image description
Opinie Menno van Hoven, 6 Feb 2012 19:20

Sterke start nieuwe aankopen

0 0 Leestijd ongeveer

Updates

Update

ForFarmers

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Wal-Mart

Advies
houden
Update

AerCap

Advies
kopen
Update

IMCD

Advies
houden
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
houden
Update

Boliden

Advies
kopen
Update

Rio Tinto

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Wereldhave

Advies
houden

De dividendportefeuille bleef de voorbije weken achter bij de belangrijkste indices, met name vanwege de slechte start van veel defensieve aandelen. Positief is dat de laatst toegevoegde aandelen tot de grootste stijgers in 2012 behoren. YTD staat er zodoende een plus van bijna 3% op het bord.

Na een uitstekend 2011, waarin er sprake was van een vlucht naar
defensieve betrouwbare dividendbetalers, verloopt 2012 vooralsnog
moeizaam vergeleken met de toonaangevende indices (zie grafiek
onderaan).

Zwaarwegende aandelen als Unilever, Shell, Novartis, Procter
& Gamble en Altria, die YTD allemaal 3% tot 5% verloren,
drukken het rendement van de dividendportefeuille, die de voorbije
weken ook extra hinder ondervond van een afzwakkende dollar.

Desalniettemin staat er altijd nog een mooi totaalrendement van
21,09% op het bord sinds de start begin september 2011. Ondanks de
tegenvallende prestatie van veel dividendaandelen dit jaar staat er
toch nog een winst van bijna 3% op het bord YTD.

GEEN VERRASSING
Dat de koersen van veel aandelen in portefeuille achterblijven in
2012 is voor mij absoluut geen verrassing. De waarderingen
zijn/waren in veel gevallen stevig en daarbij waren veel
achterblijvers in 2011 veel interessanter qua waardering en
vooruitzichten. Echter gaat het hier om een dividendportefeuille,
waarin alleen de beste dividendaandelen opgenomen worden, en daar
zijn er nu eenmaal niet veel van.

Door het constant herbeleggen van dividend kan op lange termijn
een flinke outperformance behaald worden. Hoe verder in de tijd hoe
belangrijker deze dividendfactor. Voor de meeste Europese aandelen
moet het eerste dividend nog ontvangen worden, voor Altria (VS) heb
ik er inmiddels al twee binnen.

Dat veel andere aandelen het in 2012 wel sterk doen is logisch,
maar daarvoor hebben we andere portefeuilles. Zo zijn bijvoorbeeld
Schneider Electric, Broadcom en DSM prachtige dividendaandelen,
maar minder geschikt voor de dividendportefeuille gezien de grotere
onvoorspelbaarheid van het dividend en het meer grillige
koersverloop van de desbetreffende aandelen.

Het mooie is dat we deze aandelen wel met
groot succes hebben toegevoegd aan de offensieve
portefeuille.
Schneider staat inmiddels in de top-3
van grootste stijgers en Broadcom won dit jaar al bijna 30%.

AMERIKAANSE AANDELEN
Dat de dividendportefeuille het met een winst van 3% toch nog
redelijk doet dit jaar komt voor het belangrijkste deel door zeer
fraaie koerswinsten voor de Amerikaanse dividendaandelen. Microsoft
won in 2012 alweer 16%, terwijl ook vier industriële aandelen dit
jaar dik 10% hoger staan.

Het leuke daarvan is dat het laatst toegevoegde
aandeel
, Emerson Electric, met een winst van 14,7% in
2012 na Microsoft (wat ik in het eerste nummer van Beleggers
Belangen nog tipte als één van de aandelen voor dit jaar) het best
presterende aandeel is.

EUROPA BLIJFT ACHTER
In Europa zijn de koerswinsten in 2012 een stuk minder dan in de VS
(niet voor niets heb ik momenteel exact 57,63% van de portefeuille
in Amerikaanse aandelen belegd).

