Updates

Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
houden
Aandelen Nederland

Besi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Wereldhave

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
houden
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden

Updates

Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
houden
Aandelen Nederland

Besi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Wereldhave

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
houden
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Opinie Peter Schutte, 1 nov 2012 11:08

Koopkans in crisistijd

0 0 Leestijd ongeveer

In de smallcapindex AScX zit een bedrijf dat profiteert van een evolutie in onze maatschappij, namelijk online shoppen. Docdata uit Waalwijk is een mooie koopkans.

De consumentenbestedingen staan onder druk en dat mag geen wonder heten in deze zware economische tijden. Wat wel groeit is het aantal online aankopen via webwinkels, circa 10-15% dit jaar. Ieder gerenommeerde retailer heeft tegenwoordig een webshop, waar het een steeds breder assortiment op aanbiedt. Voorts groeit het aantal pure webwinkels explosief.

Complexe backoffice

Al die online aankopen, online betalingen en vele retourzendingen behelzen een enorm complexe logistiek die ook nog eens zeer nauwkeurig uitgevoerd moet worden. Loopt een bezorging, betaling of retourzending verkeerd, dan zullen mensen de betreffende webwinkel immers niet snel nog eens bezoeken.

Docdata beheerst deze zogeheten e-fullfilmentdiensten als geen ander. Met klanten als Bol.com, V&D, De Bijenkorf en nog altijd een stuk Zalando is Docdata de grootste in zijn soort in Nederland en ook sterk in Duitsland en in het Verenigd Koninkrijk.

Positieve update

Docdata heeft na een behaalde winstgroei van 68% tot €4,2 mln over de eerste jaarhelft ook een goed derde kwartaal gedraaid. De onderneming kreeg het verwijt te weinig financiële informatie te hebben verschaft, maar wie goed las, zag dat het nog altijd erg goed gaat. 

Docdata spreekt over een sterke omzetgroei in het derde kwartaal. Volgens de bekende Schaal van Mock staat  'sterk' voor een toename van 20-30%. Het bedrijfsresultaat en de nettowinst zijn 'verbeterd' vergeleken met een jaar terug.

Onduidelijk is wat verbeterd precies voorstelt, maar de tweede jaarhelft van 2011 verliep met een nettowinst van €4,3 mln een stuk beter dan de eerste jaarhelft 2011 waarin €2,5 mln werd verdiend.

Komt over de gehele tweede jaarhelft de nettowinst hoger uit dan vorig jaar, dan kunnen beleggers rekenen op een jaarwinst van minimaal €8,5 mln, een groei van 25% plus. Per aandeel vertaalt zich dat in een winst van minimaal €1,23.

Op de huidige koers van €12,75 geeft dat een koers-winstverhouding van iets boven de 10. Docdata keerde vorig jaar de helft van de winst uit. Doet zij dat dit jaar weer dan zou dat bij deze winstraming een dividendrendement geven van minimaal 4,8%, niet slecht voor een groeibedrijf.

Kansen en risico's

Docdata investeert veel in de uitbreiding van opslagruimte in Nederland en in Duitsland en wenst verder te expanderen in andere Europese landen. In Italië heeft het dit jaar een eerste stap gezet en landen als Spanje en wellicht Noord-Europa zullen spoedig volgen.

Naast deze geografische expansie wint Docdata regelmatig nieuwe klanten en worden bestaand klanten steeds groter op internet. Deze expansie is voor Docdata ook nodig om het verlies van de grootste klant Zalando op te vangen. Zalando gaat de logistiek zelf ter hand nemen en de komende drie jaar steeds minder gebruikmaken van de diensten van Docdata.

Zie daar een risico van de business, maar Docdata krijgt daar wel een steeds beter gespreid klantenbestand voor terug. Een ander risico is dat grote spelers klandizie van bestaande klanten van Docdata afsnoepen. Zo is het wachten op de komst van Amazon naar Nederland. De kansen lijken echter groter dan de risico's, vooral omdat weinig spelers de kunstjes van Docdata kunnen immiteren.

Machinebouw

Docdata heeft nog een bedrijfsonderdeel luisterend naar de naam IAI industrial systems, een machinebouwer die de meest uiteenlopende systemen kan maken, maar toch vooral actief is in de documentbeveiliging als paspoorten.

Met de kasstroom van IAI heeft Docdata zijn e-commerce poot kunnen opzetten, maar IAI heeft het de laatste tijd bijzonder moeilijk en leed over de eerste jaarhelft zelf een miniem verliesje.

Dit jaar hoeft er van dit bedrijfsonderdeel niet veel verwacht te worden, maar voor volgend jaar zitten er toch aardig wat orders in het boek.
Vorig jaar genereerde IAI nog een bedrijfsresultaat van €2,2 mln, een kwart van het totaal. Dat zal dit jaar waarschijnlijk wegvallen, maar dus ruimschoots gecompenseerd worden door de e-commerce servicetak.

Interessant

Docdata is al met al een interessant aandeel. Het bedrijf opereert in een groeimarkt, het aandeel is niet duur, geeft een mooi dividendrendement en een eventuele verkoop van IAI zelfs voor de nodige fantasie kan zorgen.

Niet onvermeld mag nog blijven dat Docdata een kaspositie heeft die hoger is dan de schulden en daarmee de beoogde groei goed zelf kan financieren.


Auteur heeft een positie in Docdata