Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Opinie Peter Schutte, 2 jun 2015 11:26

Overnames leggen bodem onder beurs

0 0 Leestijd ongeveer

De Grexit hangt als een Zwaard van Damocles boven de aandelenmarkten. Gelukkig is er nog de overnamemachine die op volle toeren draait.

Deze week werden beleggers wakker geschud door het overnamebericht op advies- en ingenieursbureau Grontmij. Het bedrijf stond al langere tijd op menig overnamelijstje en nu is het er dan toch van gekomen.

Niet veel beleggers zullen plezier aan dit bedrijf beleefd hebben de laatste jaren. En ook het overnamebod is niet om over naar huis te schrijven. Veel meer zat er echter waarschijnlijk niet in, want Grontmij heeft het lastig en torst nog altijd te veel schulden met zich mee. Toch is de overname een positief signaal voor de beurs in het algemeen.

Schering en inslag

Het lijkt inmiddels bijna dagelijks werk, fusies en overnames. De argumenten achter deze ontwikkeling mogen bekend zijn: de lage rente en het behalen van allerlei synergetische effecten. Hierbij kan gedacht worden aan het delen van hoge ontwikkelingskosten, een trend die we in de farmacie en chipsector zien, of andere schaalvoordelen zoals het uitmelken van klanten in de telecom.

Gezien de sterk opkomende concurrentie wereldwijd wordt het voor bedrijven steeds belangrijker schaalvoordelen te realiseren om efficiënter te opereren. Er is bijna geen sector of bedrijf meer te bedenken dat niet voor consolidatie in aanmerking komt.

Deal Grontmij

Terugkomend op Grontmij kan worden gezegd dat het blijkbaar ook interessant is dit soort moeizaam draaiende bedrijven op te kopen. Door de kussens goed op te schudden en schulden af te bouwen kan de overnamedeal zeker interessant zijn.

Voor beleggers blijft het wel de vraag of zij op dit soort biedingen moeten blijven wachten. Grontmij is jarenlang dood geld geweest en daardoor zou een heleboel rendement zijn misgelopen. Van dividend was ook al geen sprake. Het bod nu vergoedt dit alles niet. Wel zien we dat er ruimte is voor een premie van ruim 20% boven de beurskoers en dat is toch goed om te onthouden. Veel te vaak horen we dat de beurs te duur is, maar overnames kunnen extra waarde ontsluiten.

Bodem onder beurs

Goede kans dat deze overnametrend doorzet, zeker zolang de rente laag blijft. De globalisering zet immers onverstoorbaar door en steeds vaker zullen we ook Aziatische partijen in het Westen aan de poorten horen kloppen.

Daarmee wordt een soort bodem onder de beurs gelegd. Wel moet de ontwikkeling van de rente goed in de gaten worden gehouden. Door de flink gestegen beurskoersen in het afgelopen jaar zien we dat ook veel biedingen gedeeltelijk met eigen vermogen worden gefinancierd. Ook bij Grontmij is sprake van een partieel ruilbod. Zakt de koers van de Zweedse bieder dan neemt automatisch de waarde van het bod af en kan Grontmij theoretisch zelfs onder de oude beurskoers dalen.

Nieuwe kansen

Aan het Damrak zijn kansen genoeg op het overnamevlak. Zoals gezegd komt vrijwel ieder bedrijf in aanmerking. Om maar tien kandidaten te noemen: Besi, BinckBank, DSM, KPN, TomTom, USG People, Nedap, Kendrion, Refresco Gerber en Lucas Bols.
Dit zijn bedrijven die operationeel ook behoorlijk draaien en in termen van relatieve waardering niet duur zijn. Zoals gezegd een belegging a la Grontmij is niet aan te bevelen. Blijft het bod uit dan rest een slechte belegging.
 

Auteur heeft een positie in Besi, BinckBank en USG People
 

Deze week werden beleggers wakker geschud door het overnamebericht op advies- en ingenieursbureau Grontmij. Het bedrijf stond al langere tijd op menig overnamelijstje en nu is het er dan toch van gekomen.

Niet veel beleggers zullen plezier aan dit bedrijf beleefd hebben de laatste jaren. En ook het overnamebod is niet om over naar huis te schrijven. Veel meer zat er echter waarschijnlijk niet in, want Grontmij heeft het lastig en torst nog altijd te veel schulden met zich mee. Toch is de overname een positief signaal voor de beurs in het algemeen.

Schering en inslag

Het lijkt inmiddels bijna dagelijks werk, fusies en overnames. De argumenten achter deze ontwikkeling mogen bekend zijn: de lage rente en het behalen van allerlei synergetische effecten. Hierbij kan gedacht worden aan het delen van hoge ontwikkelingskosten, een trend die we in de farmacie en chipsector zien, of andere schaalvoordelen zoals het uitmelken van klanten in de telecom.

Gezien de sterk opkomende concurrentie wereldwijd wordt het voor bedrijven steeds belangrijker schaalvoordelen te realiseren om efficiënter te opereren. Er is bijna geen sector of bedrijf meer te bedenken dat niet voor consolidatie in aanmerking komt.

Deal Grontmij

Terugkomend op Grontmij kan worden gezegd dat het blijkbaar ook interessant is dit soort moeizaam draaiende bedrijven op te kopen. Door de kussens goed op te schudden en schulden af te bouwen kan de overnamedeal zeker interessant zijn.

Voor beleggers blijft het wel de vraag of zij op dit soort biedingen moeten blijven wachten. Grontmij is jarenlang dood geld geweest en daardoor zou een heleboel rendement zijn misgelopen. Van dividend was ook al geen sprake. Het bod nu vergoedt dit alles niet. Wel zien we dat er ruimte is voor een premie van ruim 20% boven de beurskoers en dat is toch goed om te onthouden. Veel te vaak horen we dat de beurs te duur is, maar overnames kunnen extra waarde ontsluiten.

Bodem onder beurs

Goede kans dat deze overnametrend doorzet, zeker zolang de rente laag blijft. De globalisering zet immers onverstoorbaar door en steeds vaker zullen we ook Aziatische partijen in het Westen aan de poorten horen kloppen.

Daarmee wordt een soort bodem onder de beurs gelegd. Wel moet de ontwikkeling van de rente goed in de gaten worden gehouden. Door de flink gestegen beurskoersen in het afgelopen jaar zien we dat ook veel biedingen gedeeltelijk met eigen vermogen worden gefinancierd. Ook bij Grontmij is sprake van een partieel ruilbod. Zakt de koers van de Zweedse bieder dan neemt automatisch de waarde van het bod af en kan Grontmij theoretisch zelfs onder de oude beurskoers dalen.

Nieuwe kansen

Aan het Damrak zijn kansen genoeg op het overnamevlak. Zoals gezegd komt vrijwel ieder bedrijf in aanmerking. Om maar tien kandidaten te noemen: Besi, BinckBank, DSM, KPN, TomTom, USG People, Nedap, Kendrion, Refresco Gerber en Lucas Bols.
Dit zijn bedrijven die operationeel ook behoorlijk draaien en in termen van relatieve waardering niet duur zijn. Zoals gezegd een belegging a la Grontmij is niet aan te bevelen. Blijft het bod uit dan rest een slechte belegging.
 

Auteur heeft een positie in Besi, BinckBank en USG People