Vastgoedportefeuille ECP boekt fraaie waardestijging
Het aandeel noteert tegen een bescheiden agio van circa 5% en biedt een dividendrendement van 5,5%. Daarmee blijft ECP koopwaardig.
Over het afgelopen halfjaar heeft ECP het direct beleggingsresultaat met 14% weten op te voeren naar €48,8 mln. De sterke winststijging is naast de bijdrage van overnames vooral te danken aan lagere financieringslasten. Door de plaatsing van nieuwe aandelen bleef de winst per aandeel steken op €1,03 (+1%). Op eigen kracht wist ECP de huren als gevolg van de lage indexatie met slechts 0,7% te verhogen. Dat is toch wat teleurstellend. De winkeliers draaien echter goed (winkelverkopen +4,5% op jaarbasis), waardoor er nauwelijks leegstand is en het huurherzieningspotentieel positief blijft.
De kwaliteit van de portefeuille wordt nog eens onderstreept door de sterke autonome waardegroei van 6% vergeleken met eind 2014. Dit was te danken aan een verdere daling van de aanvangsrendementen. Vanwege de extreem lage rente blijft de vraag naar eersteklas winkelcentra voorlopig sterk. De recente aankopen in Italië en Zweden zullen gaan bijdragen in de tweede helft van het lopende boekjaar, zodat we onze winsttaxatie van €2,15 per aandeel kunnen laten staan. Daarvan kan €2,08 worden uitgekeerd. ECP blijft vanuit een sterke financiële positie op zoek naar acquisities en kan de gemiddelde rentelasten van nu 2,7% nog verder verlagen. Dat zal de winstgroei ondersteunen.
De auteur heeft een positie in ECP
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.