Updates

Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

ING

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Siemens

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AND

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Takeawaycom

Advies
houden
Opinie Redactie Beleggers Belangen, 6 jan 2012 13:23

Aanpassing optieconstructie SPY

0 0 Leestijd ongeveer

Updates

Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

ING

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Siemens

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AND

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Takeawaycom

Advies
houden

Beter ten halve gekeerd, dan ten hele gedwaald.

Afgelopen december hebben we de ‘verzekering’ in de modelportefeuille, de SPY
optieconstructie, doorgerold.

De oude positie, die na wat aanpassingen helemaal niets heeft
gekost, liep op 16 december af, en daarvoor in de plaats hebben we
de SPY jun29 110 put gekocht en de SPY jun29 130 call verkocht.

De SPY is een ETF van de S&P500 index, waarbij tien punten
in de echte index, één punt in de SPY is: de 130 correspondeert met
S&P 1300 bijvoorbeeld.

De S&P (en dus ook de SPY) loopt sindsdien steeds verder op,
terwijl de volatiliteit en de ‘skew’ dalen. Zonder dieper in te
gaan op hoe dit precies zit (dat is een lang verhaal): het gevolg
is dat deze optieconstructie op dit moment geld aan het verliezen
is, en we vinden dat dit niet strookt met het doel van de
constructie: het verzekeren van de portefeuille.

De bestaande positie kan alsnog de juiste blijken te zijn, maar
dat is niet het punt; met een verzekering wil je niet veel risico
lopen, en uiteindelijk kunnen we de toekomst niet voorspellen.

We willen nog steeds een verzekering, dus we gaan er niet
volledig uit. In plaats daarvan kopen we de SPY 130 call (die loopt
tot 29 juni) terug, en verkopen we de 140 call.

Dit betekent dat de modelportefeuille in geval
van een stijging van de S&P van meer dan 10% de komende zes
maanden, van de eerste 10% volledig meeprofiteert, maar daarboven
werkt de verkochte call als een rem, die het rendement beperkt.

Daar staat tegenover dat bij een flinke daling de gekochte put
ook als een rem werkt op het verlies, dat is de bescherming.

Deze wijziging kost $420, ($621 voor de teruggekochte 130 call,
en $201 voor de verkochte 140 call, op de slotkoersen van 5
januari), tegen een EUR/USD van 1,2795 is dat €328,25.