Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Opinie Beleggers Belangen, 30 jul 2015 16:46

Mijnbouwers in een diep dal

0 0 Leestijd ongeveer

De prijzen van vrijwel alle grondstoffen zijn naar ongekende laagten gekelderd en die situatie zal niet een-twee-drie veranderen. Het ene mijnbouwbedrijf is daar beter op voorbereid dan het andere.

Voor grondstoffen is het wederom een abominabel jaar en ook basismaterialen ontkomen niet aan de malaise: ijzererts is in vijf jaar tijd 60% minder waard geworden, nikkel 40%, aluminium 30% en koper 25%. In Beleggers Belangen van 31 juli 2015 leggen we vier grote internationale mijnbouwbedrijven naast elkaar en kijken we welke van die concerns beleggers nog wat te bieden hebben. 

Oorzaken

De oorzaken van de prijsdalingen zullen niet onbekend in de oren klinken: afnemende groei in China, een sterke toename van het aanbod van grondstoffen, de duurdere dollar en aanhoudend lage groei in westerse landen. Daarnaast zijn de prijzen mogelijk te ver opgelopen tijdens de grondstofhausse van 2011, waardoor de val nu extra diep is.

De mijnbouwbedrijven zelf zijn schuldig aan een van de hoofdfactoren: het overaanbod. In de vette jaren zijn de mijnbouwers fors gaan investeren in hun capaciteit. De ongebreidelde groei in China bracht ze het hoofd op hol en het idee ontstond dat het niet op kon. Nu de vraag uit China afneemt, blijken de capaciteitsuitbreidingen te veel van het goede te zijn geweest.

Het probleem is dat dit meestal pas duidelijk wordt als het eigenlijk al te laat is: het uitbreiden van mijnen vergt jaren en kan niet zomaar afgeblazen worden als de economische situatie in de tussentijd verandert. Vervolgens is het stilleggen van een niet rendabele mijn kostbaar en het later herstarten ook. Vaak kiezen bedrijven er dus voor om te blijven opereren als de zaken dat eigenlijk niet meer toelaten. Al met al blijkt het uiterst lastig om in deze sector het aanbod op de vraag af te stemmen.

Verschillen

De lagere prijzen komen niet bij iedere mijnbouwer even hard aan. Het verschil wordt gemaakt aan de kostenkant: bedrijven met hoge kosten per eenheid grondstof merken de effecten van een prijsdaling sneller, omdat de winstmarge bij hun meteen kleiner wordt. Deels hebben de bedrijven het zelf in de hand om aan de goede kant van de streep te zitten: door zo efficiënt mogelijk te werken. Een ander deel is niet te beïnvloeden: de ene mijn is nu eenmaal moeilijker te opereren dan de andere en het ertsgehalte verschilt per mijn (Foto: Hugo Clément).

De meeste mijnbouwbedrijven zijn de laatste jaren fors in de kosten gaan snijden om het hoofd boven water te houden. Daarmee staan de seinen nog niet op groen. Het zal nog wel even duren voordat de prijzen weer echt op niveau komen. Met name de bouwactiviteiten in China spelen daarbij een sleutelrol: daarin kan best herstel optreden, maar de bouwwoede die de afgelopen jaren te zien was, zal niet snel terugkeren.

In Beleggers Belangen van deze week nemen we BHP Biliton, Glencore, Rio Tinto en Vale onder de loep. Er rolt één koop- en één verkooptip uit en twee houdadviezen.


Neem nu een proefabonnement en blijf wekelijks op de hoogte van de ontwikkelingen in alle sectoren, vertaald naar concrete tips. Tien weken Beleggers Belangen nu voor maar 10 euro.

Voor grondstoffen is het wederom een abominabel jaar en ook basismaterialen ontkomen niet aan de malaise: ijzererts is in vijf jaar tijd 60% minder waard geworden, nikkel 40%, aluminium 30% en koper 25%. In Beleggers Belangen van 31 juli 2015 leggen we vier grote internationale mijnbouwbedrijven naast elkaar en kijken we welke van die concerns beleggers nog wat te bieden hebben. 

Oorzaken

De oorzaken van de prijsdalingen zullen niet onbekend in de oren klinken: afnemende groei in China, een sterke toename van het aanbod van grondstoffen, de duurdere dollar en aanhoudend lage groei in westerse landen. Daarnaast zijn de prijzen mogelijk te ver opgelopen tijdens de grondstofhausse van 2011, waardoor de val nu extra diep is.

De mijnbouwbedrijven zelf zijn schuldig aan een van de hoofdfactoren: het overaanbod. In de vette jaren zijn de mijnbouwers fors gaan investeren in hun capaciteit. De ongebreidelde groei in China bracht ze het hoofd op hol en het idee ontstond dat het niet op kon. Nu de vraag uit China afneemt, blijken de capaciteitsuitbreidingen te veel van het goede te zijn geweest.

Het probleem is dat dit meestal pas duidelijk wordt als het eigenlijk al te laat is: het uitbreiden van mijnen vergt jaren en kan niet zomaar afgeblazen worden als de economische situatie in de tussentijd verandert. Vervolgens is het stilleggen van een niet rendabele mijn kostbaar en het later herstarten ook. Vaak kiezen bedrijven er dus voor om te blijven opereren als de zaken dat eigenlijk niet meer toelaten. Al met al blijkt het uiterst lastig om in deze sector het aanbod op de vraag af te stemmen.

Verschillen

De lagere prijzen komen niet bij iedere mijnbouwer even hard aan. Het verschil wordt gemaakt aan de kostenkant: bedrijven met hoge kosten per eenheid grondstof merken de effecten van een prijsdaling sneller, omdat de winstmarge bij hun meteen kleiner wordt. Deels hebben de bedrijven het zelf in de hand om aan de goede kant van de streep te zitten: door zo efficiënt mogelijk te werken. Een ander deel is niet te beïnvloeden: de ene mijn is nu eenmaal moeilijker te opereren dan de andere en het ertsgehalte verschilt per mijn (Foto: Hugo Clément).

De meeste mijnbouwbedrijven zijn de laatste jaren fors in de kosten gaan snijden om het hoofd boven water te houden. Daarmee staan de seinen nog niet op groen. Het zal nog wel even duren voordat de prijzen weer echt op niveau komen. Met name de bouwactiviteiten in China spelen daarbij een sleutelrol: daarin kan best herstel optreden, maar de bouwwoede die de afgelopen jaren te zien was, zal niet snel terugkeren.

In Beleggers Belangen van deze week nemen we BHP Biliton, Glencore, Rio Tinto en Vale onder de loep. Er rolt één koop- en één verkooptip uit en twee houdadviezen.


Neem nu een proefabonnement en blijf wekelijks op de hoogte van de ontwikkelingen in alle sectoren, vertaald naar concrete tips. Tien weken Beleggers Belangen nu voor maar 10 euro.