Updates

Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
houden
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
houden
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

RoodMicrotec

Advies
houden
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden

Updates

Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
houden
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
houden
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

RoodMicrotec

Advies
houden
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Opinie Ivan Snurer, 18 jan 2012 12:53

Geld verdienen met analistenadviezen? Het kan!

0 0 Leestijd ongeveer

De laatste tijd bleek dat de koopadviezen van analisten in termen van rendement nauwelijks toegevoegde waarde bezitten en dat er opvallend weinig verkoopadviezen worden gegeven. Een kritische houding ten aanzien van analisten is dus op zijn plaats.

Al in 1933 concludeerde Alfred Cowles in Econometrica dat de
adviezen van analisten nutteloos zijn. Het fenomeen dat aan de
waarde van analistenadviezen wordt getwijfeld is dus niet nieuw. Zo
publiceren analisten overwegend koopadviezen en opvallend weinig
verkoopadviezen.

adviesverdeling nl 18 jan

Het opvolgen van koopadviezen is in een dalende markt geen goede
tactiek. In 2011 lieten analisten zich massaal door de Europese
schuldencrisis verrassen, waardoor vorig jaar vier van de vijf
koopadviezen verlies opleverde. (Lees hier meer: Vertrouw geen
analistenadviezen
)

Institutionele beleggers en vermogensbeheerders leggen de
koopaanbevelingen van analisten naast zich neer. Zij letten op de
onderbouwing, zij kijken naar de redenering in een rapport of nemen
contact met goed ingevoerde contactpersonen. Een privilege dat voor
de meeste particuliere beleggers niet is weggelegd. De kleine
belegger krijgt van zijn huisbankier over zijn aandelen enkel wat
elementaire kerncijfers toegestopt en moet het doen met een simpel
beleggingsadvies en koersdoel eventueel aangevuld met omzet- en
winsttaxaties.

Spraakmakende adviezen

In principe zou op spraakmakende analistenadviezen geen
overdreven koersreacties mogen volgen. De theorie van de efficiënte
markten postuleert immers dat alle informatie ogenblikkelijk in de
beurskoers van aandelen wordt verwerkt. In de praktijk blijkt
echter dat wanneer er nieuwe informatie vrijkomt, de markt op zoek
gaat naar een nieuwe evenwichtsprijs. Hierdoor stijgen of dalen
aandelen enige tijd verder naargelang het een adviesverhoging dan
wel een adviesverlaging betreft.

En van advieswijzigingen moeten we het hebben. Analisten moeten
elke dag wel een mening hebben en communiceren haast elke week of
anders wel elke maand in een rapport over de gang van zaken. Als
dat resulteert in een advieswijziging dan is dat mooi meegenomen,
maar het wordt pas echt interessant als de analist het koersdoel in
dezelfde richting aanpast.

Beleggingsadviezen worden in de regel afgegeven voor een termijn
van zes tot twaalf maanden. De adviezen van analisten zijn dus
beperkt houdbaar. Wie aan de hand van advieswijzigingen en
koersdoelen wil beleggen, doet dat het beste snel of helemaal niet.
En ten tweede, kakelverse verkoopaanbevelingen sorteren meer
koerseffect dan herkauwde koopadviezen.

De aandelen waarvan en het advies en het koersdoel verhoogd is,
outperformen één maand na dato de markt met tien basispunten. De
dubbel in advies verlaagde aandelen daarentegen blijven 2,3
procentpunt achter op het beursgemiddelde. Op jaarbasis komt dat
respectievelijk overeen met een outperformance  van 1,1 dan
wel onderperformance van -24,7 procent.

De meeste winst valt er te rapen bij de aandelen waarvan het
advies van verkopen naar kopen gaat en de grootste dalers zijn
aandelen waarvan het advies van houden naar verkopen of van kopen
naar verkopen gaat.

dubbele advieswijzigingen 18 jan

De verleiding is groot om het maandrendement te extrapoleren
naar een jaarrendement. De kans dat u op Beursplein 5 elke maand
opnieuw aandelen met een dubbele advieswijziging kunt kopen of
verkopen is echter klein.

In de afgelopen twee jaar telden wij onder de Nederlandse
hoofdfondsen en Midkap-aandelen maar tien fondsen waarvan een
verhoging van koersdoel samenviel met een opiniebijstelling van
verkopen naar kopen. Ook het aantal fondsen dat met een dubbele
adviesverlaging tot verkopen werd afgewaardeerd is eerder beperkt:
13 werden er verlaagd van kopen naar verkopen en 42 van houden naar
verkopen.

Praktisch nut

Met het opvolgen van dubbele advieswijzingen kunnen zowel
actieve als langetermijnbeleggers geld verdienen of de schade
beperken. Voor actieve beleggers biedt het de mogelijkheid om korte
ritjes omhoog of omlaag te maken. Langetermijnbeleggers daarentegen
kunnen de dubbele advieswijzingen gebruiken om van aandelen
versneld afscheid te nemen, waardoor zij hun reeds behaalde winst
veiligstellen.