Twee kooptips
Het tweede halfjaar ziet er voor Philips goed uit, denkt Bank of America Merrill Lynch. Theodoor Gilissen voorziet een sterk winstherstel bij BAM.
Bank of America Merrill Lynch over Philips
Na een presentatie van topman Frans van Houten van Philips tijdens de jaarlijkse Electrical Products Group Conference concludeert Bank of America Merrill Lynch dat het tweede halfjaar er voor het concern beter uitziet dan het eerste halfjaar. In het tweede halfjaar zal de valutaire tegenwind naar verwachting afnemen, zullen de orders voor medische apparatuur uit China toenemen en zullen de productieproblemen in de VS zijn overwonnen. Mede door de seizoensinvloed zal een en ander leiden tot een snel verbeterde winstontwikkeling voor Philips die de aandelenkoers een zetje kan geven.
Van Houten gaf aan dat de verbetering bij Philips voor een belangrijk deel uit het bedrijf zelf komt. Hij hield vast aan de beoogde winstmarge (bedrijfsresultaat) van 10 à 12% van de omzet in 2016. Die doestelling vindt de bank conservatief.
Bank of America Merrill Lynch meent dat het aandeel ondergewaardeerd wordt vergeleken met de sectorgenoten, met een k/w 2014 (exclusief goodwill) van 13,8 versus het sectorgemiddelde van 16,7. Die onderwaardering, in combinatie met de sterke balans en de aandeleninkoop, maken het aandeel volgens de bank koopwaardig. Het koersdoel is €28.
Theodoor Gilissen over BAM
De winst bij BAM zal volgens Theodoor Gilissen de komende jaren sterk toenemen, vanaf getaxeerd €0,25 per aandeel dit jaar tot €0,50 over 2016. De aannemer heeft eerst nog last van oude projecten met slechte marges en van overcapaciteit, maar dat effect zal afnemen door de aantrekkende bouwmarkt, een betere uitvoering en controle, en specialisatie op segmenten met hogere marges.
De Nederlandse woningmarkt komt op gang, aldus de bank, die verwijst naar het plan van woningcorporaties om tot en met 2018 circa 100.000 huizen te bouwen. Meer woningbouw en verkoop verhogen de winst bij BAM en verlagen de hoeveelheid kapitaal die in grondposities geïnvesteerd is.
De investeringen in infrastructuur blijven op hoog niveau. De vraag naar specialistische diensten rond verkeersgeleiding en parkeerbeheer neemt toe. BAM profiteert van de goede markten in het Verenigd Koninkrijk en Duitsland. Gilissen denkt dat BAM een winstmarge voor belasting kan bereiken van 2% in 2016 (versus 0,7% over 2013) en zelfs 2,5% op nog langere termijn.
Gezien het winstherstel, het betere risicoprofiel en de aangesterkte solvabiliteit wordt het aandeel te laag gewaardeerd. Het advies is 'kopen', met €5 als koersdoel.
Bank of America Merrill Lynch over Philips
Na een presentatie van topman Frans van Houten van Philips tijdens de jaarlijkse Electrical Products Group Conference concludeert Bank of America Merrill Lynch dat het tweede halfjaar er voor het concern beter uitziet dan het eerste halfjaar. In het tweede halfjaar zal de valutaire tegenwind naar verwachting afnemen, zullen de orders voor medische apparatuur uit China toenemen en zullen de productieproblemen in de VS zijn overwonnen. Mede door de seizoensinvloed zal een en ander leiden tot een snel verbeterde winstontwikkeling voor Philips die de aandelenkoers een zetje kan geven.
Van Houten gaf aan dat de verbetering bij Philips voor een belangrijk deel uit het bedrijf zelf komt. Hij hield vast aan de beoogde winstmarge (bedrijfsresultaat) van 10 à 12% van de omzet in 2016. Die doestelling vindt de bank conservatief.
Bank of America Merrill Lynch meent dat het aandeel ondergewaardeerd wordt vergeleken met de sectorgenoten, met een k/w 2014 (exclusief goodwill) van 13,8 versus het sectorgemiddelde van 16,7. Die onderwaardering, in combinatie met de sterke balans en de aandeleninkoop, maken het aandeel volgens de bank koopwaardig. Het koersdoel is €28.
Theodoor Gilissen over BAM
De winst bij BAM zal volgens Theodoor Gilissen de komende jaren sterk toenemen, vanaf getaxeerd €0,25 per aandeel dit jaar tot €0,50 over 2016. De aannemer heeft eerst nog last van oude projecten met slechte marges en van overcapaciteit, maar dat effect zal afnemen door de aantrekkende bouwmarkt, een betere uitvoering en controle, en specialisatie op segmenten met hogere marges.
De Nederlandse woningmarkt komt op gang, aldus de bank, die verwijst naar het plan van woningcorporaties om tot en met 2018 circa 100.000 huizen te bouwen. Meer woningbouw en verkoop verhogen de winst bij BAM en verlagen de hoeveelheid kapitaal die in grondposities geïnvesteerd is.
De investeringen in infrastructuur blijven op hoog niveau. De vraag naar specialistische diensten rond verkeersgeleiding en parkeerbeheer neemt toe. BAM profiteert van de goede markten in het Verenigd Koninkrijk en Duitsland. Gilissen denkt dat BAM een winstmarge voor belasting kan bereiken van 2% in 2016 (versus 0,7% over 2013) en zelfs 2,5% op nog langere termijn.
Gezien het winstherstel, het betere risicoprofiel en de aangesterkte solvabiliteit wordt het aandeel te laag gewaardeerd. Het advies is 'kopen', met €5 als koersdoel.
