Advieswijzigingen uitgelicht

Analisten voorzien hun beleggingsopinies van koersdoelen. Ondubbelzinnige adviezen als kopen en verkopen moeten hierdoor nog meer tot de verbeelding van beleggers spreken. Dubbele advieswijzigingen waarbij tegelijk het advies en het koersdoel in dezelfde richting worden aangepast, getuigen van convictie. Het overzicht voert naast dubbele advieswijzigingen ook initiële beleggingsadviezen op. Aperam Goldman Sachs verhoogde op donderdag 8 oktober het beleggingsadvies van Neutral naar Buy maar verlaagde daarbij wel het koersdoel van 34 naar 33 euro. De Amerikaanse zakenbank is na de recente koersval te spreken over de waardering van het staalconcern en stelt dat het uitbodemen van de nikkelprijs een belangrijke aanjager voor de koers van Aperam zal zijn. ArcelorMittal Citi Research verhoogde het staalbedrijf op maandag 5 oktober van Sell maar Buy, maar verlaagde daarbij het koersdoel wel van 7,30 naar 6,90 euro. Het verkopenadvies van weleer hield volgens de Amerikaanse grootbank verband met de toen te optimistische waardering, maar inmiddels is sinds mei de koers met meer dan 50 procent gecorrigeerd en is gezien de huidige waardering een Buy weer gerechtvaardigd. Berenberg hervatte, na een onderbreking van twee jaar, op woensdag 14 oktober de opvolging van de staalindustrie. ArcelorMittal krijgt van een Buy met als koersdoel 7,50 euro, de Duitse privaatbank houdt er ernstig rekening mee dat de prijzen voor staal tegen het jaareinde zullen uitbodemen. Credit Suisse verlaagde op vrijdag 23 oktober in aanloop naar de kwartaalcijfers het beleggingsadvies van Outperform naar Neutral en stelde daarbij het koersdoel neerwaarts bij van 9 naar 7 euro. Het staalbedrijf mikt voor dit jaar op een bruto bedrijfsresultaat van 6 tot 7 miljard euro, maar de sectorspecialisten van de Zwitserse zakenbank hebben hun bedenkingen erbij.   Corbion KBC Securities verhoogde op maandag 26 oktober wel het koersdoel van 22 naar 24 euro maar verlaagde daarbij het beleggingsadvies van Buy naar Accumulate. De aanpassingen zijn het gevolg van de sterke koersontwikkeling in de voorbije weken en doen niets af aan de sterke positie van Corbion als mondiale marktleider in melkzuur. DocData SNS Securities gaf het technologiebedrijf op donderdag 15 oktober een dubbele adviesverhoging waarbij het beleggingsadvies van Neutral naar Accumulate ging en het koersdoel van 21 naar 24 werd getild. Volgens de Nederlandse broker is het (overname)spel nog niet gespeeld. Er kan altijd nog een nieuwe koper komen die een strategisch bod uitbrengt voor de divisie e-commerce en met Ingram Micro een biedingsproces aangaat. Fagron KBC Securities verhoogde op vrijdag 2 oktober het beleggingsadvies van Hold naar Buy en bracht daarbij het koersdoel van 20 naar 26 euro. Ofschoon de toeleverancier van apothekers het op bepaalde vlakken moeilijk heeft en een winstwaarschuwing afgaf, is het bulk van de activiteiten solide en is het niet verwonderlijk dat er meerdere gegadigden zijn om het bedrijf over te nemen. En hoewel de namen van de geïnteresseerden niet bekend werden gemaakt, lijkt het voor de hand te liggen dat Fagron wordt overgenomen door private investeerders die ervaring hebben in de farmaceutische industrie. Fugro Rabobank Securities verlaagde op dinsdag 27 oktober het beleggingsadvies van kopen naar houden en bracht daarbij het koersdoel van 24 euro terug tot 20 euro. De bedrijfsresultaten van de bodemonderzoeker zijn in hoge mate afhankelijke van de oliesector en worden beïnvloed door valuta-effecten. Grontmij KBC Securities staakte op dinsdag 13 oktober de opvolging van het advies- en ingenieursbureau. Volgens de Belgische broker is Sweco begonnen met een uitkoopprocedure om ook de laatste aandelen van Grontmij in handen te krijgen. SNS Securities staakte twee weken later op maandag 26 oktober de opvolging van Grontmij.   