Ook hier geldt dat de laatst toegevoegde
aandelen
het beste presteren: Vinci won in 2012 ruim
10%, nadat ik het Franse aandeel op 23 december aan de portefeuille
had toegevoegd. Na Vinci is het eveneens eind vorig jaar
toegevoegde Reckitt Benckiser het best presterende Europese aandeel
YTD (+7,2%).

Ook het als laatst toegevoegde Tesco staat nu op een kleine
koerswinst van 2%.

dividend portefeuille 6 feb

Zoals hierboven getoond onder verkooptransacties, werden alle
wijzigingen in de portefeuille winstgevend gedaan. Als laatste
verkocht ik een klein plukje Casino Guichard (1000 euro) en Siemens
(1500 euro).

De 7 verkooptransacties (meestal winstnemingen na sterke
koersprestatie) resulteerden allemaal in een mooi rendement.

WINSTNEMEN RONDE DRIE
Zoals reeds eerder aangekondigd wil ik met name in het Amerikaanse
deel van de portefeuille wat wijzigingen doorvoeren. Intel en
Wal-Mart zijn flink opgelopen en bieden bij de huidige koersen nog
maar weinig aanvullend opwaarts potentieel.

De komende weken zal ik een stuk winst op zowel Wal-Mart als
Intel verzilveren, om dat vervolgens te herbeleggen in één of twee
nieuwe posities. Zodra dat gebeurt, plaats ik onder dit artikel als
reactie de desbetreffende wijzigingen, die ik dan bij de volgende
update nader zal toelichten.

Een ander aandeel waar ik al lange tijd niet erg gelukkig mee
ben is Johnson & Johnson. Ondanks een fantastische
dividendgeschiedenis (met Abbott is er geen groot farmabedrijf in
de VS dat zolang op rij elk jaar het dividend verhoogde) blijft het
aandeel al jaren op rij ver achter bij de markt, iets wat we ook in
onze gewone modelportefeuille zien. De kans is groot dat ik JNJ
inruil voor een Europese (Britse) farmaceut.

DIVIDEND LOOPT OP
Zoals gezegd blijven de dividendinkomsten binnenlopen. Sinds de
start staat het ontvangen bedrag, waarvan het grootste deel opnieuw
belegd is aan het einde van Q4, op bijna €1100 (dollars omgerekend
tegen actuele wisselkoers).

Eén van de redenen dat ik groot voorstander ben van Amerikaanse
aandelen is het feit dat er elk kwartaal uitgekeerd wordt. Met
uitzondering van Emerson Electric (23 december toegevoegd) ontving
ik reeds op alle Amerikaanse aandelen minstens één keer dividend,
dat inmiddels alweer voor een groot deel is herbelegd.

Voor de meeste Europese aandelen wacht ik nog maanden op het
eerste dividend. Stel dat de beurs dan nog hoger staat, wordt er
herbelegd tegen hogere, dus minder gunstige koersen. Een
halfjaarlijks of jaarlijks dividend is dan ook erg nadelig in het
geval van herbeleggen.

In de onderstaande grafiek heb ik het verloop van de
dividendportefeuille afgezet tegen de AEX, S&P500 en VIG, het
Vanguard Dividend Appreciation
ETF
, dat belegt in de mooiste
Amerikaanse dividendaandelen.

De underperformance van de laatste weken is voor een belangrijk
deel te wijten aan de sterk gedaalde dollar, die deels
gecompenseerd kon worden met flinke koersstijgingen voor de
Amerikaanse aandelen in portefeuille.

De rechterzijde geeft het totale dividendbedrag aan sinds de
start (zie staven onderaan).

chart dividendpf 6 feb 2012

Tekst: Menno van Hoven, 6 februari
2012
(De auteur heeft een positie in Total (ADR), Telefonica (ADR), ABT,
MO, DOV, EMR, INTC, MSFT, PH, PEP, PPG, PG en WAG)