TWTR: beursgang van 140 tekens
Twitter (twtr) trekt donderdag 7 november naar de beurs. De primaire emissie van de microblogsite is de meest besproken beursgang van 2013. Wordt Twitter de beurslieveling met 140 tekens of is het een dooie mus?
De beursintroductie van Facebook staat te boek als de slechtste primaire emissie van het decennium. Het boegbeeld van de sociale media trok met hoge verwachtingen naar de beurs en tot overmaat van ramp kon NASDAQ het volume op de eerste handelsdag niet aan.
Beursbedrijf NYSE trok lessen uit het geklungel van NASDAQ en simuleerde eind oktober op haar systemen de grootste beursgang ooit. En het bankensyndicaat toetste onder beleggers de koopbereidheid en de prijsvork. Het dacht aanvankelijk aan 28 tot 30 dollar, maar verlaagde dat prompt naar 17-20 en hint nu op 23 à 25 dollar.
Door die verhoging wordt Twitter als bedrijf duurder dan Facebook. De beurswaarde bij de introductie zal hoger zijn dan die van Facebook destijds. Twitter is sowieso qua koers/omzet op Palm en Facebook na de derde duurste beursintroductie ooit. Van nettowinst is evenmin sprake, wat voor internetaandelen niet ongebruikelijk is.
Het Facebook-scenario is de nachtmerrie van iedere bedrijfsleider en van elke belegger. Wie intekende of aandelen van Twitter koopt, moet alert zijn voor dalende reclame-inkomsten, een teken dat gebruikers weglopen. Ook mag u een volatiel koersverloop verwachten, zeker in de eerste weken. Het duurt een jaar alvorens de markt de waarde van nieuwe aandelen kan inschatten.
Een eerste test of het beursdebuut van Twitter een succes is, kunt u aflezen aan het initiële rendement. Wijkt de winst op de eerste handelsdag ver af van 18 procent, dan is dat een veeg teken. Het bankensyndicaat introduceert nieuwe aandelen doelbewust 15 tot 20 procent onder de marktprijs zodat zij tijdens de eerste handelsdagen met superwinsten kunnen schitteren. Bovendien, als de begeleidende banken er niet in slagen om alle aandelen te plaatsen, blijven zij met de stukken zitten en ebt de interesse in het fonds weg.
De meeste beursdebutanten noteren drie jaar na dato echter onder hun introductieprijs. Bij primaire emissies tonen bedrijven zich van hun beste kant en in de jaren erna stellen hun cijfers vaak teleur. Beursgenoteerde ondernemingen keren hun winst proportioneel aan alle aandeelhouders uit en als het bedrijf werkelijk een goudmijn is, waarom zou u als oprichter, investeringsmaatschappij of als zittende aandeelhouder uw winst met anderen willen delen?
Beleggers die tijdens de inschrijvingsprocedure geen aandelen toebedeeld kregen, kunnen het best drie maanden wachten alvorens zij besluiten om de aandelen alsnog te kopen. Zo vermijdt men valse stijgers. Beursnieuwelingen die drie maanden na de introductie beter dan de markt presteren wanneer die zelf minimaal met tien procent gestegen is, zien in de daaropvolgende twaalf maanden hun koers twee keer sneller stijgen dan het beursgemiddelde, terwijl de minder fortuinlijke nieuwkomers blijven teleurstellen. @ Ivan Snurer
De beursintroductie van Facebook staat te boek als de slechtste primaire emissie van het decennium. Het boegbeeld van de sociale media trok met hoge verwachtingen naar de beurs en tot overmaat van ramp kon NASDAQ het volume op de eerste handelsdag niet aan.
Beursbedrijf NYSE trok lessen uit het geklungel van NASDAQ en simuleerde eind oktober op haar systemen de grootste beursgang ooit. En het bankensyndicaat toetste onder beleggers de koopbereidheid en de prijsvork. Het dacht aanvankelijk aan 28 tot 30 dollar, maar verlaagde dat prompt naar 17-20 en hint nu op 23 à 25 dollar.
Door die verhoging wordt Twitter als bedrijf duurder dan Facebook. De beurswaarde bij de introductie zal hoger zijn dan die van Facebook destijds. Twitter is sowieso qua koers/omzet op Palm en Facebook na de derde duurste beursintroductie ooit. Van nettowinst is evenmin sprake, wat voor internetaandelen niet ongebruikelijk is.
Het Facebook-scenario is de nachtmerrie van iedere bedrijfsleider en van elke belegger. Wie intekende of aandelen van Twitter koopt, moet alert zijn voor dalende reclame-inkomsten, een teken dat gebruikers weglopen. Ook mag u een volatiel koersverloop verwachten, zeker in de eerste weken. Het duurt een jaar alvorens de markt de waarde van nieuwe aandelen kan inschatten.
Een eerste test of het beursdebuut van Twitter een succes is, kunt u aflezen aan het initiële rendement. Wijkt de winst op de eerste handelsdag ver af van 18 procent, dan is dat een veeg teken. Het bankensyndicaat introduceert nieuwe aandelen doelbewust 15 tot 20 procent onder de marktprijs zodat zij tijdens de eerste handelsdagen met superwinsten kunnen schitteren. Bovendien, als de begeleidende banken er niet in slagen om alle aandelen te plaatsen, blijven zij met de stukken zitten en ebt de interesse in het fonds weg.
De meeste beursdebutanten noteren drie jaar na dato echter onder hun introductieprijs. Bij primaire emissies tonen bedrijven zich van hun beste kant en in de jaren erna stellen hun cijfers vaak teleur. Beursgenoteerde ondernemingen keren hun winst proportioneel aan alle aandeelhouders uit en als het bedrijf werkelijk een goudmijn is, waarom zou u als oprichter, investeringsmaatschappij of als zittende aandeelhouder uw winst met anderen willen delen?
Beleggers die tijdens de inschrijvingsprocedure geen aandelen toebedeeld kregen, kunnen het best drie maanden wachten alvorens zij besluiten om de aandelen alsnog te kopen. Zo vermijdt men valse stijgers. Beursnieuwelingen die drie maanden na de introductie beter dan de markt presteren wanneer die zelf minimaal met tien procent gestegen is, zien in de daaropvolgende twaalf maanden hun koers twee keer sneller stijgen dan het beursgemiddelde, terwijl de minder fortuinlijke nieuwkomers blijven teleurstellen. @ Ivan Snurer
Ivan Snurer
Ivan Snurer (1965) studeerde in Brussel autotechnieken aan de Hogeschool voor Wetenschap en Kunst. Bij Volvo Cars was hij als productingenieur en later als kwaliteitsingenieur nauw betrokken bij de ontwikkeling en de assemblage van de Volvo 400-reeks in Born. Via een omweg in de Europese nucleaire industrie kwam hij medio jaren negentig terecht in de financiële wereld, nadat hij aan Nyenrode Business Universiteit zijn MBA-titel had behaald en zich aan de Erasmus Universiteit Rotterdam had verdiept in quantitative finance. Snurer publiceert sinds eind jaren negentig met enige regelmaat in de Belgische en Nederlandse financiële pers en schrijft sinds 2002 voor Beleggers Belangen. Hij is directeur van Quantalytica, een onafhankelijk adviesbureau dat onderzoek verricht naar de efficiëntie van beleggingsstrategieën en selectiemethodieken.