Pensioenen en dividend
Volgend jaar worden nieuwe boekhoudregels voor pensioen van kracht. Dat kan gevolgen hebben voor het dividend van PostNL.
In 2013 wordt onder de IFRS (International Financial Reporting Standards) een nieuwe manier van pensioenboekhouding van kracht. In het oude systeem kunnen verschillen die ontstaan door afwijkingen in eerdere schattingen van beleggingsresultaten en pensioenverplichtingen vergeleken met de actuele situatie, over enkele jaren worden uitgesmeerd.
Onder de nieuwe richtlijn (IAS19) moeten die verschillen direct via de balans en de verlies- en winstrekening lopen. Dat heeft effect op de financiële positie van een bedrijf en daarmee op de kredietwaardigheid, de voorwaarden waaronder externe financiering kan worden verkregen en de hoogte van het dividend. ABN Amro onderzocht die invloed op bedrijven uit de AEX en AMX.
Het kost die organisaties in 2013 samen circa €16 mrd eigen vermogen en €11,6 mrd winst, zo becijferde de bank. Een van de conclusies is dat PostNL ('kopen') met een negatief eigen vermogen kan komen te zitten en dat dit de uitkering van dividend in gevaar kan brengen.
Bij Aegon bestaat de kans dat de schuldreductie vertraagd wordt als gevolg van de daling van het eigen vermogen. Dit is voor ABN Amro aanleiding om het aandeel te schrappen van de lijst van favorieten. Het oordeel blijft echter wel 'kopen'. Ook bij Air France-KLM, AMG en BAM kan het effect relatief groot zijn.
Air France-KLM heeft al afspraken gemaakt met de banken, dus daar is geen probleem. Dat geldt ook voor KPN, want het bedrijf is grotendeels met langlopende obligaties gefinancierd. Bij BAM komen de bankconvenanten waarschijnlijk niet in gevaar, maar dat zou bij AMG wel kunnen gebeuren, aldus de analisten van ABN Amro.
Bij de andere bedrijven zijn er niet zoveel problemen te verwachten. Het gaat dan om onder andere USG People, CSM, Vopak, ArcelorMittal en het financieel sterke Royal Dutch Shell. ASML, TomTom, Binckbank en Nieuwe Steen hebben er helemaal geen last van. Wessanen en TKH zouden juist van het nieuwe systeem kunnen profiteren.
In 2013 wordt onder de IFRS (International Financial Reporting Standards) een nieuwe manier van pensioenboekhouding van kracht. In het oude systeem kunnen verschillen die ontstaan door afwijkingen in eerdere schattingen van beleggingsresultaten en pensioenverplichtingen vergeleken met de actuele situatie, over enkele jaren worden uitgesmeerd.
Onder de nieuwe richtlijn (IAS19) moeten die verschillen direct via de balans en de verlies- en winstrekening lopen. Dat heeft effect op de financiële positie van een bedrijf en daarmee op de kredietwaardigheid, de voorwaarden waaronder externe financiering kan worden verkregen en de hoogte van het dividend. ABN Amro onderzocht die invloed op bedrijven uit de AEX en AMX.
Het kost die organisaties in 2013 samen circa €16 mrd eigen vermogen en €11,6 mrd winst, zo becijferde de bank. Een van de conclusies is dat PostNL ('kopen') met een negatief eigen vermogen kan komen te zitten en dat dit de uitkering van dividend in gevaar kan brengen.
Bij Aegon bestaat de kans dat de schuldreductie vertraagd wordt als gevolg van de daling van het eigen vermogen. Dit is voor ABN Amro aanleiding om het aandeel te schrappen van de lijst van favorieten. Het oordeel blijft echter wel 'kopen'. Ook bij Air France-KLM, AMG en BAM kan het effect relatief groot zijn.
Air France-KLM heeft al afspraken gemaakt met de banken, dus daar is geen probleem. Dat geldt ook voor KPN, want het bedrijf is grotendeels met langlopende obligaties gefinancierd. Bij BAM komen de bankconvenanten waarschijnlijk niet in gevaar, maar dat zou bij AMG wel kunnen gebeuren, aldus de analisten van ABN Amro.
Bij de andere bedrijven zijn er niet zoveel problemen te verwachten. Het gaat dan om onder andere USG People, CSM, Vopak, ArcelorMittal en het financieel sterke Royal Dutch Shell. ASML, TomTom, Binckbank en Nieuwe Steen hebben er helemaal geen last van. Wessanen en TKH zouden juist van het nieuwe systeem kunnen profiteren.
