Parallellen met 1997
Parallellen tussen de huidige situatie en de Azië-crisis van 1997/98 hoeven een verdere stijging van de Amerikaanse beurs niet in de weg te staan.
Devaluatie van Aziatische valuta's en de vrees voor deflatie is niet alleen iets van deze tijd. Strateeg David Rosenberg van de Canadese vermogensbeheerder Gluskin Sheff trekt al enige tijd parallellen tussen de Azië-crisis van 1997/98 en de huidige situatie. Net als toen staat een substantieel deel van de wereldeconomie onder druk, is er sprake van deflatie en laten aandelenbeurzen flinke dalingen zien.
Maar iedereen die meent dat de Amerikaanse economie en beurs zich niet aan de negatieve ontwikkelingen in de wereldeconomie kunnen onttrekken, heeft een gebrekkig historisch besef, meent de strateeg. Want ondanks de Azië-crisis, die Japan weer terug in het deflatoire moeras duwde en die tot de Russische wanbetaling en implosie van het Long Term Capital Management hedgefonds leidde, groeide de Amerikaanse economie gedurende deze periode met meer dan 4% (na inflatie) en daalde de werkloosheid van 5,25% tot bijna 4%. De halvering van de olieprijs en sterkere dollar zorgden voor een stagnatie van de winst per aandeel van de S&P500-bedrijven. De sterkere dollar en de daling van de lange rente leidden echter ook tot een grote interesse in Amerikaanse aandelen waardoor de koers-winstverhouding in de late jaren negentig alleen maar verder op liep en de S&P500-index over de periode 1997-1999 nog met zo'n 40% steeg, verklaart Rosenberg.
Er zijn verschillende lessen uit de ervaringen van de late jaren negentig te trekken, stelt de strateeg. Net als in '97/98 zal de Federal Reserve goed opletten wat er in de wereldeconomie gebeurt, wat er volgens Rosenberg op neer komt dat er dit jaar vermoedelijk geen renteverhoging komt. De sterke dollar en de dalende lange rente zorgen voor een hogere waardering van Amerikaanse aandelen. Rosenberg verwacht dat net als twintig jaar geleden de problemen van de wereldeconomie grotendeels aan de VS – economie en beurs – voorbij zullen gaan.
Wolkenkrabber in aanbouw in Bangkok. De bouw werd in 1997 gestaakt als gevolg van de crisis en daarna nooit hervat (Foto: Just One Way Ticket).
Devaluatie van Aziatische valuta's en de vrees voor deflatie is niet alleen iets van deze tijd. Strateeg David Rosenberg van de Canadese vermogensbeheerder Gluskin Sheff trekt al enige tijd parallellen tussen de Azië-crisis van 1997/98 en de huidige situatie. Net als toen staat een substantieel deel van de wereldeconomie onder druk, is er sprake van deflatie en laten aandelenbeurzen flinke dalingen zien.
Maar iedereen die meent dat de Amerikaanse economie en beurs zich niet aan de negatieve ontwikkelingen in de wereldeconomie kunnen onttrekken, heeft een gebrekkig historisch besef, meent de strateeg. Want ondanks de Azië-crisis, die Japan weer terug in het deflatoire moeras duwde en die tot de Russische wanbetaling en implosie van het Long Term Capital Management hedgefonds leidde, groeide de Amerikaanse economie gedurende deze periode met meer dan 4% (na inflatie) en daalde de werkloosheid van 5,25% tot bijna 4%. De halvering van de olieprijs en sterkere dollar zorgden voor een stagnatie van de winst per aandeel van de S&P500-bedrijven. De sterkere dollar en de daling van de lange rente leidden echter ook tot een grote interesse in Amerikaanse aandelen waardoor de koers-winstverhouding in de late jaren negentig alleen maar verder op liep en de S&P500-index over de periode 1997-1999 nog met zo'n 40% steeg, verklaart Rosenberg.
Er zijn verschillende lessen uit de ervaringen van de late jaren negentig te trekken, stelt de strateeg. Net als in '97/98 zal de Federal Reserve goed opletten wat er in de wereldeconomie gebeurt, wat er volgens Rosenberg op neer komt dat er dit jaar vermoedelijk geen renteverhoging komt. De sterke dollar en de dalende lange rente zorgen voor een hogere waardering van Amerikaanse aandelen. Rosenberg verwacht dat net als twintig jaar geleden de problemen van de wereldeconomie grotendeels aan de VS – economie en beurs – voorbij zullen gaan.
Wolkenkrabber in aanbouw in Bangkok. De bouw werd in 1997 gestaakt als gevolg van de crisis en daarna nooit hervat (Foto: Just One Way Ticket).
