Pas op voor de marketingmachine
Bij een deel van de beleggers heerst de gedachte dat
gestructureerde producten voor 'niet-beleggers' zijn die wat willen
proberen op de beurs.
Door het garantie-element is geld kwijtraken bijna onmogelijk,
maar de belegger heeft wel kansen.
Dit standpunt delen wij niet; wij zien gestructureerde producten
als een mooie aanvulling op de verschillende vermogenscategorieën,
omdat de koersontwikkeling vaak sterk afwijkt van die van andere
beleggingsmogelijkheden.
Hele opgave
Wel is het voor een belegger vaak een hele opgave om de
productbrochure van een product te doorgronden.
Deze kent vaak tal van marketingvalkuilen. Kijk bijvoorbeeld naar
de brochure van de Morgan Stanley Performance Note; deze opent met
de zin: 'Wereldwijd zijn de aandelenmarkten de afgelopen twee jaar
enorm gedaald en voor een deel alweer hersteld'.
Dit betekent ten eerste dat de aandelenkoersen nog niet op het
niveau van 2008 zijn en ten tweede dat een herstel pas is afgerond
als deze niveaus bereikt zijn.
Bovendien proeven wij er de suggestie
in dat de standen die in 2008 op de borden stonden realistisch
zouden zijn.
Vooral met dat laatste hebben wij moeite omdat een van de grootste
fouten die beleggers kunnen maken is te veel waarde toekennen aan
absolute getallen uit het verleden.
Herstel afgerond
'Waar gebeurd' wordt dan verward met 'realistisch'. De brochure
wekt de indruk dat het herstel pas is afgerond wanneer de
aandelenbeurzen de (flink overgewaardeerde) niveaus van twee jaar
geleden weer hebben bereikt.
Een absolute koers van een aandelenindex alléén zegt niets; de
belegger kan daar dus niet de conclusie uit trekken dat deze index
goedkoop of duur is.
De beurzen zijn recentelijk van onderwaardering naar normale
waarderingen gegaan en volgens ons is daarmee het herstel
afgerond.
Karel Mercx , 10 maart
2010
