Haat-liefdeverhouding met analisten

Heel wat beleggers laten zich bij hun aan- en verkoopbeslissingen leiden door de beleggingsadviezen van analisten. Er zijn er die ze gebruiken als een eerste schifting, anderen leunen er zwaar op.

Favoriete aandelen

De belegger die een jaar geleden blind de dertig meest geadviseerde aandelen uit de STOXX Europe 600 kocht, blikt inmiddels terug op een gemiddeld verlies van 11 procent.

Nochtans spiegelden analisten volgens dataleverancier Bloomberg hem of haar een winst van 31 procent voor.

De belegger die vorig jaar augustus de dertig aandelen met het grootste koerspotentieel aanschafte, kijkt warempel tegen een verlies aan van 34 procent.

Nochtans ging hij of zij uit van een winst van 61%. Dat was immers door de bank genomen het koerspotentieel dat uit de beleggingsadviezen van aandelenanalisten kon worden opgemaakt.

Verkoopadviezen

Op zich pakten de verkoopadviezen een pak beter uit. De aandelen met overwegend verkopenadviezen tuimelden in de afgelopen twaalf maanden 28 procent. Zij doen het dus beduidend slechter dan het beursgemiddelde. De STOXX Europe 600 leed immers pak en weg twee procent verlies.

Klaarblijkelijk zagen analisten duidelijk dat deze aandelen in de komende maanden geen superprestaties zouden neerzetten, maar op een gemiddelde hadden zij niet gerekend. De consensus leert dat de koersen met 13 procent zouden stijgen.

De belegger die volop wil profiteren van koersdalingen richt zijn peilen op de verliezers van morgen. Ofwel de aandelen waarvan analisten verwachten dat zij in koers zullen dalen en selecteert daaruit de fondsen waarvan het beoogde koersdoel van analisten het verst onder de actuele koers zit.

Een blik op het beleggingsresultaat van de gedoodverfde dalers leert dat de verliezers van morgen twee procent in waarde zijn gestegen. Een opmerkelijke uitkomst als je bedenkt dat de koersen van de aandelen met de meeste verkoopadviezen hard omlaag zijn gegaan.

Een oud zeer

Geld verdienen met beleggingsadviezen is dus niet even evident. Het is eigenlijk een oud zeer. Al in 1933 trok Alfred Cowles in het gezaghebbende Econometrica het nut van analistenadviezen in twijfel. Het fenomeen dat aan de waarde van analistenadviezen wordt getwijfeld is dus niet nieuw. Heel wat beleggers hebben er dan ook een haat-liefdeverhouding mee. Vooral als de markten zuidwaarts bewegen, is het opvolgen van koopadviezen zelden een winstgevende tactiek.

Institutionele beleggers leggen de koopaanbevelingen van analisten naast zich neer. Zij letten op de onderbouwing of nemen contact op met goed ingevoerde personen, een privilege dat voor de meeste particuliere beleggers en kleine vermogensbeheerders niet is weggelegd.

Verloren moeite?

Loont het dan wel de moeite om adviezen te volgen? Beleggers die toegang hebben tot individuele analistenrapporten, kunnen hun voordeel halen uit spraakmakende analistenadviezen. In theorie zou hierop geen overdreven koersreactie mogen volgen. De praktijk leert echter dat wanneer er nieuwe informatie vrijkomt de markt op zoek gaat naar een nieuwe evenwichtsprijs waardoor aandelen naargelang het een adviesverhoging of een adviesverlaging betreft nog enige tijd verder blijven stijgen dan wel dalen.

Een andere tactiek is het opvolgen van de ontwikkelingen in analistenadviezen. Uit academisch onderzoek komt naar voren dat de richting belangrijker is dan het eindoordeel van individuele analisten. Vooral kwantitatief georiënteerde beleggingsfondsen maken gebruik van dat inzicht. Als uit de consensus blijkt dat analisten het advies, het koersdoel of de winsttaxaties verhogen, dan signaleert dat zij meer vertrouwen hebben in het aandeel.

Aandelenlijsten

Hieronder het overzicht met de meest getipte en verguisde aandelen uit de STOXX Europe 600.

De rangschikking op basis van het voorgespiegelde koersdoel.

En tot slot het overzicht met de Europese aandelen waarvan analisten in de voorbije twaalf maanden hun opinies het met meest verhoogd dan wel verlaagd hebben.