KPN Barclays verpaste het telecombedrijf bij gebrek aan aanjagers op korte termijn woensdag 28 oktober een dubbele adviesverlaging. De Britse zakenbank veranderde zijn Overweight in Hold en stelde het koersdoel van 4,10 euro licht neerwaarts bij tot 4 euro rond.   Macintosh SNS Securities verlaagde op woensdag 28 oktober zowel het beleggingsadvies alsook het koersdoel van de retailer. Het advies ging van Hold naar Reduce en het koersdoel van 1,93 euro naar 50 eurocent. Aardig om weten dat de Nederlandse broker op vrijdag 16 oktober het koersdoel al had teruggebracht van 2,50 euro, maar dat even terzijde. De tegenvallende verkoop van de Brantano en Jones Bootmaker resulteerde niet in de gewenste verbetering van de schuldenpositie. Ook de verkoop van Kwantum baart zorgen. Het lijkt erop dat de schulden van Macintosh in de eerste helft van 2016 zullen toenemen vanwege de behoefte aan netto werkkapitaal. Volgens SNS Securities wacht de retailer een zeer moeilijke toekomst. Randstad Jefferies verlaagde op donderdag 22 oktober het beleggingsadvies van Neutral naar Underperform en het koersdoel van 55 naar 40 euro. De opmerking van Manpower dat de betalingsdiscipline in Frankrijk tekenen van verzwakking toont is voor de Amerikaanse zakenbank voldoende aanleiding om bij Randstad over te gaan tot een dubbele adviesverlaging. Morgan Stanley verleende het uitzendbureau op maandag 26 oktober een dubbele adviesverlaging, waarbij het beleggingsadvies werd verlaagd van Overweight naar Equalweight en het koersdoel van 67 naar 54 euro ging. Hoewel de Amerikaanse zakenbank ervan uitgaat dat de autonome groei van Randstad in 2016 zal versnellen, vreest men de vertraging in de uitzendmarkt omdat sectorgenoten kwamen aanzetten met winstwaarschuwingen en de taxaties teruglopen.   Sligro ING Research gaf de grootgutter op vrijdag 23 oktober een dubbele adviesverlaging. Het beleggingsadvies ging van Buy naar Hold en het koersdoel van 38,50 naar 36 euro. De dubbele adviesverlaging volgt op waarderingsgronden. Met andere woorden: het koersdoel rechtvaardigt niet lager een kopenadvies. TomTom Rabobank Securities verhoogde op woensdag 21 oktober het beleggingsavies van Hold naar Buy en stelde tegelijk het koersdoel opwaarts bij van 10,50 naar 11 euro. De dubbele adviesverhoging volgt op de constatering dat de navigatiespecialist zich terug heeft omgevormd heeft tot een beloftevol groeibedrijf. Van Lanschot ABN Amro hervatte op maandag 26 oktober de opvolging van F. van Lanschot Bankiers. Het initieel advies luidt Buy met koersdoel van 27 euro. De Nederlandse bank is te spreken over de winstontwikkeling van de prestigieuze privaatbank en voorspelt een dividend van 1,45 euro per aandeel Van Lanschot voor 2017. Wolters Kluwer Deutsche Bank trok op woensdag 7 oktober het beleggingsadvies op van Hold naar Buy en het koersdoel van 29 naar 35 euro. De Duitse broker is zeer te spreken over de kwaliteit van de portefeuille van de uitgever. Wolters Kluwer richt zich op defensieve activiteiten en het gerichte aankoopbeleid biedt meer ruimte om kapitaal naar de aandeelhouders te laten terugvloeien. Toelichting De Engelstalige begrippen Accumulate, Outperform(er) en Overweight kunnen worden geïnterpreteerd als (Buy) kopen. Equalweight, In-line, Neutral en Sector Perform als (Hold) houden. Reduce, Underperform(er) en Underweight als (Sell) verkopen. @  Ivan Snurer

Analisten voorzien hun beleggingsopinies van koersdoelen. Ondubbelzinnige adviezen als kopen en verkopen moeten hierdoor nog meer tot de verbeelding van beleggers spreken. Dubbele advieswijzigingen waarbij tegelijk het advies en het koersdoel in dezelfde richting worden aangepast, getuigen van convictie. Het overzicht voert naast dubbele advieswijzigingen ook initiële beleggingsadviezen op.

