Meekopen met de baas
Topbestuurders zijn goede beleggers. Ze hebben een bevoorrechte kijk op de gang van zaken binnen het bedrijf. Als u vorig jaar met de grote bazen mee had gekocht, dan bent u nu 23 procent rijker. Het handelsgedrag verschaft waardevolle informatie. Een overzicht van de belangrijkste transacties van Nederlandse toplui.
Commissarissen, directeuren en hooggeplaatste personeelsleden hebben een goed zicht op de gang van zaken binnen hun onderneming. Zo goed zelfs dat er sprake kan zijn van een informatievoorsprong.
Beursgenoteerde bedrijven zijn verplicht om hun aandeelhouders om de zoveel tijd te voorzien van halfjaarberichten en jaarverslagen. Terwijl zij intern veelal gebruikmaken van maandrapportages. Tegenwoordig is met een druk op de knop de wereldwijde omzet bekend. Niet die van het afgelopen jaar of van vorig kwartaal, maar die van een paar uur geleden. Hierdoor kunnen bestuurders de ontwikkelingen op de voet volgen en betere beslissingen nemen.
Omdat commissarissen, directeuren en kaderleden erg goed geïnformeerd zijn, beschikken zij de facto over een informatievoorsprong. Zeker als het bedrijven betreft die analisten nauwelijks volgen.
Als toplui aandelen kopen, dan kan dat voor de beurskoers een katalysator zijn. Het feit dat ze aandelen kopen, doet op zich de koers niet stijgen, maar onderzoek toont aan dat ze na verloop van twaalf maanden wel sterker presteren dan het beursgemiddelde. Dat was het afgelopen jaar niet anders. Als u vorig jaar half november in de aandelen belegd die de grote bazen in de drie maanden ervoor hadden gekocht, dan bent u nu 23 procent rijker en dit ondanks een misser van -98 procent, zijnde AMT wiens beursnotering op 19 november wordt beëindigd. Nochtans had u ondanks alle onheilsberichten rond het biotechbedrijf ruimschoots de tijd om uw winst (bij tijd en wijle tot wel 100 procent) veilig te stellen.
Door aandelen te kopen, geven bestuurders een duidelijk signaal af. Het is een teken dat ze in de toekomst van het bedrijf geloven en een teken dat het aandeel aantrekkelijk geprijsd is. Echter wanneer bestuurders aan de verkoopkant opereren, dan zijn de signalen minder sterk. Mogelijk schatten ze de toekomstvooruitzichten minder rooskleurig in, willen ze hun aandelenbezit diversifiëren of staan ze simpelweg voor een grote uitgave.
Het speculeren op een koersdaling van deze aandelen is geen sinecure. Dat blijkt zowel uit onderzoek als uit de praktijk. Gemiddeld noteren de zes Nederlandse fondsen waar topbestuurders een jaar geleden massaal aan de verkoopkant opereerden 9 procent hoger. Omdat de AEX zelf met 10 procent steeg, is er niettemin sprake van een ondermaats beleggingsresultaat, maar de shortposities op de verkooptransacties eindigden per saldo degelijk wel in verlies.
Bovenstaande tabel geeft een overzicht van de bedrijven waar bestuurders in de voorbije dertien weken actief zijn geweest.
Commissarissen, directeuren en hooggeplaatste personeelsleden hebben een goed zicht op de gang van zaken binnen hun onderneming. Zo goed zelfs dat er sprake kan zijn van een informatievoorsprong.
Beursgenoteerde bedrijven zijn verplicht om hun aandeelhouders om de zoveel tijd te voorzien van halfjaarberichten en jaarverslagen. Terwijl zij intern veelal gebruikmaken van maandrapportages. Tegenwoordig is met een druk op de knop de wereldwijde omzet bekend. Niet die van het afgelopen jaar of van vorig kwartaal, maar die van een paar uur geleden. Hierdoor kunnen bestuurders de ontwikkelingen op de voet volgen en betere beslissingen nemen.
Omdat commissarissen, directeuren en kaderleden erg goed geïnformeerd zijn, beschikken zij de facto over een informatievoorsprong. Zeker als het bedrijven betreft die analisten nauwelijks volgen.
Als toplui aandelen kopen, dan kan dat voor de beurskoers een katalysator zijn. Het feit dat ze aandelen kopen, doet op zich de koers niet stijgen, maar onderzoek toont aan dat ze na verloop van twaalf maanden wel sterker presteren dan het beursgemiddelde. Dat was het afgelopen jaar niet anders. Als u vorig jaar half november in de aandelen belegd die de grote bazen in de drie maanden ervoor hadden gekocht, dan bent u nu 23 procent rijker en dit ondanks een misser van -98 procent, zijnde AMT wiens beursnotering op 19 november wordt beëindigd. Nochtans had u ondanks alle onheilsberichten rond het biotechbedrijf ruimschoots de tijd om uw winst (bij tijd en wijle tot wel 100 procent) veilig te stellen.
Door aandelen te kopen, geven bestuurders een duidelijk signaal af. Het is een teken dat ze in de toekomst van het bedrijf geloven en een teken dat het aandeel aantrekkelijk geprijsd is. Echter wanneer bestuurders aan de verkoopkant opereren, dan zijn de signalen minder sterk. Mogelijk schatten ze de toekomstvooruitzichten minder rooskleurig in, willen ze hun aandelenbezit diversifiëren of staan ze simpelweg voor een grote uitgave.
Het speculeren op een koersdaling van deze aandelen is geen sinecure. Dat blijkt zowel uit onderzoek als uit de praktijk. Gemiddeld noteren de zes Nederlandse fondsen waar topbestuurders een jaar geleden massaal aan de verkoopkant opereerden 9 procent hoger. Omdat de AEX zelf met 10 procent steeg, is er niettemin sprake van een ondermaats beleggingsresultaat, maar de shortposities op de verkooptransacties eindigden per saldo degelijk wel in verlies.
Bovenstaande tabel geeft een overzicht van de bedrijven waar bestuurders in de voorbije dertien weken actief zijn geweest.
Ivan Snurer
Ivan Snurer (1965) studeerde in Brussel autotechnieken aan de Hogeschool voor Wetenschap en Kunst. Bij Volvo Cars was hij als productingenieur en later als kwaliteitsingenieur nauw betrokken bij de ontwikkeling en de assemblage van de Volvo 400-reeks in Born. Via een omweg in de Europese nucleaire industrie kwam hij medio jaren negentig terecht in de financiële wereld, nadat hij aan Nyenrode Business Universiteit zijn MBA-titel had behaald en zich aan de Erasmus Universiteit Rotterdam had verdiept in quantitative finance. Snurer publiceert sinds eind jaren negentig met enige regelmaat in de Belgische en Nederlandse financiële pers en schrijft sinds 2002 voor Beleggers Belangen. Hij is directeur van Quantalytica, een onafhankelijk adviesbureau dat onderzoek verricht naar de efficiëntie van beleggingsstrategieën en selectiemethodieken.