14 Insider-aandelen
Handel met voorkennis is bij wet verboden, maar als insiders aandelen kopen, dan kan dat een katalysator voor de koers zijn. Ze hebben een goed zicht op de gang van zaken binnen hun onderneming.
Het feit dat insiders aandelen kopen, doet op zich de koers niet stijgen. Niettemin is bekend dat wanneer commissarissen, directeuren en kaderleden met eigen geld aandelen van hun bedrijf kopen, de betrokken beurskoersen beter dan gemiddeld presteren. De winst die insiders realiseren wordt bovendien groter naarmate de transactie groter en de marktkapitalisatie van de onderneming kleiner is.
Een jaar na dato laten Europese aandelen een overrendement van zes procentpunt optekenen. En als insiders cashen, presteren de betrokken aandelen doorgaans vijf procentpunt ondermaats. Bij ondernemingen die zwaar op R&D leunen, zoals biotechnologiebedrijven, is de informatievoorsprong van insiders groter en realiseren ze grotere winsten.
Door met eigen geld aandelen te kopen, geven insiders een positief signaal af. Niet alleen geloven ze in de toekomst van hun bedrijf, ze vinden ook dat de aandelen aantrekkelijk geprijsd zijn. Dit signaal wordt nog sterker wanneer een commissaris, directeur of kaderlid overgaat tot vervolgaankopen. In de regel hebben zij een goed zicht op de gang van zaken binnen een onderneming en zijn zij erg goed geïnformeerd. Als insiders aandelen bijkopen, dan kun je ervan uitgaan dat het bedrijf bij de volgende kwartaalrapportage zeker geen teleurstellende cijfers zal publiceren.
In het omgekeerde geval, is voorzichtigheid geboden. Wanneer insiders aan de verkoopkant opereren, is het signaal minder sterk. Mogelijk schatten ze de toekomstvooruitzichten minder rooskleurig in, staan ze voor een grote uitgave, willen ze hun aandelenbezit diversifiëren of oefenen ze personeelopties uit. Het kan natuurlijk ook zijn dat ze na een sterke stijging van de beurskoers net als andere beleggers hun winst willen verzilveren. Indien echter de verkooptransacties samenvallen met dalende koersen, dan is dat vaak een veeg teken.
Beleggers die met de insiders willen meeglippen doen dat bij voorkeur aan hand van de kooptransacties. Het grootste effect sorteren pakketaankopen tussen de 50.000 en de 100.000 euro. Bij de verkooptransacties zijn dat de blokken vanaf 250.000 euro. Het speculeren op een koersdaling is echter geen sinecure. Dit blijkt zowel uit onderzoek als uit de praktijk. Rationele beleggers weten dat shorten in een bullmarkt niet altijd verstandig is. @ Ivan Snurer
Het feit dat insiders aandelen kopen, doet op zich de koers niet stijgen. Niettemin is bekend dat wanneer commissarissen, directeuren en kaderleden met eigen geld aandelen van hun bedrijf kopen, de betrokken beurskoersen beter dan gemiddeld presteren. De winst die insiders realiseren wordt bovendien groter naarmate de transactie groter en de marktkapitalisatie van de onderneming kleiner is.
Een jaar na dato laten Europese aandelen een overrendement van zes procentpunt optekenen. En als insiders cashen, presteren de betrokken aandelen doorgaans vijf procentpunt ondermaats. Bij ondernemingen die zwaar op R&D leunen, zoals biotechnologiebedrijven, is de informatievoorsprong van insiders groter en realiseren ze grotere winsten.
Door met eigen geld aandelen te kopen, geven insiders een positief signaal af. Niet alleen geloven ze in de toekomst van hun bedrijf, ze vinden ook dat de aandelen aantrekkelijk geprijsd zijn. Dit signaal wordt nog sterker wanneer een commissaris, directeur of kaderlid overgaat tot vervolgaankopen. In de regel hebben zij een goed zicht op de gang van zaken binnen een onderneming en zijn zij erg goed geïnformeerd. Als insiders aandelen bijkopen, dan kun je ervan uitgaan dat het bedrijf bij de volgende kwartaalrapportage zeker geen teleurstellende cijfers zal publiceren.
In het omgekeerde geval, is voorzichtigheid geboden. Wanneer insiders aan de verkoopkant opereren, is het signaal minder sterk. Mogelijk schatten ze de toekomstvooruitzichten minder rooskleurig in, staan ze voor een grote uitgave, willen ze hun aandelenbezit diversifiëren of oefenen ze personeelopties uit. Het kan natuurlijk ook zijn dat ze na een sterke stijging van de beurskoers net als andere beleggers hun winst willen verzilveren. Indien echter de verkooptransacties samenvallen met dalende koersen, dan is dat vaak een veeg teken.
Beleggers die met de insiders willen meeglippen doen dat bij voorkeur aan hand van de kooptransacties. Het grootste effect sorteren pakketaankopen tussen de 50.000 en de 100.000 euro. Bij de verkooptransacties zijn dat de blokken vanaf 250.000 euro. Het speculeren op een koersdaling is echter geen sinecure. Dit blijkt zowel uit onderzoek als uit de praktijk. Rationele beleggers weten dat shorten in een bullmarkt niet altijd verstandig is. @ Ivan Snurer
Ivan Snurer
Ivan Snurer (1965) studeerde in Brussel autotechnieken aan de Hogeschool voor Wetenschap en Kunst. Bij Volvo Cars was hij als productingenieur en later als kwaliteitsingenieur nauw betrokken bij de ontwikkeling en de assemblage van de Volvo 400-reeks in Born. Via een omweg in de Europese nucleaire industrie kwam hij medio jaren negentig terecht in de financiële wereld, nadat hij aan Nyenrode Business Universiteit zijn MBA-titel had behaald en zich aan de Erasmus Universiteit Rotterdam had verdiept in quantitative finance. Snurer publiceert sinds eind jaren negentig met enige regelmaat in de Belgische en Nederlandse financiële pers en schrijft sinds 2002 voor Beleggers Belangen. Hij is directeur van Quantalytica, een onafhankelijk adviesbureau dat onderzoek verricht naar de efficiëntie van beleggingsstrategieën en selectiemethodieken.