Aperam

Goldman Sachs verhoogde op donderdag 8 oktober het beleggingsadvies van Neutral naar Buy maar verlaagde daarbij wel het koersdoel van 34 naar 33 euro. De Amerikaanse zakenbank is na de recente koersval te spreken over de waardering van het staalconcern en stelt dat het uitbodemen van de nikkelprijs een belangrijke aanjager voor de koers van Aperam zal zijn.

ArcelorMittal

Citi Research verhoogde het staalbedrijf op maandag 5 oktober van Sell maar Buy, maar verlaagde daarbij het koersdoel wel van 7,30 naar 6,90 euro. Het verkopenadvies van weleer hield volgens de Amerikaanse grootbank verband met de toen te optimistische waardering, maar inmiddels is sinds mei de koers met meer dan 50 procent gecorrigeerd en is gezien de huidige waardering een Buy weer gerechtvaardigd.

Berenberg hervatte, na een onderbreking van twee jaar, op woensdag 14 oktober de opvolging van de staalindustrie. ArcelorMittal krijgt van een Buy met als koersdoel 7,50 euro, de Duitse privaatbank houdt er ernstig rekening mee dat de prijzen voor staal tegen het jaareinde zullen uitbodemen.

Credit Suisse verlaagde op vrijdag 23 oktober in aanloop naar de kwartaalcijfers het beleggingsadvies van Outperform naar Neutral en stelde daarbij het koersdoel neerwaarts bij van 9 naar 7 euro. Het staalbedrijf mikt voor dit jaar op een bruto bedrijfsresultaat van 6 tot 7 miljard euro, maar de sectorspecialisten van de Zwitserse zakenbank hebben hun bedenkingen erbij.

 

Corbion

KBC Securities verhoogde op maandag 26 oktober wel het koersdoel van 22 naar 24 euro maar verlaagde daarbij het beleggingsadvies van Buy naar Accumulate. De aanpassingen zijn het gevolg van de sterke koersontwikkeling in de voorbije weken en doen niets af aan de sterke positie van Corbion als mondiale marktleider in melkzuur.

DocData

SNS Securities gaf het technologiebedrijf op donderdag 15 oktober een dubbele adviesverhoging waarbij het beleggingsadvies van Neutral naar Accumulate ging en het koersdoel van 21 naar 24 werd getild. Volgens de Nederlandse broker is het (overname)spel nog niet gespeeld. Er kan altijd nog een nieuwe koper komen die een strategisch bod uitbrengt voor de divisie e-commerce en met Ingram Micro een biedingsproces aangaat.

Fagron

KBC Securities verhoogde op vrijdag 2 oktober het beleggingsadvies van Hold naar Buy en bracht daarbij het koersdoel van 20 naar 26 euro. Ofschoon de toeleverancier van apothekers het op bepaalde vlakken moeilijk heeft en een winstwaarschuwing afgaf, is het bulk van de activiteiten solide en is het niet verwonderlijk dat er meerdere gegadigden zijn om het bedrijf over te nemen. En hoewel de namen van de geïnteresseerden niet bekend werden gemaakt, lijkt het voor de hand te liggen dat Fagron wordt overgenomen door private investeerders die ervaring hebben in de farmaceutische industrie.

Fugro

Rabobank Securities verlaagde op dinsdag 27 oktober het beleggingsadvies van kopen naar houden en bracht daarbij het koersdoel van 24 euro terug tot 20 euro. De bedrijfsresultaten van de bodemonderzoeker zijn in hoge mate afhankelijke van de oliesector en worden beïnvloed door valuta-effecten.

Grontmij

KBC Securities staakte op dinsdag 13 oktober de opvolging van het advies- en ingenieursbureau. Volgens de Belgische broker is Sweco begonnen met een uitkoopprocedure om ook de laatste aandelen van Grontmij in handen te krijgen.