Heel wat beleggers laten zich bij hun aan- en verkoopbeslissingen leiden door de beleggingsadviezen van analisten. Er zijn er die ze gebruiken als een eerste schifting, anderen leunen er zwaar op.

Favoriete aandelen

De belegger die een jaar geleden blind de dertig meest geadviseerde aandelen uit de STOXX Europe 600 kocht, blikt inmiddels terug op een gemiddeld verlies van 11 procent.

Nochtans spiegelden analisten volgens dataleverancier Bloomberg hem of haar een winst van 31 procent voor.

De belegger die vorig jaar augustus de dertig aandelen met het grootste koerspotentieel aanschafte, kijkt warempel tegen een verlies aan van 34 procent.

Nochtans ging hij of zij uit van een winst van 61%. Dat was immers door de bank genomen het koerspotentieel dat uit de beleggingsadviezen van aandelenanalisten kon worden opgemaakt.

Verkoopadviezen

Op zich pakten de verkoopadviezen een pak beter uit. De aandelen met overwegend verkopenadviezen tuimelden in de afgelopen twaalf maanden 28 procent. Zij doen het dus beduidend slechter dan het beursgemiddelde. De STOXX Europe 600 leed immers pak en weg twee procent verlies.

Klaarblijkelijk zagen analisten duidelijk dat deze aandelen in de komende maanden geen superprestaties zouden neerzetten, maar op een gemiddelde hadden zij niet gerekend. De consensus leert dat de koersen met 13 procent zouden stijgen.

De belegger die volop wil profiteren van koersdalingen richt zijn peilen op de verliezers van morgen. Ofwel de aandelen waarvan analisten verwachten dat zij in koers zullen dalen en selecteert daaruit de fondsen waarvan het beoogde koersdoel van analisten het verst onder de actuele koers zit.

Een blik op het beleggingsresultaat van de gedoodverfde dalers leert dat de verliezers van morgen twee procent in waarde zijn gestegen. Een opmerkelijke uitkomst als je bedenkt dat de koersen van de aandelen met de meeste verkoopadviezen hard omlaag zijn gegaan.

Een oud zeer

Geld verdienen met beleggingsadviezen is dus niet even evident. Het is eigenlijk een oud zeer. Al in 1933 trok Alfred Cowles in het gezaghebbende Econometrica het nut van analistenadviezen in twijfel. Het fenomeen dat aan de waarde van analistenadviezen wordt getwijfeld is dus niet nieuw. Heel wat beleggers hebben er dan ook een haat-liefdeverhouding mee. Vooral als de markten zuidwaarts bewegen, is het opvolgen van koopadviezen zelden een winstgevende tactiek.

Institutionele beleggers leggen de koopaanbevelingen van analisten naast zich neer. Zij letten op de onderbouwing of nemen contact op met goed ingevoerde personen, een privilege dat voor de meeste particuliere beleggers en kleine vermogensbeheerders niet is weggelegd.

Verloren moeite?

Loont het dan wel de moeite om adviezen te volgen? Beleggers die toegang hebben tot individuele analistenrapporten, kunnen hun voordeel halen uit spraakmakende analistenadviezen. In theorie zou hierop geen overdreven koersreactie mogen volgen. De praktijk leert echter dat wanneer er nieuwe informatie vrijkomt de markt op zoek gaat naar een nieuwe evenwichtsprijs waardoor aandelen naargelang het een adviesverhoging of een adviesverlaging betreft nog enige tijd verder blijven stijgen dan wel dalen.

Een andere tactiek is het opvolgen van de ontwikkelingen in analistenadviezen. Uit academisch onderzoek komt naar voren dat de richting belangrijker is dan het eindoordeel van individuele analisten. Vooral kwantitatief georiënteerde beleggingsfondsen maken gebruik van dat inzicht. Als uit de consensus blijkt dat analisten het advies, het koersdoel of de winsttaxaties verhogen, dan signaleert dat zij meer vertrouwen hebben in het aandeel.

Aandelenlijsten

Hieronder het overzicht met de meest getipte en verguisde aandelen uit de STOXX Europe 600.

De rangschikking op basis van het voorgespiegelde koersdoel.

En tot slot het overzicht met de Europese aandelen waarvan analisten in de voorbije twaalf maanden hun opinies het met meest verhoogd dan wel verlaagd hebben.