Wie de verwachtingen niet overstijgt, wordt gestraft
Na de halfjaarcijfers van Philips ging de koers vanochtend 4%
onderuit. Terwijl die cijfers aan de verwachtingen voldeden.
Philips was met afstand de grootste daler op de beurs
vanochtend. Maar liefst 4% moest het AEX-aandeel inleveren, en dat
was veel meer dan wie dan ook. Aan de cijfers lijkt het niet te
liggen, althans op het eerste gezicht. Die voldeden aan de
verwachtingen van analisten. Geen gekke dingen, hooguit de outlook
voor 2010 die van vertraging in het tweede halfjaar getuigt.
Het contrast met vorige week is groot. Toen schoten de koersen
van ASML en Intel omhoog omdat zij cijfers publiceerden die veel
beter waren dan verwacht en hun orderboeken vollopen.
Aan het begin van 2010 is er een heleboel verwachting in de
koersen gaan zitten, overigens deels weer teniet gedaan door de
correcties van de laatste maanden. Als de cijfers conform die
verwachting zijn, is er geen reden om verder te stijgen. Dan is de
huidige waardering kennelijk juist, of zelfs iets te hoog. Alleen
als bedrijven iets melden dat boven verwachting ligt, is er ruimte
aan de bovenkant.
Philips heeft nu een koers-winstverhouding van 15 op basis van
de wpa-taxatie voor 2010. Beleggers vinden het aandeel nu niet méér
waard in het licht van de afnemende omzetgroei in het tweede
halfjaar.
Dit soort gevallen kan vaker gaan voorkomen tijdens de
aankomende halfjaarcijferregen. Risico op koersdaling bij cijfers
die niet uitzonderlijk goed zijn is aanwezig. Pas dus op met brave
bedrijven die het op zich goed doen. Dat is helaas niet altijd
genoeg.
