen stromen. Logischerwijs waren het de Europese banken die daarna op de beursvloeren de kar trokken.

Binnen de pan-Europese Stoxx600 (+3,6% afgelopen week) werd de top-10 overheerst door Zuid-Europese financiële instellingen met weekrendementen tussen +20,0 en +35,0%. En ook de Stoxx50 (+3,1% afgelopen week) van vijftig meest verhandelde Europese aandelen werd aangevoerd door een kwartet bankaandelen: Unicredit (+23,5%), Deutsche Bank (+15,0%), Intesa Sanpaolo (+13,7%) en ING (+8,4%). Desondanks staan deze grote banken over geheel 2016 gemeten diep in het rood: Unicredit -33,4%, Deutsche Bank -32,5%, Intesa Sanpaolo -20,1% en ING -18,0%. En ook de Stoxx50 maakt beleggers ondanks de fraaie recente handelsdagen in 2016 nog steeds niet vrolijk: -13,7%.

De grote vraag die beleggers bezighoudt is of de opbeurende woorden van Draghi – net als onder meer in de zomer van 2012 en de eerste maanden van 2015 – ook deze keer gaan zorgen voor een langdurige opgaande beurslijn. We zijn daarover sceptisch: het ECB-beleid heeft er de afgelopen vijf jaar voor gezorgd dat de Europese economie niet is ingestort en dat beleggers mooie rendementen hebben kunnen boeken. Maar voor langdurig stijgende koersen moeten de stimuleringsmaatregelen daadwerkelijk positieve effecten hebben op de economie, zoals de afgelopen jaren in de Verenigde Staten. Ook hier heeft de centrale bank de financiële markten jarenlang aangejaagd met een overvloed aan liquiditeiten, maar het herstel is hier de laatste jaren zeker robuuster geweest dan in Europa. En dat is te zien aan het verschil in koersverloop van onder meer de breed samengestelde Amerikaanse S&P500 en bijvoorbeeld de Griekse ASE, de Italiaanse FTSE MIB en zelfs onze eigen AEX.

Het is een kenmerk van dalende markten dat de daling niet in één rechte lijn verloopt, maar juist schoksgewijs. Met een paar bemoedigende woorden van de ECB-president zijn de vooruitzichten voor de Europese banken, de groeiproblemen in China en de lage olieprijs niet als bij toverslag verdwenen. De huidige dip blijft een uitgelezen kans om de fondsen waarop wij in de Koerswijzer een koopaanbeveling hebben op te rapen, maar voor de markten als geheel zullen beleggers rekening moeten blijven houden met forse schommelingen.

Zeker nu het jaarcijferseizoen de afronding nadert, zullen de angst voor een Chinese en/of wereldwijde economische teruggang en het verloop van de olieprijs het sentiment meer beïnvloeden dan het ECB-beleid.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