Eén kopen, de andere niet
Recordcijfers zorgen ervoor dat Berenberg vasthoudt aan zijn koopadvies voor ASMI. Vopak is na de recente winstwaarschuwing volgens JPMorgan Cazenove niet langer koopwaardig.
De omzet van de front-end-divisie van ASMI kwam in het eerste kwartaal van 2014 uit op €150,7 mln, tegen €126,9 mln in het vorige kwartaal. De orderinname steeg in dezelfde periode van €133,1 mln naar €172,1 mln. Dit was vooral te danken aan een toenemende vraag naar ‘atomic layer deposition’ (ALD), een techniek waarmee producten atoom voor atoom geproduceerd kunnen worden.
Berenberg wijst verder op de beter dan verwachte brutomarge van 43,7%, die volgens de analisten laat zien dat ASMI eerder dan verwacht de vruchten plukt van de doorgevoerde herstructurering van de bevoorradingsketen. Wel was de nettowinst van ASM Pacific (ASMP) met €5,7 mln €0,4 mln lager dan verwacht. Berenberg ziet de verbeterende orderinname en marges echter als signalen dat 2014 voor ASMP een jaar van herstel zal zijn. Al met al stond er bij ASMI onder de streep een nettowinst van €27,1 mln.
Voor het tweede kwartaal voorziet ASMI een daling van de omzet en orderinstroom ten opzichte van het eerste kwartaal. Berenberg is hier niet bezorgd over en verwacht dat de ordergroei weer zal aantrekken in de tweede helft van dit jaar. De analist houdt daarom vast aan zijn koopadvies met een koersdoel van €34.
Vopak
Vopak gaf vorige week een winstwaarschuwing voor 2014 af. Het tankopslagbedrijf verwacht dat de ebitda 5-10% lager zal uitkomen ten opzichte van 2013, toen deze €753 mln bedroeg. Dit is voor JPMorgan Cazenove de voornaamste reden geweest om het advies te verlagen van ‘overweight’ naar ‘neutral’. De analisten denken dat de moeilijke marktomstandigheden nu meer structureel van karakter zijn dan waar aanvankelijk van werd uitgegaan. JPMorgan Cazenove is vooral bezorgd over Nederland, Los Angeles, Estland en Zweden, en over negatieve bijdragen van Aziatische projecten waar formele contracten uitblijven.
Daarnaast zal de prijsdruk en onderbezetting op diverse locaties blijven drukken op de resultaten, terwijl het management besluiten ten aanzien van de financiering uitstelt. De analisten verwachten dat de onzekerheden pas na de strategische herziening in de tweede helft van dit jaar kunnen worden weggenomen. Vopak zal dan ook meer informatie geven over de ambitie voor de ebitda op langere termijn.
JPMorgan Cazenove heeft mede daarom zijn taxaties voor de winst per aandeel neerwaarts bijgesteld, waarbij het koersdoel is verlaagd van €48 tot €36.
De omzet van de front-end-divisie van ASMI kwam in het eerste kwartaal van 2014 uit op €150,7 mln, tegen €126,9 mln in het vorige kwartaal. De orderinname steeg in dezelfde periode van €133,1 mln naar €172,1 mln. Dit was vooral te danken aan een toenemende vraag naar ‘atomic layer deposition’ (ALD), een techniek waarmee producten atoom voor atoom geproduceerd kunnen worden.
Berenberg wijst verder op de beter dan verwachte brutomarge van 43,7%, die volgens de analisten laat zien dat ASMI eerder dan verwacht de vruchten plukt van de doorgevoerde herstructurering van de bevoorradingsketen. Wel was de nettowinst van ASM Pacific (ASMP) met €5,7 mln €0,4 mln lager dan verwacht. Berenberg ziet de verbeterende orderinname en marges echter als signalen dat 2014 voor ASMP een jaar van herstel zal zijn. Al met al stond er bij ASMI onder de streep een nettowinst van €27,1 mln.
Voor het tweede kwartaal voorziet ASMI een daling van de omzet en orderinstroom ten opzichte van het eerste kwartaal. Berenberg is hier niet bezorgd over en verwacht dat de ordergroei weer zal aantrekken in de tweede helft van dit jaar. De analist houdt daarom vast aan zijn koopadvies met een koersdoel van €34.
Vopak
Vopak gaf vorige week een winstwaarschuwing voor 2014 af. Het tankopslagbedrijf verwacht dat de ebitda 5-10% lager zal uitkomen ten opzichte van 2013, toen deze €753 mln bedroeg. Dit is voor JPMorgan Cazenove de voornaamste reden geweest om het advies te verlagen van ‘overweight’ naar ‘neutral’. De analisten denken dat de moeilijke marktomstandigheden nu meer structureel van karakter zijn dan waar aanvankelijk van werd uitgegaan. JPMorgan Cazenove is vooral bezorgd over Nederland, Los Angeles, Estland en Zweden, en over negatieve bijdragen van Aziatische projecten waar formele contracten uitblijven.
Daarnaast zal de prijsdruk en onderbezetting op diverse locaties blijven drukken op de resultaten, terwijl het management besluiten ten aanzien van de financiering uitstelt. De analisten verwachten dat de onzekerheden pas na de strategische herziening in de tweede helft van dit jaar kunnen worden weggenomen. Vopak zal dan ook meer informatie geven over de ambitie voor de ebitda op langere termijn.
JPMorgan Cazenove heeft mede daarom zijn taxaties voor de winst per aandeel neerwaarts bijgesteld, waarbij het koersdoel is verlaagd van €48 tot €36.
