Gouden belegging
In de blog van 25 mei besteedden wij aandacht aan goud als
belegging. Gezien de rally vanaf eind maart zagen wij de daling in
de weken daarna als een correctie die voor de langetermijnbelegger
een goed instapmoment bood. Dat was op een koers van $1177.
Inmiddels is de goudprijs boven de $1250 geweest en zitten we nu op
een niveau van $1211. Dat de goudprijs in het verleden nog wel wat
hoger is geweest, toont de onderstaande grafiek uit The Economist
aan.
Goud als inflatiehedge achterhaald
Goldman Sachs heeft onderzoek gedaan naar de rol van goud en
concludeert dat sinds 1988 het verband tussen goud en de
inflatieverwachtingen in de Verenigde Staten slechts 36% bedraagt.
Dat betekent dat de goudprijs in 36% van de gevallen stijgt en
daalt met de inflatieverwachtingen. Het verband met de echte
inflatie in Amerika is zelfs minder: 23%. Als we kijken naar de
kerninflatie, exclusief prijzen van voeding en energie, daalt dit
percentage naar 7%!
Goud geen veilige haven bij
politieke onrust
De inflatieverwachtingen door de terroristische aanvallen van 11
september 2001, de ergste aanslagen sinds 1962, hadden geen
langdurig effect op de prijs van goud. Goud werd op 31 augustus
2001 verhandeld tegen $276, minder dan twee weken voor de
aanslagen. Na de aanvallen steeg de prijs naar $295. Op 23 oktober
was de prijs weer teruggezakt naar $274.
Inflatie door
dollarzwakte
Dollarzwakte is een belangrijke voedingsbodem voor inflatie. Sinds
1998 bewoog de goudprijs volgens Goldman Sachs in 91% van de
gevallen identiek aan een mandje valuta's dat bestaat uit de
Australische- en Canadese dollar, de Zuid-Afrikaanse rand, de euro,
de yen en de Indiase rupee. Na de invoering in 1997 van de
zogenaamde Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) in de
Verenigde Staten en van soortgelijke producten in andere landen, is
er geen reden meer om goud te gebruiken als bescherming tegen
inflatie. Deze obligaties geven een rente die gebaseerd is op de
inflatie-index CPI.
Redenen om wel in goud te
beleggen op de lange termijn….
Economische onzekerheid en dollarzwakte zijn algemene argumenten
om in goud te beleggen. De stijging van de goudprijs dit jaar is
een goed voorbeeld van onzekerheid in de markt. Een meer specifieke
reden om in goud te beleggen is de sterke vraag naar juwelen in
opkomende landen zoals India en China. Daarnaast is de productie
van goudmijnen afgenomen, vooral in Zuid-Afrika. Ook zijn de
verkopen van goud door centrale banken gedaald. Hoewel goud een
slechte bescherming tegen inflatie biedt, zijn er dus wel andere
redenen te bedenken om op de lange termijn in goud te beleggen.
…. hoewel een correctie op
korte termijn mogelijk is
Traditioneel is de periode mei-augustus een relatief zwakke
periode. Als de aandelenbeurzen lagere niveaus gaan opzoeken, zal
dit opnieuw een aantal grote spelers dwingen om liquiditeit vrij te
maken en goud en zilver zijn dan vaak één van de eerste
instrumenten die verkocht worden juist omdat ze zeer liquide zijn.
Net als in onze vorige blog is ons advies:
Op de korte termijn blijft
de richting waarin de goudprijs zal gaan bewegen door mogelijke
winstnemingen wat onzeker. Voor de langetermijnbelegger lijkt een
correctie een mooi instapmoment.
