Tip voor de toekomst
De emoties hebzucht en angst kunnen het de belegger knap lastig
maken. Maar door het maken van een plan kan de belegger deze
emoties uitschakelen. Wij schetsen een mogelijk toekomstig scenario
met advies over wat de belegger dan kan gaan doen.
Bij beleggen is het belangrijk om een plan te hebben. Anders is
het risico dat de belegger slachtoffer wordt van zijn eigen
gedachten te groot.
Sla een krant van begin 2009 open. De gevoelens die bij de
beleggers naar boven komen bij het zien van deze krant, hebben meer
te maken met vluchten dan dat zij het gevoel krijgen dat ze
aandelen moeten gaan kopen.
Terwijl dat laatste het beste is wat zij hadden kunnen doen. Wat
zou een plan voor de huidige situatie kunnen zijn?
Leidende indicatoren
Daarvoor gaan wij eerst kijken naar wat er aan het gebeuren is.
De wekelijkse Amerikaanse leidende indicatoren (ECRI) hebben een
stand van -8,3% bereikt.
Elke keer sinds
1968 (de start) dat deze stand op de borden stond, volgde een
recessie (uitzondering was 1988). Dus is het zaak om te kijken of
dit al is ingeprijsd in de aandelenmarkt.
Stel dat dit het geval is, dan is niemand verrast en zal er ook
geen verkoopdruk ontstaan. Analisten verwachten echter voor de
tweede helft van 2010 en 2011 enorme winstgroei, deze mogelijke
recessie is dus duidelijk niet ingeprijsd.
Mocht de consensus veranderen - van 'geen recessie' via 'kans op
recessie' naar 'grote kans op recessie', - dan moeten analisten de
verwachtingen wel gaan aanpassen, met als een gevolg een grote kans
dat aandelenmarkten onder druk komen te staan.
Wij willen geen positie die inspeelt op een
daling
De beweeglijkheid op de beurzen is flink toegenomen. Optieprijzen
zijn duurder geworden omdat beweeglijkheid het belangrijkste
onderdeel is bij het bepalen van de optiepremie. Bovendien zijn de
koersen al behoorlijk gedaald.
Gedurende een beweging op een trein springen, is niet verstandig.
De winsten van succesvolle trades moeten de verliezen van de
falende posities goedmaken. Dus nu inspelen op een daling zorgt
ervoor dat de mogelijke winst kleiner is en het mogelijke verlies
groter is. Dat is niet verstandig.
Met opties zijn er zo veel kansen, dat het het beste is om een
positie uit te kiezen waar de beweging aan het begin staat.
Wel inspelen op een stijging
De kans op een grote daling op de Amerikaanse aandelenbeurzen
lijkt reëel en het gevolg daarvan is dat de koersen daarna weer
zullen gaan opveren.
De volgende vraag die de belegger dient te stellen is: Wanneer
zijn de aandelenkoersen genoeg gedaald?
Op gevoel gaat dit bijna altijd mis. De belegger denkt na 10% dat
het genoeg is en staat dan later tegen een verlies van 30% aan te
kijken.
Voor dit probleem kunnen de wekelijkse ECRIcijfers ook gebruikt
worden.
Als deze 10 procentpunt zijn opgeveerd, willen wij de markt in
om te profiteren van een herstelbeweging. Nu is het tijd om de
instrumenten te kiezen.
Schrijven & kopen
Als eerste schrijven wij een putoptie met een looptijd van 1 jaar
en een uitoefenprijs die zo dicht mogelijk bij de huidige koers van
de S&P500 ligt.
De volatiliteit is enorm, waardoor de premie hoog is. Dit komt
overeen met een brandverzekering verkopen als het huis in brand
staat.
Beleggers lezen in de krant de meest verschrikkelijke berichten en
daardoor kopen ze maar al te graag een verzekering.
Andere beleggers zullen zeggen dat je gek geworden bent om in fase
twee van de kredietcrisis putopties te gaan schrijven, maar wij
volgen ons plan en verkopen deze verzekering aan de angsthazen.
Daarnaast gaan wij een calloptie kopen. De looptijd is ook 1 jaar,
alleen wij kiezen voor een uitoefenprijs die 25% hoger ligt dan de
stand van de S&P500 van dat moment.
Hefboom
Hoe verder out-of-the-money de optie is; hoe groter de hefboom per
betaalde dollar is.
Wij kiezen hiervoor omdat na een sterke daling bijna altijd een
sterke tegenreactie komt.