SNS Securities staakte twee weken later op maandag 26 oktober de opvolging van Grontmij.

 

KPN

Barclays verpaste het telecombedrijf bij gebrek aan aanjagers op korte termijn woensdag 28 oktober een dubbele adviesverlaging. De Britse zakenbank veranderde zijn Overweight in Hold en stelde het koersdoel van 4,10 euro licht neerwaarts bij tot 4 euro rond.

 

Macintosh

SNS Securities verlaagde op woensdag 28 oktober zowel het beleggingsadvies alsook het koersdoel van de retailer. Het advies ging van Hold naar Reduce en het koersdoel van 1,93 euro naar 50 eurocent. Aardig om weten dat de Nederlandse broker op vrijdag 16 oktober het koersdoel al had teruggebracht van 2,50 euro, maar dat even terzijde. De tegenvallende verkoop van de Brantano en Jones Bootmaker resulteerde niet in de gewenste verbetering van de schuldenpositie. Ook de verkoop van Kwantum baart zorgen. Het lijkt erop dat de schulden van Macintosh in de eerste helft van 2016 zullen toenemen vanwege de behoefte aan netto werkkapitaal. Volgens SNS Securities wacht de retailer een zeer moeilijke toekomst.

Randstad

Jefferies verlaagde op donderdag 22 oktober het beleggingsadvies van Neutral naar Underperform en het koersdoel van 55 naar 40 euro. De opmerking van Manpower dat de betalingsdiscipline in Frankrijk tekenen van verzwakking toont is voor de Amerikaanse zakenbank voldoende aanleiding om bij Randstad over te gaan tot een dubbele adviesverlaging.

Morgan Stanley verleende het uitzendbureau op maandag 26 oktober een dubbele adviesverlaging, waarbij het beleggingsadvies werd verlaagd van Overweight naar Equalweight en het koersdoel van 67 naar 54 euro ging. Hoewel de Amerikaanse zakenbank ervan uitgaat dat de autonome groei van Randstad in 2016 zal versnellen, vreest men de vertraging in de uitzendmarkt omdat sectorgenoten kwamen aanzetten met winstwaarschuwingen en de taxaties teruglopen.

 

Sligro

ING Research gaf de grootgutter op vrijdag 23 oktober een dubbele adviesverlaging. Het beleggingsadvies ging van Buy naar Hold en het koersdoel van 38,50 naar 36 euro. De dubbele adviesverlaging volgt op waarderingsgronden. Met andere woorden: het koersdoel rechtvaardigt niet lager een kopenadvies.

TomTom

Rabobank Securities verhoogde op woensdag 21 oktober het beleggingsavies van Hold naar Buy en stelde tegelijk het koersdoel opwaarts bij van 10,50 naar 11 euro. De dubbele adviesverhoging volgt op de constatering dat de navigatiespecialist zich terug heeft omgevormd heeft tot een beloftevol groeibedrijf.

Van Lanschot

ABN Amro hervatte op maandag 26 oktober de opvolging van F. van Lanschot Bankiers. Het initieel advies luidt Buy met koersdoel van 27 euro. De Nederlandse bank is te spreken over de winstontwikkeling van de prestigieuze privaatbank en voorspelt een dividend van 1,45 euro per aandeel Van Lanschot voor 2017.

Wolters Kluwer

Deutsche Bank trok op woensdag 7 oktober het beleggingsadvies op van Hold naar Buy en het koersdoel van 29 naar 35 euro. De Duitse broker is zeer te spreken over de kwaliteit van de portefeuille van de uitgever. Wolters Kluwer richt zich op defensieve activiteiten en het gerichte aankoopbeleid biedt meer ruimte om kapitaal naar de aandeelhouders te laten terugvloeien.

Toelichting

De Engelstalige begrippen Accumulate, Outperform(er) en Overweight kunnen worden geïnterpreteerd als (Buy) kopen. Equalweight, In-line, Neutral en Sector Perform als (Hold) houden. Reduce, Underperform(er) en Underweight als (Sell) verkopen.

@  Ivan Snurer