Steeds meer beurzen breken (opnieuw) uit
De laatste keer dat ik me technisch over de markt heb uitgelaten
was 17 december. Eigenlijk is er niet veel veranderd sinds
toen.
Dit jaar heb ik me tot nu toe weinig over de actuele technische
stand van de markt uitgelaten. De laatste keer was al weer
drieënhalve maand geleden, toen ik schreef dat de aandelenmarkten
technisch gezien nieuwe opwaartse impulsen hadden gevonden.
Eind vorig jaar heb ik in meerdere columns geschreven met de
mening dat er wat mij betreft twee scenario's zijn voor dit jaar:
of 2010 wordt een overgangsjaar te vergelijken met 2004 of, als de
markt toch een richting kiest, is de kans op een positief 2010
groter dan op een negatief 2010.
Overigens ging mijn laatste column, die van 19 maart, over het
bredere cyclusplaatje van aandelen. Aandelen zitten volgens de
7/8-jaarscyclus nu de fase van de groei. Dit soort plaatjes geeft
houvast voor de langere termijn, in dit geval een positieve
houvast.
Zoals gezegd was het laatste technische wapenfeit dat de markten
in december nieuwe uitbraken lieten zien, waarna de markten begin
januari verder gingen met stijgen. De laatste weken van januari,
begin februari waren lastig, maar daarna zijn de beurzen opnieuw
hoger gegaan.
Die laatste stijging heeft sommige beurzen al boven de toppen
van begin januari gebracht, andere beurzen worstelen nog met de
weerstand van de top van januari. De S&P500 is bijvoorbeeld al
wel uitgebroken, of iets beter geformuleerd: heeft de opwaartse
trend bevestigd. Zie onderstaande grafiek.
De AEX, net als bijvoorbeeld de CAC, heeft het lastiger. Tot nu
toe zijn we hier er nog niet geslaagd de weerstand van de vorige
top uit te nemen (misschien vandaag). Zie onderstaande grafiek.
Belangrijk is dat het patroon van hogere toppen en bodems in de
weekgrafiek nog steeds intact is. Dat geeft aan dat de lange trend
nog steeds omhoog wijst en dat een opwaartse uitbraak het
waarschijnlijkst is.
Voor de beurzen is het van groot belang dat de belangrijkste
graadmeters hetzelfde beeld laten zien. In dat geval is er sprake
van wat technisch analisten 'communality' noemen. Hoe meer beurzen
meedoen, hoe meer bewijs we krijgen voor het feit dat aandelen nog
steeds in de stijgende modus zitten.
We krijgen gelukkig steeds meer bevestiging. Gisteren brak
bijvoorbeeld de DAX boven de weerstand van de vorige top uit.
Eerder gebeurde dat in het VK, Zwitserland en Zweden. Daarenboven
staat ook april voor de deur. Seizoensmatig is dat doorgaans een
van de beste beursmaanden van het jaar.
Opvallend is overigens dat nog steeds veel beleggers langs de
zijlijn staan. Op Bloomberg stond op 23 maart dat 73% van de
Amerikanen hoegenaamd niets heeft meegepikt van de stijging van
vorig jaar en begin dit jaar. Veel beleggers hebben nog niet het
besef dat het economisch veel beter gaat.
Het bewijs werd gisteren geleverd door het blog van
Zerohedge.com, dat de instroom van gelden in aandelenfondsen (zie
rode staafjes in onderstaand plaatje) vergeleek met de
koersontwikkeling van de S&P500 (zie blauwe lijn). Per saldo is
het er afgelopen jaar uitstroom van geld geweest!
Pas de laatste maand lijken beleggers weer wat extra te willen
beleggen. Overigens is het feit dat nog zoveel beleggers niet
meedoen en sceptisch zijn een goed teken, vanuit contrair oogpunt
wel te verstaan. Het betekent dat er nog genoeg geld langs de
zijlijn staat, dat later de opwaartse trend nieuwe impulsen kan
geven.
LEES OOK
- Aandelen in de fase van 'Groei' (19 maart
2010)
- Verloren decennium: helemaal niet! (17 maart
2010)
- De
keerzijde van passief beleggen (25 februari 2010)
Harry Geels is directeur Research en partner bij Inmaxxa
Vermogensbeheer in Naarden. Daarnaast is hij uitvoerend
hoofdredacteur van Technische en Kwantitatieve Analyse (TKA). De
informatie in deze opinie is niet bedoeld als individueel
beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde
beleggingen. De standpunten en vooruitzichten van Geels geven zijn
mening weer in zijn hoedanigheid als directeur Research.
Harry Geels