Het plan is om deze optieconstructie tot het einde van de looptijd
aan te houden, maar wij willen wel een stoploss voor het geval dat.
Deze komt te liggen op de laagste stand die de wekelijkse
ECRI-cijfers hebben bereikt voordat de optieconstructie werd
geopend.
Het plan maken was de makkelijkste opdracht, de moeilijkste taak
voor de belegger is om zich daadwerkelijk aan het plan te
houden.
Karel Mercx, 15 juli
2010
opties,
tekeer donderdag 15 juli 2010 13:47Beste mensen, Het kan vriezen en dooien. Dit stukje had een kleuter van vier jaar kunnen bedenken en schrijven. Of laat hem aan het rad van aventuur draaien en hopen op een mooie prijs . Slecht en slaat nergens op .
berry donderdag 15 juli 2010 14:04Helemaal eens!!! Het is enkel bla-bla-bla-bla! Vreselijk
Hans donderdag 15 juli 2010 15:00Interessant verhaal Karel. Het kan vriezen of het kan dooien, maar het helpt als je enigszins kunt voorspellen wanneer het één en wanneer het ander gaat plaatsvinden. Maar hoe en waar kan ik de ECRI volgen?
H. van Nieuwenhuijzen donderdag 15 juli 2010 15:25Als mijn adviseur zo'n plan op tafel zou leggen, zou ik hard weglopen. Dit is geen benadering voor een serieuze (lange termijn) belegger.
Karel Mercx donderdag 15 juli 2010 15:48@hans Dankjewel Ik ben het helemaal met je eens dat het kan vriezen of kan dooien. Dit artikel is bedoeld als handleiding, zodat de belegger een houvast heeft mocht er een daling komen op de beurs. Elke vrijdag is er om 16:30 Nederlandse tijd een update op http://www.businesscycle.com. Het is het bovenste cijfer aan de rechterkant.
@tekeer & Berry Kunnen jullie een voorbeeld geven van artikelen die jullie wel aanspreken?
@H. van Nieuwenhuijzen Het is natuurlijk ook mogelijk om het percentage aandelen in de portefeuille te verhogen als na een daling de leading indicators weer gaan oplopen. Welk advies geeft je adviseur nu?
Martijn donderdag 15 juli 2010 23:59Wat een onzinnig verhaal. Dit is helemaal geen efficiente positie als je een daling verwacht gevolgd door een stijging. In de redenering van de schrijver is het veel slimmer een call-optie te schrijven en deze later na een daling terug te kopen om daarna een call optie te kopen. Anders profiteer je helemaal niet van de daling.
Karel Mercx vrijdag 16 juli 2010 9:21@martijn ik bedoelde in het verhaal uit te leggen. Dat een daling niet zeker is. Maar dat als er een flinke daling komt, de kans dat er daarna een stijging komt wel heel groot is. Call opties schrijven is heel gevaarlijk. Want voor het zelfde geld hebben wij de daling door het afkoelen van de wereldeconomie al gehad.
H. van Nieuwenhuijzen vrijdag 16 juli 2010 18:46Wij werken als volgt:
1) kiezen een aantal sectoren waarin we wat willen doen. bijvoorbeeld Basis Chemie, Pharmacie etc.
2) Zoeken per sector één of twee toonaangevende fondsen met een goede balans en kijken naar marktaandeel, toekomstverwachtingen etc.
3) Bepalen de prijs wat in onze ogen een aandeel mag kosten.
4)Als het zover is stap ik in of verkoop es wat.
Momenteel zit al een aantal jaren in fondsen als Shell, Rio Tinto, Basf, Bayer, GlaxoSmitK, Nestlé, Imtech, ASML, KPN. Financiële waarden heb ik begin 2007 verkocht om ze goedkoop terug te kopen, maar wacht toch nog maar even.
Ik zit zo rond de 15 fonsen.
Zo nu en dan gedekt schrijven van Call opties (voor de spanning).
Boudewijn dinsdag 27 juli 2010 22:40Geweldige reactie van H. van Nieuwenhuijzen. Zit toevallig ook merendeels in deze fondsen.
Kan het af en toe niet nalaten na een enorme daling put opties te schrijven of wat je zegt wél gedekte callopties te schrijven meestal na een langdurige stijging en dan nog ongeveer 25% boven de op dat moment geldende koers. (uiteraard looptijd min 6 mnd)
Nieuwe reactie