Toekomstig gevaar
Het moeilijke van beleggen is in te schatten wanneer de massa
door heeft wat er aan de hand is. Dat is belangrijk om te weten,
omdat deze beleggers de koersen in beweging zetten.
In 1998 waarschuwde een kleine groep marktvolgers dat de
aandelenmarkten in een zeepbel-scenario verkeerden. Maar de massa
kwam daar pas in het jaar 2000 achter.
Ditzelfde ritueel speelde zich af tussen 2005 en 2007. Het verwijt
aan deze voorlopers is vaak dat een klok die kapot is ook nog twee
keer per dag de juiste tijd aangeeft.
Dat komt overeen met de wetmatigheid dat koersdalingen bij de
beurs horen en het derhalve een kwestie van tijd is totdat ze
voorkomen.
Het is dus makkelijk om onheil te voorspellen. Deze kritiek is
niet terecht, want de koersen daalden verder dan het niveau waarop
deze marktvolgers de eerste waarschuwingen gaven.
Twee ontwikkelingen
Nu bestaat de kans dat er twee ontwikkelingen gaande zijn waar
de grote beleggersmassa nog geen weet van heeft.
De eerste zijn de problemen in Europa. De verschillen tussen de
effectieve rendementen van staatsobligaties in Europa naderen weer
de extremen die de dag voor het steunplan op de borden stonden.
(Het verschil tussen het effectieve rendement op tienjarige
staatsobligaties van Duitsland en de probleemlanden Griekenland,
Ierland, Spanje en Portugal.)
Signaal van de markt: €750 mrd steun is te weinig, terwijl de
beleggers denken dat het steunplan de problemen heeft opgelost.
Het tweede punt is de Amerikaanse economie die snel afkoelt. De
grote vraag is wanneer dat stopt. De massa houdt er geen rekening
mee dat de Amerikaanse economie opnieuw in een recessie
belandt.
(De wekelijkse leadingindicators laten al twaalf weken een
flinke krimp zien van de Amerikaanse economie op
jaarbasis.)
Laten schrikken
Beide ontwikkelingen hebben de kracht in zich om de belegger te
laten schrikken. Zolang deze twee ontwikkelingen zich blijven
uitbreiden, slaan wij liever een paar introducties van
gestructureerde producten over.
Als de objectieve maatstaven - effectieve rendementen en leading
indicators - enige verbetering laten zien, zullen die voor meer
groene lichten zorgen.
Karel Mercx, 31
augustus 2010
Bert dinsdag 31 augustus 2010 14:00De massa verwacht dat de economie van de VS weer in een recessie zal belanden. Dat is waarschijnlijk de reden dat de waardering van de aandelenmarkten weer op het niveau van maart 2009 ligt. Misschien dat beleggers daar op dit moment geen rekening mee houden....
karel mercx dinsdag 31 augustus 2010 14:52@Bert Bedankt voor je reactie. Via welke methode is de huidige waardering gelijk met die van maart 2009?
Pessimist dinsdag 31 augustus 2010 16:16Leuk artikel waar ik volledig mee in kan stemmen.
Dit staat wel haaks op de beleggers-belangen aanbevelingslijst waar bijn alle aandelen een B van BUY hebben.
raRa hoe kan dit? :-))
Mar Tielbek dinsdag 31 augustus 2010 17:36Bedankt voor deze niet onbelangrijke informatie.
Ik ben natuurlijk ook beniewd naar het ISM cijfer van morgen.
Is dit weer lager dan 55 bevestigt dit min of meer grafiek 2
Bedenkelijk is natuurlijk ook dat de schulden voor Amerika maar blijven oplopen.
Een heel ander verhaal is Chart-Technisch de bevestiging dat indicatoren aangeven dat de langere termijn trend DALEND is! Uitkijken dus zou ik zeggen.
Henk dinsdag 31 augustus 2010 20:50Ik ga steeds meer in put opties omdat ,nu de voorraden weer in de magazijnen liggen het bezuinigen toeneemt en de vraag afneemt,we een zeer zwak 2011 voor de boeg hebben met lagere omzetten en tegenvallende winsten.
