Updates

Aandelen Internationaal

Walmart

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
houden
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
kopen
image description
Opinie Redactie Beleggers Belangen, 7 okt 2014 12:04

Twee analistenadviezen

0 0 Leestijd ongeveer

Updates

Aandelen Internationaal

Walmart

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
houden
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
kopen

Een biedingsstrijd in Japan levert Randstad voordelen op, zegt Kepler Chevreux. TNT Express heeft een incompetent management, stelt ABN Amro.

Kepler Cheuvreux stelt op basis van aanwijzingen van Mergermarket dat Randstad (Foto: Gerard Stolk) is doorgedrongen tot de tweede biedingsronde voor het Japanse Panasonic Excel Staff. In juli kondigde Panasonic aan zijn dochteronderneming te verkopen via een biedingsproces, waarin de uiteindelijke koper in maart 2015 zal worden geselecteerd.

De Japanse uitzendmarkt is na die van de VS de grootste ter wereld, waarbij een flink aantal bureaus in handen is van grote conglomeraten zoals technologiebedrijven en banken. De trend van de afgelopen jaren is dat zij deze divisies afstoten. Randstad is in Japan nu de nummer zes, maar zou bij een overname van Panasonic Excel Staff één of twee plekken kunnen opschuiven en 2,5% omzet mogen toevoegen aan de groepsomzet.

De acquisitie past volgens Kepler in de visie van Randstad en zou naast schaalvergroting ook kostenbesparingen opleveren. Mergermarket stelt dat Randstad een bod heeft gedaan van €172 mln, wat het uitzendbureau volgens Kepler kan betalen uit zijn jaarlijkse kasstroom. Wel vinden zij de overnameprijs aan de hoge kant, maar wanneer de synergievoordelen van €10-15 mln worden meegenomen lijkt dit redelijker. Het advies van Kepler voor Randstad luidt ‘kopen’ met een koersdoel van €46.
 

TNT Express

In 2013 startte TNT Express (Foto: TNT Corporate Communications) het programma Deliver!, waarbij het voornaamste doel was om de operationele marge voor het Europese en Amerikaanse segment te herstellen tot 8%. ABN Amro stelt dat de haalbaarheid hiervan bij iedere analistenbijeenkomst aan de kaak is gesteld. De vorig jaar aangetreden topman Tex Gunning wist hier bij de recente presentatie van halfjaarcijfers zijn eigen draai aan te geven, door te stellen dat het doel aan het einde van 2015 behaald zal worden, terwijl ABN Amro er geen twijfel over heeft dat het voormalige management dit doel voor heel 2015 had vastgesteld. De winstwaarschuwing die TNT recent gaf, kwam daarom voor de analisten niet als een verrassing.

ABN Amro heeft al enige tijd geleden zijn margeverwachting verlaagd naar 6,3% en ook TNT Express lijkt zelfs daar nu niet meer in te geloven. Gunning is namelijk bezig met een nieuw programma genaamd Outlook. Dat zou in het tweede halfjaar van 2014 worden gepresenteerd, maar is uitgesteld. Daarbij hebben hints over de effecten van het nieuwe programma die TNT Express heeft losgelaten geen indruk weten te maken op ABN Amro. Het advies voor TNT Express staat bij hen op ‘hold’ met een koersdoel van €7.