Eugene dinsdag 31 augustus 2010 22:26Ik denk dat Bert maart 2009 vergelijkt met het huidige niveau in termen van koers-winstverhouding. Veel bedrijven maken weer volop winst. Kijk bv naar ING (6 keer de winst over 2010). Het onheil wat verwacht wordt double dip etc. zit voor een groot gedeelte in de beurs waardering (ik praat eigenlijk anderen na, maar ben het wel ermee eens). Je ziet ook dat iedere keer na slecht nieuws de beurs na een aanvankelijke daling weer opveert.
Karel Mercx dinsdag 31 augustus 2010 22:37@Eugene Koers-winstverhoudingen met toekomstige winsten uitrekenen vind ik een gevaarlijke methode. Als de winsten in 2008 gerealiseerd waren die in 2007 voorspeld zijn dan waren de koersen in 2008 nooit zo hard gedaald. De meerderheid van de marktvolgers verwacht de komende kwartalen nog steeds winstgroei en dat is niet houdbaar als er een recessie komt. Dus ik ben het er niet mee eens dat een recessie al in de koersen verwerkt zit. Dalende winsten betekent hogere waardering als de koersen gelijk blijven en dan is de beurs opeens niet meer zo goedkoop. Als de aandelenmarkt gewaardeerd wordt met gemiddelde tienjaarswinsten. Dan zijn de waarderingen 50% hoger dan dat ze in maart 2009 waren.
Mar Tielbek woensdag 1 september 2010 18:11Hoezo afkoelende Amerikaanse Economie!?
Het ISM cijfer is naar 56.5 gestegen!!!!
Zakt je broek toch vanaf zou ik zeggen.
Wat is hierop nu uw reactie meneer Mercx?
Marco woensdag 1 september 2010 18:16Deze super (gemanipuleerde) positieve cijfers waren toch te verwachten? Big Ben's woorden moeten toch ondersteund worden met positieve macro cijfers.
Echte cijfers zoals toch veel minder mensen aan de slag en zwaar tegenvallende verkopen van auto's worden genegeerd. En wat is nu net belangrijk in de VS juist de consumptie (70%) en dat valt toch nog steeds tegen. Dus in de end is net nog steeds niet best.
Maar enjoy de rally de komende dagen! Alleen niet te lang blijven zitten.
Bert woensdag 1 september 2010 21:05Ja idd oa de kw's vergelijk ik. En idd denk ik dat ook nu weer dat analisten er naast zullen zitten, maar in dit geval omdat ze winsten te laag inschatten. De kw's zijn thans historisch laag. Volgens mij omdat ten onrechte een double-dip wordt ingeprijsd. Maar daarnaast is het sentiment ook enorm gedrukt. Wat dat betreft baseer ik me op sentiments indicatoren zoals samengesteld door Morgan Stanley. Deze laten waardes zien vergelijkbaar met die van maart 2009. Om kort te gaan: ik vind dat u gewoon moet kopen. Althans; ik heb gekocht :)
Karel Mercx woensdag 1 september 2010 22:21@ Mar Tielbek Ik heb mijn broek nog aan. Ik probeer niet met de waan van de dag mee te gaan. Volgens de leadingindicators begon de Amerikaanse groei in oktober 2009 af te nemen. De afname van de groei bleef door gaan totdat de wekelijkse groei twaalf weken geleden negatief werd. Ik kijk uit naar het nieuwe ECRI-cijfer van aanstaande vrijdag. Ik heb in dit artikel twee argumenten genoemd om weer positief te worden. Als de krimp van de Amerikaanse economie minder wordt en er komt iets meer rust op de Europese obligatiemarkt. Als deze twee dingen gebeuren dan is er nog genoeg opwaarts potentieel. Koersen kunnen zonder deze twee punten natuurlijk ook stijgen, maar het gaat er om met welk risico dat gebeurt. Als de twee indicatoren in dit artikel blijven verslechteren, dan is het slechts een kwestie van tijd voordat er weer een klap komt op de aandelenmarkt.
Jan de Groot donderdag 2 september 2010 8:30De krant van 2012, wat zouden we er allen graag nu even in om snuffelen. De wereldhandel groeit, en zal voorlopig blijven groeien. Heb vertrouwen, er is meer dan alleen de VS.
Nieuwe reactie